财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA约为1.36亿美元，高于去年同期的1.07亿美元 [10] - 调整后可分配现金流为7400万美元，调整后DCF覆盖比率约为1.24倍 [10] - 将全年EBITDA指引中点提高至5亿至5.2亿美元范围的上限 [3][12] - 过去12个月成功完成对H2O Midstream和Gravity Water Midstream的两项收购以及Libby 2天然气厂的建设 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 集输和处理板块第三季度调整后EBITDA为8300万美元，而2024年第三季度为5500万美元，增长主要由于H2O和Gravity的收购 [10] - 批发营销和终端业务调整后EBITDA为2100万美元，低于去年同期的2500万美元，下降主要由于去年夏天与DK签订的修订和展期协议的影响 [10] - 仓储和运输业务第三季度调整后EBITDA为1900万美元，与2024年第三季度的1900万美元持平 [11] - 管道合资企业投资板块本季度贡献2200万美元，而2024年第三季度为1600万美元，增长主要由于去年8月Wink to Webster资产剥离的贡献以及合资企业当期表现更强 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - DPG和DDG原油集输业务第三季度表现强劲，DDG创下记录量，这一强势延续至第四季度 [4] - 通过两次水业务收购和不断增加的业务专属权，公司在Midland和Delaware盆地的竞争地位正在提升 [4] - 在Delaware盆地，由于酸气注入和含硫气处理能力，公司对Libby综合体未来的扩建机会信心增强 [7][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过审慎管理杠杆和覆盖比率来发展合伙关系，同时抓住业务增长机会，做好利益相关者资本的管家 [4] - 通过收购H2O Midstream和Gravity Water Midstream，公司补充了有机增长，并实现了向全套服务提供商的转型 [4] - 公司相信其扩大的天然气处理和含硫气处理能力为客户提供了独特服务，并在Delaware盆地提供了长期增长跑道 [7] - 在Midland地区，两个水集输系统的整合进展顺利，公司计划利用更大的业务覆盖范围来增强在Howard、Martin和Glasscock县的原油和水业务综合服务 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对盈利轨迹保持信心，因此提高全年EBITDA指引 [12] - 公司看到其业务覆盖区内的钻井活动没有实质性变化，但看到其积极管理的不同业务流之间产生越来越多的协同效应 [17] - 市场对公司含硫气处理能力、天然气处理和水处理的需求强劲，公司正处于正确的时机并拥有正确的产品组合 [32] - 在Delaware盆地，获得盐水处理井的许可几乎不可能，公司非常幸运拥有其现有地位 [30] 其他重要信息 - 董事会已批准连续第51个季度增加季度分派，至每单位1.12美元 [4] - 公司保持强劲的财务状况，其信贷额度约有10亿美元的可用额度 [9] - 第三季度资本支出计划约为5000万美元，其中4400万美元与增长性资本支出相关，主要用于优化Libby 2天然气处理厂 [11] - Libby 2工厂的建设和启动超出预期，按时按预算完成 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于生产商在Libby 2上线前增加活动以及含硫气处理能力带来的益处 [14][15] - 原油和水业务极其强劲，公司为其成为二叠纪盆地核心区域顶级原油、天然气和水服务提供商的战略感到自豪，该战略开始产生良好收益 [16] - 与生产商的讨论显示，公司业务覆盖区内的钻井活动没有实质性变化，但不同业务流之间的协同效应越来越多 [17] - Libby 2的建设和启动超出预期，基于生产商预测，原计划用甜气填满工厂，但随着钻井进行，情况变化，生产商急需含硫气解决方案，因此公司加速了含硫气项目 [18] - 由于公司提供的全套含硫气、原油和水解决方案，公司不仅有信心填满Libby 2，而且需要比先前预期更早地扩大处理能力 [18] 问题: 关于2026年资本支出趋势以及偿还债务或从DK回购单位的灵活性 [19] - 尽管宏观环境和战略进展良好，但关于明年的战术规划和预算尚未最终确定，公司计划在下一次财报电话会议中提供指引，如同今年所做的那样 [20] 问题: 关于股权投资收益线的可持续性 [28] - 该线项目主要受Wink to Webster合资企业在当季的强劲表现影响，从年度化或年初至今的角度看，JV业绩是一个良好的可持续运行速率 [28] 问题: 关于水业务竞争格局和公司三流战略 [29] - 天然气与原油比率以及水与原油比率的趋势对公司非常有利，公司收购H2O和Gravity的时机很好，收购价格约为当前市场趋势的一半 [30] - 在Delaware盆地，获得盐水处理井许可几乎不可能，公司对其现有地位感到满意 [30] 问题: 关于Libby 3扩建的时间安排以及AGI处理能力是否为Libby 3提供足够跑道 [31] - 市场对公司含硫气处理能力、天然气处理和水处理的需求强劲，一旦完成规划会议，公司将提供详细的执行计划，如同过去一样 [32] - 公司在酸气方面的许可产能令人满意，近期内没有看到任何限制 [34]