10月15日，有两只新股申购，为北交所的泰凯英（920020.BJ）、上交所的超颖电子（603175.SH）。 泰凯英为国内矿业及建筑业轮胎细分领域首家登陆北交所的企业，被业内视为"北交所轮胎第一股"。 招股书显示，泰凯英的产品主要属于工程子午线轮胎、全钢卡车轮胎两大类。 值得注意的是，招股书提示风险称，泰凯英存在业务经营无自主生产环节的风险。公司聚焦于矿业及建 筑业轮胎市场，在该细分市场技术难度高、国际品牌为主导的背景下，公司自设立以来即重视自身研发 能力提升，将主要资源投入到设计研发环节，采用代工模式实现产品生产。当前主要国内轮胎厂商产能 充裕，且公司已经建立了"主辅备"供应商体系，公司产品交付总体可得到较好保障。但若未来轮胎行业 尤其是公司所处的细分轮胎产品市场供需状态发生变化，或公司部分代工厂因自身订单排产安排而导致 临时性产能紧张，可能导致公司面临采购订单无法得到及时响应的风险，进而影响公司向客户的产品销 售，对公司经营业绩造成不利影响。 超颖电子主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，是拥有核心自主知识产权的国家高新技术企业， 多年来在印制电路板研发与生产领域积累了丰富经验。 招股书显示，超颖电子 ...

摩根大通将米其林目标价从30欧元下调至27欧元。 来源：滚动播报 ...

公司业绩与预警 - 公司近期发布盈利预警 预警发布时间较晚且幅度超出预期 [1] - 截至9月财务业绩公布前 公司业绩表现符合预期 但9月业务受到冲击 迫使公司大幅调整年终预测 [2] 北美业务影响 - 北美业务受到严重冲击 该地区业务约占集团销售额的40% [3] - 公司决定自7月1日起停止与美国最大轮胎批发商的合作 导致第三季度销量与去年同期相比出现重大缺口 [3] - 销量缺口源于公司将销售流向重新引导至其他批发商 此影响属于一次性过渡期 [3]

文章核心观点 - A股上市公司进入三季报密集披露期，多家百亿私募机构的持仓变动情况曝光，包括减持、加仓和新进等操作 [1] 高毅资产持仓变动 - 高毅资产邓晓峰管理的产品大幅减持紫金矿业，其中高毅晓峰鸿远集合资金信托计划退出股东名单，高毅晓峰2号致信基金减持1860万股至1.80亿股，期末持股市值约为53亿元 [2][3] - 紫金矿业年初至今股价涨幅高达99.14%，公司前三季度实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润为378.64亿元，同比增长55.45% [4] - 高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金连续四个季度减持海康威视，本季度减持5800万股至2.8亿股，期末持股市值为88.26亿元，位列第四大流通股东 [5] - 海康威视前三季度实现营业总收入657.58亿元，同比增长1.18%，归母净利润为93.19亿元，同比增长14.94% [6] 睿郡资产持仓变动 - 睿郡资产董承非管理的三只私募基金产品在三季度均加仓扬杰科技，合计持股增至1095.98万股，期末持股总市值为7.62亿元，该产品于今年二季度新进扬杰科技股东名单 [7][8] - 扬杰科技主营产品包括材料、晶圆及封装器件等，公司前三季度实现营收53.48亿元，同比增长20.89%，归母净利润为9.74亿元，同比增长45.51%，今年以来股价涨幅达到75.34% [9] 重阳投资持仓变动 - 重阳投资在三季度新进海通发展，旗下重阳目标回报1期和重阳3期分别持有779.19万股和347.65万股，期末持股总市值为1.01亿元 [10] - 海通发展前三季度实现营业收入30.09亿元，同比增长16.32%，归母净利润为2.53亿元，同比下滑38.47%，10月以来股价涨幅达17.59% [11] 瓴仁私募基金持仓变动 - 瓴仁私募基金三季度新进中策橡胶前十大流通股东，旗下产品买进115.39万股，期末持股市值为5800万元，位列第三大流通股东 [12] - 中策橡胶今年6月上市，主要从事轮胎产品的研发、生产和销售，前三季度实现营业收入336.83亿元，同比增长14.98%，归母净利润为35.13亿元，同比增长9.3% [13]

纪要涉及的公司与行业 * 公司为中策橡胶集团[1] * 行业为轮胎制造业[2] 核心财务表现与原因 * 2025年前三季度总销售收入336亿元，同比增长15%，归属于上市公司股东的净利润35.1亿元，扣非净利润34.3亿元，扣非净利润同比增长23%[2][4] * 2025年第三季度单季销售收入118亿元，利润11.9亿元，扣非净利润11.6亿元，业绩较二季度略有上升[4] * 增长得益于轮胎和车胎产销两旺，产销比均超过100%，满负荷运行下存货下降，内外销均表现强劲，全钢产品供不应求[2][6] * 上半年现金流下降因产销扩大和原材料涨价，三季度加大销售力度后现金流改善，预计四季度进一步向好[3][16] 成本控制与毛利率 * 公司通过长久技术积累和高开工率控制成本，在全行业开工率约60-70%的情况下保持满产，凸显规模效益[7] * 2025年1-9月毛利率较前一年小幅上升，得益于外销价格受关税影响有限及海外基地扩展[8] * 欧盟反倾销政策导致部分产品需降价拓展市场，对毛利率产生压力[2][8] * 原材料价格同环比明显下滑，因有两个月库存，其影响将在第四季度逐步反映到报表，促进毛利率进一步提升[5][18] 研发与技术投入 * 研发不仅通过节约性行为，还通过大量研发努力降低成本，例如将原材料使用量从100份减少到50份或60份，或用其他材料替代昂贵材料[12] * 与浙江大学、哈尔滨工业大学、北京化工大学等多所高校合作，并设有由张立群院士领导的院士工作站[12] * 利用有限元仿真和车辆动力学模拟技术优化产品性能，在杭州应用数字化技术提升生产制造过程，提高生产一致性和均衡性[2][13] * 专注于开发特定场景的专业轮胎，如垃圾车和新能源商用车专用轮胎[30] 海外扩张与产能布局 * 积极推进海外生产基地扩产，泰国新工厂已开始出货欧洲订单[2][11] * 印尼工厂预计明年一季度完成800万条半钢胎部署，以出口美国市场[2][11] * 正在积极讨论墨西哥工厂重启计划及其他潜在海外工厂建设机会[2][11] * 泰国工厂通过了欧洲主要车厂审核，预计2026年直接向福特、雷诺、大众等车厂供货[14] * 欧盟订单转移至泰国基地，预计从下个月起产量逐步提升，到年底达到1,000万条左右的新产能，明年初实现稳定生产[21] 国际市场与贸易环境 * 欧盟计划实施25%至50%的新关税政策，预计2026年1月21日左右落地，将显著影响中国企业对欧出口[5][22][25] * 在欧盟反倾销预期下，与下游客户谈订单时价格有所提高，但国内低价产能出海对非欧洲市场造成压力[5][19] * 美国拟征收25%的普遍关税，公司认为长期来看通过泰国、越南、柬埔寨等地出口并保持高性价比可克服影响[29] * 若欧盟实施反倾销，中国轮胎企业可能转向东南亚、非洲等市场，竞争将更加激烈，公司已采取降价策略应对[28] * 中国轮胎企业在东南亚的产能投放正在加速推进，以应对欧盟订单转移[31] 客户与配套业务 * 公司已为欧洲主要车厂如福特、雷诺、大众及斯坦利斯提供配套服务[14] * 国内为比亚迪、吉利等提供大量配套服务，并与领跑汽车保持紧密合作[2][15] * 2025年配套业务毛利率总体上有所提升，得益于为更多汽车厂商配套及高端市场接受度提高[23] * 2024年配套业务在公司整体净利润中占比非常小，净利率仅约为1%左右[24] 费用与税务 * 随着销售量增加，销售费用有所上升，管理费用和研发费用也有所增加，以支持公司持续发展[2][10] * 泰国子公司享受8免5减半税收优惠，目前仍处于免税阶段；印尼子公司享受20年免所得税优惠[5][17] * 因母公司及主要利润子公司研发投入较大，可享受相应税收减免，预估所得税费用相对较低[17] 汇率风险与未来展望 * 美元兑人民币和泰铢贬值对公司产生负面影响，美元兑泰铢贬值幅度超预期，但整体经营无特别大长期影响[5][9] * 公司未采取汇率锁定等措施对冲汇率波动风险[34] * 对2026年产销量和收入保持稳定增长预期，销售收入增长目标为15%，利润率预计保持在15%以上[5][32] * 2025年销售收入目标为3,600万元左右[32]

业内人士认为，这一"抱团"买入的动作为市场释放了积极信号，表明外资巨头正基于对中国经济转型和产业升级的长期信心，深度挖掘A股市场的结构性 投资机会。 外资巨头"抱团"买入多只个股 Choice数据显示，根据已披露的上市公司三季报，共有22家A股上市公司截至今年三季度末的前十大流通股股东名单中出现了QFII。其中，多只个股在今 年三季度被两家或两家以上QFII"抱团"买入。 | 序号 | 证券代码 | 证券名称 | QFll接股票 > | | 持股OFII家数 OFII 佳能數書 | 持股QFll家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | [报告期]2025年三季 | [报告期]2025年 ... | [报告期]2025年二季/中报 [报告期]2025年二季/中报 | | | | | [单位]万股 | | [股本类型]流通股本 [单位]万股 | [股本类型 流通股本 | | | 002829.SZ | 星网宇达 | > | 881.5855 | ટ | 181.7825 | | 2 | 603049.SH | 中策橡胶 | > | 912 ...

在竞争日益激烈的豪华电动汽车市场，固特异此次推出的23英寸e锐乘高承载轮胎再次树立了全新技术 标杆。该产品为原厂专属定制轮胎，由固特异在中国的工厂生产，不仅体现了固特异对创新与卓越品质 的不懈追求，也进一步巩固了其作为比亚迪等领先汽车制造商在电动化时代重要战略伙伴的地位，持续 赋能移动出行领域的技术发展。 固特异亚太区总裁黄锦松（Nathaniel Madarang）表示："我们很高兴看到比亚迪仰望U8L配装固特异的e 锐乘轮胎，这款轮胎是固特异在亚太地区研发并生产的首款23英寸HLC轮胎。在固特异亚太区，我们始 终致力于推动豪华车、SUV及电动车市场的技术创新，通过提供具备卓越抓地力、静音与舒适的轮胎产 品，满足高端用户的多元需求。此次合作也充分展现了固特异在豪华电动汽车领域的前沿技术实力与市 场潜力。" 本报讯 10月15日，固特异轮胎橡胶公司（以下简称"固特异"）宣布与比亚迪达成合作，为比亚迪 全新全尺寸行政豪华SUV车型——仰望U8L原厂配套固特异首款23英寸e锐乘高承载轮胎。作为目前比 亚迪旗下最高端的SUV车型，仰望U8L拥有6座布局与882kW的强劲动力。此次，比亚迪配装固特异专 为电动车型研发 ...

国海证券研报指出，中策橡胶2025年前三季度实现归母净利润35.13亿元，同比+9.30%；Q3实现归母净 利润为11.91亿元，同比+76.56%，环比+1.73%。2025Q3轮胎、车胎产品量价齐升，归母净利润同比大 增。2025年，公司稳步推进印尼、泰国等生产基地的进一步产能建设，预计2025年度公司泰国及印尼生 产基地的海外产能将进一步较大幅度增长。目前，全球轮胎行业面临复杂的贸易摩擦形势。美国及欧洲 是两大轮胎主要消费市场，但轮胎产能相对集中在东亚、东南亚，欧美市场对进口轮胎依赖度较高。公 司是国内产销最大的轮胎制造企业，旗下轮胎品牌"朝阳"是我国知名度较高的轮胎品牌之一，近年来公 司收入规模持续增长，看好公司成长性，维持"买入"评级。 ...

在人们眼中，米其林是一家以"轮胎"为主业的公司。的确如此——这项看似熟悉的事业，其技术复杂度却远超想象。一条轮胎，是典型的"终极复合物"：它 要在安全、耐久、能效与舒适之间持续求解什么是"多目标平衡"，既要能在暴雨中稳稳刹停，又要在数万公里的日常通勤中保持低能耗与长寿命；既要静音 舒适，又要在高速与极端温差下依然可靠。 正是这道持续百年的难题，逼出了米其林对复合物材料与系统工程的深厚专知，也锻造出这家公司不断自我进化的能力。 如果说轮胎是米其林的起点，那么它所追求的，其实是一整套"让世界更美好"的科学与哲学。米其林把技术与战略放在同一条逻辑链上：它的愿景是让"一 切皆可持续"，即以"人 × 利润 × 环境"的乘法关系为约束，不是相加，而是相乘，意味着任何一个维度为零，整体便无从成立。到2050年，品牌的梦想，则 是通过关键创新去应对人类共同的挑战——气候变化、资源效率、健康与社会可持续发展等。 因此，正如品牌的口号"创新，不止于道路"所陈述的那样，米其林正从主业出发，将复合物专知积淀扩展至交通出行、建筑、航空航天、低碳能源及医疗等 高要求领域，并从衣食住行各个方面，用复合物创新重塑我们的生活。 外界时常将米其 ...

发行申购信息 - 青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司于10月15日正式启动在北京证券交易所的发行申购[1] - 发行价格为7.50元/股，发行市盈率为11.02倍[1] - 预计募集资金总额为3.32亿元[1] 募集资金用途 - 募集资金将用于全系列场景专用轮胎产品升级项目、专用轮胎创新技术研发中心建设项目和专用轮胎智能化管理系统提升项目[1] - 资金支持将用于公司产品迭代、新产品开发、轮胎智能化管理系统性能提升以及本地化服务的数字化智能化发展[1] 公司业务与战略影响 - 公司是聚焦于全球矿业及建筑业轮胎市场的企业，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务[1] - 产品包括工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎，核心竞争力是基于用户场景化需求的产品开发能力[1] - 募集资金项目顺利实施将有助于优化公司产品线，提升研发实力与市场拓展能力，进一步提高主营业务收入规模[1] - 项目实施将提高公司整体实力与品牌知名度，推动未来经营发展目标的实现[1]