报告行业投资评级 - 报告未对全球整体经济或特定行业给出明确的“买入”、“卖出”或“持有”等传统投资评级，其核心是对2026年全球经济增长前景进行展望，整体基调为“稳健但脆弱” [1][14] 报告核心观点 - 全球经济增长在2026年预计将保持稳健但脆弱的扩张步伐，预计增速在3%左右，低于疫情前3.7%的平均水平，但仍是合理速度 [14][35] - 增长的主要驱动力包括：全球大部分地区货币政策的放松、主要经济体的财政刺激、当前全球人工智能（AI）的繁荣，以及贸易政策不确定性的可能降低 [14] - 然而，经济前景面临高度不确定性和一系列下行风险，包括地缘政治紧张、贸易关系可能再度恶化、金融市场的脆弱性（如AI泡沫风险、债券收益率飙升）等 [14][22][43][48] 根据相关目录分别进行总结 执行摘要 - 2025年全球经济在面临重大贸易中断和政策不确定性加剧的情况下，表现出了比预期更强的韧性 [18][27] - 2026年，美国预计仍将是主要发达经济体中表现最强劲的，而英国和欧元区的增长可能保持正增长但较为疲软 [15] - 中国经济增速预计在2026年会放缓，但仍将快于全球平均水平，而印度可能再次成为全球增长最快的主要经济体 [19] 第一部分：2026年全球经济前景 全球展望 - 2025年全球经济韧性超预期，尽管美国平均有效关税率从2024年的2.4%大幅升至约17%（为1930年代以来最高），但全球贸易和增长预测在年底已基本恢复至年初水平 [27][30][31] - 全球人工智能（AI）热潮是重要支撑：AI相关商品在2025年上半年贡献了全球货物贸易价值增长量的43%，而其仅占贸易总额的15% [34] - 2026年增长预测：世界银行预测增长3.1%（2025年为3.3%），IMF预测增长3.3% [35][39] - 主要支撑因素：AI热潮持续、货币政策放松的滞后效应、多国财政刺激（如美国的《一个美丽大法案》预计将在2026年提振增长0.9%）[36][37][41] - 主要风险：地缘政治风险（如乌克兰冲突、中东紧张局势、超级大国竞争）、贸易紧张局势再度升级、金融市场脆弱性（AI泡沫、政府债券收益率飙升）、非银行金融部门风险 [43][47][48][49] 国别评论 - **美国**：预计2026年增长在2%-2.5%区间（共识预期2.1%，世界银行2.2%，IMF 2.4%），是主要发达经济体中最快的，受财政刺激、AI投资和宽松货币政策支持 [55] - **欧元区**：预计2026年增长略高于1%（世界银行0.9%，IMF 1.3%），消费是主要驱动力，财政政策（尤其是德国）将提供支持 [59] - **英国**：预计2026年增长接近1%，略低于2025年约1.4%的增速，财政政策将成为拖累，货币政策可能提供一些支持 [60][62] - **中国**：预计2026年增长4.4%-4.5%（世界银行/IMF），较2025年的5%有所放缓但仍高于全球平均，出口强劲但内需疲软，房地产市场和全球贸易是下行风险 [65] - **印度**：预计2026年增长6.4%-6.5%（IMF/世界银行），可能再次成为全球增长最快的主要经济体，受益于强劲的消费者支出、基础设施投资和政策改革 [69] 第二部分：对前IMF首席经济学家肯·罗格夫的访谈 - **对全球经济的看法**：全球经济稳固但不令人兴奋，巨大的不确定性未充分反映在金融市场中，未来三年内可能出现30%的大幅股市下跌 [20][80][81] - **对美国政策的看法**：特朗普总统的政策存在诸多负面影响（如从全球贸易中退缩、限制移民），其负面后果可能在2027-2028年显现 [20][84] - **对AI的看法**：对AI的经济影响持谨慎态度，认为工作岗位流失将大于增长收益，且可能出现比全球化更强烈的反弹 [20][86] - **对美元的展望**：美元将保持世界主导货币地位，但其市场份额将萎缩，这可能导致美国利率上升 [20][89] - **对美国财政的警告**：美国在未来4-5年内发生财政危机的可能性大于不发生 [20][92] 第三部分：2026年关键事件 - **美国中期选举（11月）**：共和党可能失去众议院多数席位，这将限制特朗普总统在剩余任期内的政策操作空间 [21][98][99] - **欧洲政治**：需关注德国、法国、英国等地的地方选举，以评估右翼民粹主义政党的上升势头 [21][106] - **美联储人事变动**：主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于5月结束，新任主席的任命及美联储独立性问题将备受关注 [21][109] - **中国“两会”**：将公布2026年GDP增长目标、财政政策立场并启动“十五五”规划 [108] 第四部分：2026年值得关注的三大趋势 i) AI的发展 - AI热潮是2025年全球经济韧性的关键贡献者，推动了股市、投资和贸易 [112] - **关注点**：AI在企业的应用及其生产率效益。若证据显示AI投资提升生产率，对泡沫的担忧将缓解；反之，市场回调风险将增加 [22][119] ii) 发达经济体债券市场的发展 - 近年来，多数发达经济体政府债券收益率因通胀、高利率和债务水平而大幅上升 [120][121] - **关注点**：2026年收益率是否进一步大幅上升。潜在催化剂包括对公共财政可持续性或美联储独立性的担忧加剧、日本政策正常化等，这可能对全球金融市场和经济增长产生负面影响 [22][124] iii) 全球贸易的发展 - 2025年全球贸易预计增长4.1%，快于全球GDP增速，部分得益于AI相关产品贸易的繁荣（贡献了上半年货物贸易价值增长量的43%）[129] - **关注点**：贸易模式转变和下行风险。美国从中国的进口份额已从2024年的13%以上降至2025年10月的略高于9%，贸易关系仍有恶化风险，一些仓促达成的贸易协定可能破裂 [130][131] 第五部分：商业领袖如何看待2026年的世界 - **吴晨（商业作家）**：认为将出现“双速”全球经济，AI是高速部分，而美国/西方的低速部分源于负担能力问题，中国的低速部分则源于房地产困境、就业市场挑战和消费疲软等结构性问题，中国消费占GDP比重仅约37%-38%，需进行需求侧改革 [23][135][136][137] - **Mike Fowler（英国零售休闲集团财务总监）**：对英国政府缺乏亲商议程表示担忧，认为目前经济增长的下行风险远大于通胀风险 [23][143] - **Ebrima Sawaneh（非洲港口物流集团首席财务官）**：对2026年非洲经济前景谨慎乐观（非洲开发银行预测增长4.3%），认为组织的关键在于韧性、脱碳准备和数字可靠性（包括网络安全管理）[23][149][156]

The world economy is projected to expand at a moderate though unremarkable pace in 2026, according to the Association of Chartered Certified Accountants (ACCA). The expansion will be supported by looser monetary policy, fiscal stimulus in several major economies and continued momentum from the AI sector. However, in its latest Global Economic Outlook, the association warned of downside risks due to a volatile and uncertain global environment. In the third edition of the annual report, the ACCA said glo ...

全球经济前景 - 全球经济增长展现出超预期的韧性，2026年GDP增长预计将较去年6月的预测略有改善 [1] - 世界银行指出，增长过于集中在发达经济体，且整体增长水平过于疲弱，不足以减少极端贫困 [1]

文章核心观点 - 文章为具有长期投资视野（如约20年）的投资者推荐了三只交易所交易基金，作为为子女等亲人进行长期储蓄和投资的潜在选择 [4] 基金分析与推荐 - **Vanguard Total World Stock ETF**：该ETF追踪全球股市，持有美国、其他发达国家和广泛新兴市场中约98%的可投资股票，为投资者提供全面的全球市场敞口 [5] - **Vanguard Total World Stock ETF**：该基金的管理费率仅为0.06%，作者认为考虑到其提供的广泛市场覆盖，这一费用非常低廉 [6] - **Vanguard Total World Stock ETF**：该基金采用市值加权，能让投资者受益于全球大型公司和经济体的强劲增长，并在国际股票表现突出时可能跑赢国内投资组合 [7] - **SPDR Gold Shares ETF**：过去一年，随着金价飙升，该ETF成为表现最佳的大型ETF之一 [8] - **Vanguard Total Bond Market ETF**：在利率保持高位的环境下，该ETF提供3.8%的股息收益率，其管理费率为0.03% [8]

原油及汽油价格表现 - 12月WTI原油期货价格上涨0.11美元，涨幅0.18% [1] - 12月RBOB汽油期货价格上涨0.0008美元，涨幅0.04% [1] - 价格受到周三美国能源信息署数据支撑，原油库存意外下降，汽油库存降至11个月低点 [2] 宏观经济与地缘政治支撑因素 - 中美贸易紧张局势缓和，双方同意延长关税休战、撤销出口管制并减少贸易壁垒，利好经济增长前景和能源需求 [1] - 欧元区第三季度GDP环比增长0.2%，同比增长1.3%，均高于预期 [3] - 日本央行将2025年GDP增长预测从0.6%上调至0.7% [3] - 美国对俄罗斯石油公司Rosneft PJSC和Lukoil PJSC实施制裁，欧盟对Rosneft和Gazprom Nef实施交易禁令 [4] 俄罗斯原油供应受限 - 乌克兰在过去两个月内袭击了至少28家俄罗斯炼油厂，加剧俄罗斯燃料短缺并限制其原油出口能力 [5] - 乌克兰无人机和导弹攻击导致俄罗斯10月前10天的海运燃料运输量降至188万桶/日，为超过3.25年来的最低水平 [5] 市场库存与供需展望 - 截至10月24日当周，停泊至少7天的油轮上储存的原油库存环比增加12%，达到8975万桶 [6] - 国际能源署在10月14日预测，2026年全球石油供应过剩将达到创纪录的400万桶/日 [6]

全球金融市场表现 - 2025年10月18日全球主要股指普遍小幅上涨，德国DAX指数上涨0.03%至23998点，美国道琼斯工业平均指数上涨0.05%至46252点，纳斯达克指数上涨0.09%至24889点 [2] - 富时指数和恒生指数分别录得0.10%和0.05%的温和涨幅 [2] - 大宗商品市场呈现积极情绪，黄金价格上涨0.18%至每盎司4260美元，美国原油价格显著上涨0.42%至每桶5750美元 [3] - 特斯拉公司股价上涨0.14%，交易价格为43974美元 [3] 叙利亚外交与经济动向 - 叙利亚外交部长Al-Shibani正积极主导外交努力，旨在改变叙利亚的国际地位并应对持续挑战，将外交视为国家重建的基石和利益防御的第一线 [5] - 叙利亚外交的重点是解决持续影响国家经济发展的经济制裁问题，强调已从过去的“敲诈外交”转向公开对话与合作 [6] - 近期对黎巴嫩和土耳其的高级别访问凸显了叙利亚重新参与区域事务的努力，旨在重建紧张的关系并在反恐和边境安全等关键问题上促进合作 [6] - 叙利亚正努力保护国家免受两极分化和针对性进程的影响，在国际论坛上“新叙利亚”被视为自豪的典范 [5]

原油及汽油价格表现 - 11月WTI原油期货价格上涨0.96美元，涨幅达1.63% [1] - 11月RBOB汽油期货价格上涨0.0291美元，涨幅达1.60% [1] 近期价格驱动因素 - 特朗普政府释放对华贸易协议持开放态度信号，推动油价从上周五暴跌中反弹 [2] - 特朗普考虑向乌克兰提供远程战斧导弹，增加俄罗斯石油供应中断风险 [2] - 股市大幅上涨改善市场情绪，对包括原油在内的资产市场构成支撑 [2] - 美元走强限制了原油价格的上涨空间 [2] - 上周五因特朗普威胁对中国商品大幅加征关税，原油价格跌至5个月新低，汽油价格跌至4.5年低点 [3] 地缘政治与供需动态 - 以色列与哈马斯达成协议后，中东紧张局势降温减少了原油风险溢价 [4] - OPEC+于10月5日同意自11月起将原油产量目标增加13.7万桶/日，低于市场预期的50万桶/日增幅 [5] - OPEC+正处于进一步增产166万桶/日的进程中，以完全逆转2024年初220万桶/日的减产 [5] - OPEC 9月原油产量增加40万桶/日，达到2905万桶/日，为2.5年来最高水平 [5] - 过去两个月乌克兰至少袭击了15家俄罗斯炼油厂，加剧俄罗斯燃料短缺并限制其原油出口能力 [6] - 乌克兰无人机和导弹袭击导致俄罗斯9月前15天精炼产品总流量降至194万桶/日，为超过3.25年来的最低月平均水平 [6]

原油及汽油价格表现 - 11月WTI原油期货周五收盘下跌2.61美元，跌幅达4.24% [1] - 11月RBOB汽油期货周五收盘下跌0.0622美元，跌幅达3.30% [1] - 原油价格跌至5个月新低，汽油价格跌至4.5年低点 [2] 价格下跌的驱动因素 - 中美贸易紧张局势升级，美国威胁对中国商品大幅加征关税，引发对全球经济增长和能源需求的担忧 [2] - 中东紧张局势缓和，以色列与哈马斯同意停火，降低了该地区原油供应中断的可能性 [3] - 沙特阿美维持11月对亚洲客户的主要原油等级价格不变，未如预期上调30美分/桶，暗示能源需求疲软 [4] 供应端动态 - OPEC+同意从11月起将原油产量目标增加13.7万桶/日，低于市场预期的50万桶/日增幅 [5] - OPEC+正处于进一步增加166万桶/日产量的过程中，以完全逆转2024年初220万桶/日的减产 [5] - OPEC 9月原油产量增加40万桶/日，达到2905万桶/日，为2.5年来最高水平 [5] - 乌克兰对至少15家俄罗斯炼油厂的袭击限制了俄罗斯的原油出口能力 [6] - 9月前15天，俄罗斯精炼产品总流量降至194万桶/日，为超过3.25年来的最低月平均水平 [6]

全球经济展望 - 经合组织将2025年全球经济增长预期从6月的2.9%上调至3.2% [2] - 2026年全球经济增长预期维持在2.9%不变 这将比2024年3.3%的增速有所放缓 [2] - 2025年上半年全球经济增长表现出超预期的韧性 尤其是在许多新兴市场经济体 [3] 美国经济展望 - 经合组织将2025年美国经济增长预期从6月的1.6%上调至1.8% [2] - 2025年预期增速仍显著低于2024年2.8%的增长水平 [2] - 2026年美国经济增长预期为1.5% [2] 增长驱动因素 - 工业生产和贸易受到为规避更高关税而进行的提前出货行为支撑 [3] - 美国强劲的人工智能相关投资提振了经济表现 [3] - 中国的财政支持力度超过了贸易逆风和房地产市场疲软带来的拖累 [3]