财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为49亿美元，同比下降0.6%，主要受销量下降以及OTR和化学品业务出售影响 [15] - 第四季度分部营业利润为4.16亿美元，同比增长约9%，若剔除资产剥离影响则同比增长18% [3][15] - 第四季度分部营业利润率为8.5%，剔除资产销售影响后同比提升1个百分点 [15] - 第四季度每股非公认会计准则收益为0.39美元，已剔除5600万美元业务中断保险理赔结算等重大事项影响 [16] - 第四季度毛利率提升1个百分点，得益于价格组合和Goodyear Forward计划的强有力执行 [16] - 第四季度自由现金流超过13亿美元，为历史最强水平之一 [4] - 第四季度轮胎单位销量下降3%，主要由消费者替换市场驱动 [15] - 第四季度每轮胎收入增长4%，其中消费者替换市场增长8% [15] - 第四季度价格组合带来2.06亿美元收益，原材料成本产生900万美元的轻微阻力 [17] - 通货膨胀、关税和其他成本带来2.27亿美元的阻力 [17] - Goodyear Forward计划在第四季度贡献1.92亿美元收益，2025年全年贡献7.72亿美元收益 [18] - 公司净债务较一年前减少16亿美元，主要得益于资产出售的净收益 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美洲业务**：第四季度单位销量下降4%，主要受美国消费者替换量下降驱动 [18] 商业销量显著低于去年和上季度，替换市场尤甚，下降14% [15][18] 分部营业利润为2.33亿美元，占销售额比例略高于8% [19] - **欧洲、中东及非洲业务**：第四季度单位销量下降2% [20] 消费者OE连续第八个季度获得市场份额增长，份额提升约3个百分点 [10][20] 分部营业利润为1.14亿美元，占销售额7.5%，其中包含保险理赔收益 [20] 剔除保险影响，分部营业利润增加2000万美元，利润率同比扩大120个基点 [21] - **亚太业务**：第四季度单位销量下降2%，受OE销量下降驱动 [21] 消费者替换量在SKU精简后恢复增长 [21] 分部营业利润为6900万美元，占销售额13.1% [21] 剔除OTR业务出售影响，分部营业利润增加1600万美元，利润率扩大330个基点 [22] - **消费者替换市场**：行业整体疲软，美国第四季度零售端行业售出量下降2.5% [19] 一月份行业售出量显著弱于第四季度，全行业下降约5% [6] - **消费者OE市场**：整体销量增长2%，由欧洲、中东及非洲地区的份额增长驱动 [15] 美国消费者OE销量下降3%，受OE客户供应链挑战影响 [19] - **商业市场**：美国重型卡车产量在第四季度下降17% [7] 美国商业OE行业销量下降26%，商业替换行业销量下降5% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：消费者替换市场波动，尽管车辆行驶里程保持正增长，但售出量下降 [5] 为应对关税提高了在美国和加拿大的定价 [4] 行业渠道库存同比增加约10% [42] - **欧洲市场**：消费者替换市场售入趋势疲软，反映出对欧盟可能对中国轮胎加征关税的预期 [10] 欧盟对中国乘用车轮胎的反倾销关税初步裁决时间已推迟至2026年年中 [10][20] - **中国市场**：2025年政府激励政策倾向于低价位汽车，对亚太地区消费者OE销量构成阻力 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **Goodyear Forward计划**：该两年期计划已结束，至今已实现15亿美元的运行率收益 [4] 公司整合了该计划的效率、纪律和精准性，以推动更持久的盈利状况 [14] 公司正在积极构建下一阶段计划，以进一步推动成本效率，并增加公司在轮胎市场结构上最具吸引力部分的业务占比 [13] - **产品与创新**：公司推出了比以往多30%的新产品，为历史上最多，并更新了关键市场的品牌广告和客户计划 [4] 2026年将有约1700款新产品上市，均符合更高利润率和更优质组合的目标 [34] 在美国、欧盟和中国，大于18英寸轮胎的销量增长超过18英寸 [17] - **制造与成本**：公司正建立严格的团队管理，逐厂推动生产量、良率和效率，以优化成本控制方式 [9] 资本支出效率因全球工程和制造团队的重大流程变革而得到提升 [65] - **领导团队**：David Cichocki已加入团队，领导美洲及美洲消费者组织，专注于销售执行、盈利性增长以及与全球战略的一致性 [10] - **行业竞争与关税**：美国关税环境已基本稳定，但整体行业状况疲软 [23] 欧盟可能对中国轮胎征收的反倾销关税预期税率在41%至104%之间 [92] 欧盟还对中国轮胎发起了反补贴调查，预计2026年底结束 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前行业环境仍然非常具有挑战性，进展并非线性 [5] - 2026年第一季度的业务趋势仍反映许多与2025年相同的阻力 [22] 第一季度分部营业利润将受到显著影响，原因是消费者替换量下降、2025年固定成本结转以及商业卡车趋势持续异常疲弱 [24] 但这些是暂时性因素，一旦动荡平息，公司有信心重获盈利和利润率增长势头 [24] - 随着市场干扰消除和能见度提高，公司期待提供更多关于其战略、举措和中期财务框架的细节 [14] - 公司对实现Goodyear Forward的10%分部营业利润率目标并未退缩，但随着商业行业低迷，时间有所推迟 [54] 其他重要信息 - 2025年完成了三项重大资产出售，使资产负债表恢复健康 [4] - 第四季度业绩包括一笔5600万美元的业务中断保险理赔结算，该款项已从调整后每股收益中排除 [16] 公司在2024年第四季度也曾收到5200万美元的保险赔款 [16] - 2025年，由于关税实施前的进口前置，行业售入量被人为抬高 [7] - 公司于2025年第二季度结束了与ATD的关系，这对销量构成一小部分阻力 [59] - 2026年，与三项资产出售相关的供应协议将摊销5500万美元递延收入，较2025年增加约1500万美元 [26] - 2026年全年，关税预计带来1.75亿美元的阻力，其他成本带来1.2亿美元的阻力，两者均集中在上半年 [26][45] 原材料成本在当前现货价格下预计带来3亿美元的收益 [25][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于全年销量展望及OE与替换市场的看法 [29] - 管理层预计第一季度后情况将有所改善，天气和渠道去库存是主要阻力 [30][31] 公司专注于通过更高端的产品组合（如更大轮辋尺寸）来推动业务，并将在2026年推出约1700款新产品 [32][34] - 关于未吸收间接费用，假设第二季度售入量开始与售出量正常化同步，其影响可能会降低 [34] 分区域看：美洲消费者替换市场第二季度同比仍较低，但远好于第一季度，预计下半年略有同比增长；消费者OE应从第二季度开始增长；欧洲、中东及非洲地区消费者替换市场上半年预计疲软，消费者OE因份额增长保持强劲；欧洲、中东及非洲商业OE替换量预计低个位数增长；美国商业替换量第一季度下降，第二季度可能稳定或小幅下降，下半年略有上升 [35] 问题: 关于已剥离的邓禄普业务单元数量 [36] - 2025年出售的邓禄普业务销量接近500万条，公司与SRI的供应协议最低为450万条 [36] 问题: 关于第一季度销量设定、行业假设及渠道库存水平 [41] - 行业渠道库存年终同比增加约10%，主要由全年进口预购和年底促销活动推动 [42] 假设大部分库存将在第一季度减少，可能部分延续到第二季度 [42] 问题: 关于2026年全年分部营业利润和自由现金流的展望 [43] - 以2025年剔除保险影响的分部营业利润约10亿美元为基准，剔除资产剥离影响后基准约为8.15亿美元 [44] Goodyear Forward计划带来3亿美元收益，关税带来1.75亿美元阻力，其他成本带来1.2亿美元阻力，原材料带来3亿美元收益，价格组合预计持续为正 [45] 基于此，预计分部营业利润有机增长约10% [46] 自由现金流方面，预计重组支出同比显著改善，将产生营运资本流入，利息支出减少，基本情况是自由现金流略微为正 [48] 问题: 关于商用车市场改善的预期及地域扩散 [51] - 美洲商业OE业务预计下半年同比增长高十位数至低二十位数，但基数很低 [52] 欧洲、中东及非洲商业OE替换量预计低个位数增长 [52] 公司历史上需要1200万至1300万条商业轮胎销量才能实现该业务的常规利润率水平，2025年仅为1100万条，因此业务改善将带来很大杠杆效应 [52] 问题: 关于Goodyear Forward计划完成后，达到10%分部营业利润率目标的路径 [53] - 公司并未放弃10%的分部营业利润率目标，但时间因商业市场低迷而推迟 [54] 通过持续执行成本效率项目和推出高利润组合的新产品，公司有信心最终实现该目标 [54] 问题: 关于第一季度销量下降10%的构成及全年全球市场展望 [57] - 下降10%主要源于美国消费者替换市场，原因是持续的折扣促销活动以及公司有意专注于每轮胎收入和产品组合 [58] 一小部分阻力来自与ATD关系的终止，该影响将在第三季度正常化 [59] 欧洲、中东及非洲消费者替换量因欧盟关税裁决推迟，预计上半年也将疲软 [59] 问题: 关于营运资本流入的时间安排及潜在改进项目 [61] - 2026年营运资本表现预计将更平稳，波动减少，得益于更好的成本管理和运营方式转变 [62] 公司继续评估所有与营运资本相关的替代方案，例如2025年扩大了供应链融资 [63] 资本支出效率的提升也有助于营运资本 [65] 问题: 关于1.2亿美元“其他成本”的性质及实现分部营业利润增长所需的全球销量假设 [69] - “其他成本”是阻力，主要集中在上半年，由工厂效率低下、德国和丹维尔工厂关闭等产生的过渡性制造成本导致 [70] 为实现增长，预计全年销量同比略有下降，但价格组合将显著为正 [71] 问题: 关于Goodyear Forward计划未来行动的潜在规模及重点领域 [72] - 目前模式是持续执行成本效率项目（制造、采购、工程等），而非推出大规模的“2.0版”重组计划 [73] 问题: 关于美国库存情况是否集中于特定轮辋尺寸，以及公司大尺寸轮胎份额展望 [76] - 库存情况是普遍性的，并非集中于特定层级或尺寸 [77] 第四季度美国消费者替换业务中，大于18英寸轮胎占比约50%，而2024年同期仅为42% [77] 问题: 关于公司是否考虑通过促销活动鼓励消费者升级轮胎层级 [79] - 公司对促销活动保持高度纪律性，认为当前定价阶梯和定价能力处于正确位置，新产品具有顶级竞争力，旨在维护品牌价值 [80][81] 问题: 关于美国商用车业务工厂利用率是否处于低谷水平 [82] - 公司不 historically 分享工厂利用率数据 [83] 商业业务正经历完美风暴，包括排放法规变化、大量拖拉机闲置以及车队未提前购买新车 [83] 公司专注于通过卡车服务中心保持服务水平这一差异化优势 [84] 问题: 关于2026年3亿美元Goodyear Forward收益的构成及进一步成本削减潜力 [87] - 约2.5亿多美元来自2025年已实现收益的同比流转，其余来自2026年的新举措 [88] 公司将继续在销售及行政管理费用和制造效率方面寻求改进，计划在时机合适时提供多年期展望 [89] 问题: 关于欧盟轮胎关税推迟的潜在影响及可能的税率范围 [90] - 反倾销关税预计税率在41%至104%之间，裁决时间推迟至2026年7月 [92] 反补贴调查预计2026年底结束，可能具有追溯性 [93] 公司未在指导中纳入尚未正式实施的关税 [90]