核心观点 - 巴克莱银行分析认为 若霍尔木兹海峡长期关闭 将导致全球石油供应损失1300万至1400万桶/日 尽管破坏规模巨大 但其持续时间存在高度不确定性 [1] - 该事件是自1990年海湾战争以来对能源市场最大的地缘政治冲击 由现货基本面极度紧张驱动 而非投机过度 [3] 石油供应影响分析 - 若霍尔木兹海峡长期关闭 且亚努布和富查伊拉港的出口未受威胁 预计将出现上述规模的供应中断 [2] - 霍尔木兹海峡被封锁 导致全球约五分之一的石油和液化天然气供应被困 [5] - 供应弹性在结构上弱于过去的冲击 原因是OPEC+备用产能不足 且以美国为首的非OPEC+产量增长因多年投资不足而持续放缓 [6] 石油价格影响与预测 - 在基准情景中 预计海峡运输将在4月初恢复正常 这与2026年布伦特原油均价85美元/桶的预测一致 [4] - 若中断持续至2026年4月底 2026年布伦特原油期货可能重新定价至100美元/桶 若更长期地持续至5月底 价格可能上涨至110美元/桶 [4] - 海峡封锁已将原油价格推高至100美元/桶以上 3月26日布伦特原油期货上涨超2% 报104.36美元/桶 美国西德克萨斯中质原油期货报92.23美元/桶 [5] 市场背景与需求 - 国际能源署估计 今年全球石油需求约为1.04亿至1.05亿桶/日 [2]