核心观点 - 公司2025-26财年第三季度及前九个月业绩表现强劲，净预订额实现两位数同比增长并超出预期，主要得益于核心游戏系列的成功以及集团转型的顺利推进 [1][7][29] 财务业绩摘要 - **前九个月净预订额**：达11.101亿欧元，同比增长17.6%（按固定汇率计算增长20.0%）[2][3][29] - **第三季度净预订额**：达3.377亿欧元，同比增长11.9%（按固定汇率计算增长14.4%），略高于公司修订后的约3.3亿欧元的预期 [3][11][29] - **数字净预订额**：前九个月达9.417亿欧元，占总净预订额84.8%，同比增长20.1% [3] - **玩家重复投资**：前九个月达6.235亿欧元，占总净预订额56.2%，同比增长36.6% [3] - **旧作净预订额**：前九个月达10.385亿欧元，占总净预订额93.5%，同比增长36.2% [3] - **第三季度旧作净预订额**：达2.97亿欧元，同比增长11% [3][11] - **IFRS 15销售额**：前九个月为9.762亿欧元，同比下降1.4%（按固定汇率计算增长1.0%）[3][28] 核心游戏系列表现 - **刺客信条系列**：前九个月净预订额同比增长近一倍，第三季度会话天数同比增长28%，用户活跃度实现两位数增长 [2][8][15] - **全境封锁系列**：前九个月净预订额同比增长一倍，第二季度在活跃玩家、参与度和收入方面均实现显著同比增长 [2][16] - **纪元系列**：前九个月净预订额同比增长四倍，新作《纪元117：罗马和平》开局良好，净预订额在可比时间段内超过《纪元1800》[2][8][12] - **阿凡达：潘多拉边境**：前九个月净预订额同比增长20%，第三季度高质量扩展内容发布后，会话天数同比增长近一倍 [2][8][13] - **彩虹六号：围攻**：第三季度表现符合预期，12月月活跃用户同比增长，1月初日活跃用户是11月初的两倍以上 [8][14][19] 用户与运营指标 - **活跃用户**：2025年全年主机和PC平台约有1.3亿活跃用户 [4][11] - **月活跃用户**：2025年12月为3800万，同比增长3% [4][11] - **第三季度月活跃用户**：主机和PC平台为3400万，同比保持稳定 [11] 集团转型进展 - **新运营模式**：围绕五个创意工坊构建，旨在提升专注度与专业化，创意工坊关键领导层任命将于3月开始，包括外部聘请资深行业人士 [8][9][21] - **工作室分配**：创意工坊和创意网络下的工作室分配已经公布 [8][21] - **组织精简**：已启动协商，目标是通过自愿离职计划将法国总部员工人数减少200人，以建立更敏捷的组织 [8][21] - **债务与流动性**：预计2026年3月底合并现金及现金等价物在12.5亿至13.5亿欧元之间，有充足流动性应对近期到期债务，并积极寻求延长债务期限的方案 [5][10] 近期战略举措与产品管线 - **腾讯战略投资**：已完成对Vantage Studios的11.6亿欧元现金投资，该交易对Vantage Studios的投前估值为38亿欧元，资金将用于支持其三大旗舰系列（刺客信条、孤岛惊魂、彩虹六号）的长期发展 [22] - **生成式AI探索**：发布了首个面向玩家的可玩生成式AI体验“Teammates”，探索自适应游戏玩法 [23] - **新游戏收购**：从亚马逊收购了《巨人的进军》权利，借此进入MOBA游戏领域 [24] - **第四季度产品线**：包括计划于2月23日全球发布的《彩虹六号移动版》，以及计划在本财年第四季度发布的《全境封锁：复兴》[17][20][30] - **未来三年管线**：创意工坊将在未来三年内交付大量卓越、高质量的游戏管线 [10] 区域与平台分布 - **净预订额区域分布（前九个月）**：欧洲占40%，北美占46%，世界其他地区占14% [38] - **净预订额平台分布（前九个月）**：主机占55%，PC占28%，移动设备占7%，其他占10% [40] 全年业绩指引 - 公司确认其2025-26财年财务目标，预计：净预订额约15亿欧元，非IFRS息税前利润约-10亿欧元，自由现金流在-4亿至-5亿欧元之间，非IFRS净债务在1.5亿至2.5亿欧元之间 [30][32]