核心观点 - First Majestic Silver Corp 2026年第三季度白银产量为340万盎司，同比下降11%，主要受San Dimas劳资纠纷影响 [1] - 黄金产量同比下降17%至29,552盎司 [1] - 公司还生产了1,323万磅锌、784万磅铅和221,111磅铜 [1] - 公司股价过去一年上涨23.4%，而行业涨幅为10.4% [7] - 公司目前Zacks评级为第4级（卖出） [10] 各矿山产量表现 - San Dimas矿山2026年第三季度白银产量为859,869盎司，同比下降41% [2] - San Dimas矿山黄金产量下降26%至10,386盎司 [2] - Santa Elena矿山白银产量为368,333盎司，同比下降11% [2] - Santa Elena矿山黄金产量为18,489盎司，同比下降12% [2] - La Encantada矿山白银产量为967,067盎司，同比增长68%，增长由矿石处理量增长32%和白银品位提升27%驱动 [3] - Los Gatos矿山贡献了125万盎司白银和625盎司黄金 [3] - Los Gatos矿山还贡献了1,328万磅锌、784万磅铅和221,111磅铜 [3] Jerritt Canyon矿山进展 - 公司于2025年第三季度启动了Jerritt Canyon矿山的2025年钻探计划 [4] - 公司预计该矿山将于2027年下半年开始投产 [4][8] 同业公司表现 - Endeavour Silver Corp 2026年第三季度白银产量为210万盎司，同比增长19%，受2025年5月新增Kolpa运营项目驱动 [5] - Endeavour Silver黄金产量增长39%至10,126盎司 [5] - Endeavour Silver白银当量盎司产量为360万盎司 [5] - Fortuna Mining Corp 2026年第三季度来自持续运营的黄金当量盎司产量为69,665盎司，前九个月总产量为214,754黄金当量盎司 [6] - Fortuna Mining维持2026年产量目标281,000至305,000黄金当量盎司不变 [6] - Fortuna Mining第三季度产量同比下降3.9% [6] 值得关注的股票 - Carpenter Technology Corporation目前Zacks评级为第2级（买入） [10] - Carpenter Technology 2027财年每股收益共识预期为13.28美元，同比增长23.4% [11] - Carpenter Technology股价过去一年上涨59.4% [11] - Carpenter Technology过去四个季度平均盈利超预期幅度为8.4% [11]

核心观点 - Hudbay Minerals (HBM) (HBM:CA) 维持HOLD评级 但已更接近BUY [1] - 自上一篇分析文章以来 股价下跌约27% [1] 分析师背景与投资理念 - 分析师为自学投资者 对黄金和宏观经济有热情 2014年开始投资 [1] - 尽管深度关注矿业板块 仍以谦逊态度对待 认为总有更多需要学习 [1] - 世界观简单明确 做多黄金 做空法币 这一信念塑造了投资组合和生活方式 [1] - 不主张恐慌性抛售 不将黄金投资视为恐慌交易 [1] - 视贵金属为最真实的货币形式 视生产商为真正的价值创造者 [1] - 相信基于个人情况的正确定位和多元化配置 [1] - 投资目标不是最大化回报 而是在任何宏观环境下保持财务韧性 [1] - 持有Barrick Gold等主要生产商 不进行交易 [1] - 同时关注初级矿商 认为其上行空间足以证明风险合理 [1] - 所有分析始于储量质量 品位 矿山寿命和AISC 以评估公司资产价值 随后进行风险分析 [1] - 估值始终是锚点 不买故事 只买数字 [1] - 加入Seeking Alpha 希望为美国和加拿大矿业报道做出贡献 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票 期权或其他衍生品对HBM HBM:CA持有受益多头头寸 [2] - 文章为分析师本人撰写 表达个人观点 [2] - 除Seeking Alpha外未收取报酬 [2] - 与文中提及的任何公司无业务关系 [2]