访谈背景 - 本次访谈由CorpGov于2月3日在纽约证券交易所现场主持 是一场与Cruiser Capital Advisors创始及管理成员Keith Rosenbloom的炉边谈话 [1] - 访谈参与者包括Cruiser Capital Advisors的Keith Rosenbloom和CorpGov的特约编辑Jarrett Banks [1] 访谈讨论的公司 - 讨论涉及的投资标的包括FTAI Aviation Ltd (纳斯达克: FTAI) CRH plc (纽约证券交易所: CRH) 以及SunOpta Inc (纳斯达克: STKL) [1] - Keith Rosenbloom表达了对SunOpta Inc的青睐 [1] 关于Keith Rosenbloom - Keith Rosenbloom拥有超过25年的投资经验 专注于将传统的价值导向型私募股权技术应用于公开和私人的特殊情境投资 [3] - 在创立Cruiser Capital之前 他曾共同创立并管理专注于对冲基金投资和创造另类投资机会的CARE Capital Group [3] - 更早之前 他曾共同管理私募股权和过桥贷款基金Comvest Venture Partners 并担任Commonwealth Associates的商人银行业务总监 [3] - 他以优异成绩毕业于耶鲁大学 [3] 关于Cruiser Capital Advisors - Cruiser Capital是一家集中化、研究密集型的投资公司 专注于工业与金融行业 [4] - 公司采用基于价值的方法 在其行业领域内寻找交易价格较私募市场价值存在显著折价的上市公司 [4] - 公司投资于高质量的管理团队 以及表现不佳企业的扭亏为盈机会 [4] - 公司经常寻求与行业内公司进行建设性对话 有时也会成为积极行动投资者 [4] - 公司成立于2012年 其合伙人为公司带来了总计近90年的相关投资经验 [4]

年度股东大会信息 - 公司将于2025年6月16日举行年度暨特别股东大会 [1] - 管理层信息通函及委托投票材料已提交并将在近期发送给股东 [1] - 董事会建议股东使用绿色委托书或绿色投票指示卡支持其提名的董事人选 [2][4] 2024年财务业绩 - 2024年净收入同比增长27% [5] - 毛利率从2023年的18%提升至31% [5] - 经调整税息折旧及摊销前利润亏损从上年收窄830万美元至190万美元 [5] - 公司对即将实现正值的经调整税息折旧及摊销前利润充满信心 [5] 业务转型与战略执行 - 自2022年下半年起实施业务重心调整计划 优先发展最具战略性的业务线 [10][11] - 2021年收入为2170万美元 较2019年峰值下降超过80% 当年运营亏损为4890万美元 [10] - 通过退出部分业务和剥离非核心资产来降低运营成本并释放资本 [11] VIVO收购案整合与协同效应 - 于2023年3月收购VIVO 交易对价为价值850万美元的公司股票加上承担约200万美元债务 [13] - 收购时两家公司年运营费用合计为4000万美元 通过协同效应已削减一半 [13] - VIVO的Beacon品牌在澳大利亚年收入约1000万美元 公司医疗业务在加拿大年收入同样约1000万美元且利润率较高 [12][13] - 自2022年以来 收入增长超过一倍 主要归功于VIVO的加入 [13] 业务多元化与市场定位 - 产品组合包括花叶、油、雾化器、预卷烟等 无任何品类收入占比超过35% [15] - 销售渠道分为国际医疗、加拿大医疗、加拿大成人使用及健康、制药和B2B [15] - 2024年第四季度和2025年第一季度国际销售额均超过总收入的50% 并且是增长最快的部分 [15] - 作为药品生产质量管理规范制药级生产商的定位是竞争优势和国际增长的关键 [15] 异议股东与代理权争夺 - 股东Apollo Technology Capital Corp于2025年5月7日提交异议通函 提名六位董事会替代候选人 [6][18] - Apollo声称仅持有公司3%的股份 且是过去几个月内收购 但正寻求获得公司完全控制权而未向其他股东支付溢价 [18] - 董事会对其提名人的资质表示严重关切 指出其中仅两人有有限的大麻行业经验 且主要集中在娱乐领域而非公司专注的医疗领域 [16][17] - 董事会认为异议股东未提出任何替代战略、愿景或路线图 [7][18] 公司治理与董事会构成 - 公司采用独立董事长、三个完全独立的关键委员会等健全治理实践 [21] - 2025年1月1日任命联合创始人Keith Strachan为董事 带来无与伦比的机构知识 [24] - 本届提名包括两位新的独立董事候选人Emily Jameson和John Medland 分别拥有超过十年的投资银行、私募股权经验以及超过二十年的资本市场战略咨询经验 [25] - 首席执行官的总薪酬在过去两年中每年都有所下降 [22] 股东回报与股价表现 - 公司承认股东回报令人失望 但指出许多同行公司已进入债权人保护程序 [29] - 现任管理层确立新战略方向的2022年底 股价为0.07加元 近期交易区间为0.08至0.09加元 截至2025年5月9日为0.085加元 [29] - 在同一时间范围内 公司的总回报率超过了领先的大麻公司和Global X大麻生命科学指数 [29] 公司背景与监管资质 - 公司成立于2015年 专门开发和生产纯化的、制药级的大麻浓缩物和活性药物成分 [32] - 2021年获得加拿大卫生部颁发的制药企业许可证 成为北美唯一拥有商业规模国内药品生产质量管理规范许可证用于提取多种天然大麻素的公司 [33] - 2023年收购VIVO Cannabis Inc 扩大了通过Canna Farms医疗电商平台覆盖加拿大患者 以及通过Beacon Medical Australia和Beacon Medical Germany覆盖澳大利亚和德国患者的能力 [34]