核心观点 - 前美国财政部长罗伯特·鲁宾认为，当前市场对美国政府债务不断攀升的风险过于自满，其潜在的严重后果可能堪比1987年10月的“黑色星期一”股灾，而非当前热议的AI泡沫 [4][5][7] - 鲁宾指出，政治体系未能有效应对债务问题及AI带来的重大社会经济影响，这增加了未来出现严重不利后果的风险 [9][10] 美国财政状况与债务风险 - 公众持有的债务占GDP比率在2025财年预计达到99.8%，是过去50年历史平均水平51%的两倍，且自2000年的30%持续恶化 [3] - 国会预算办公室预测该比率在未来十年将再上升20个百分点，但鲁宾认为更现实的估计“远高于此” [3] - 不断上升的债务影响已初步显现，可能限制了公共投资和国家安全支出，并对利率产生了一些影响，也在非常有限的程度上打击了企业信心 [2] - 根据耶鲁大学预算实验室的估算，要将当前约占GDP 7%的赤字率降低2.5个百分点至4.5%，需要结合削减支出0.5%和增加税收2%，方有可能将债务与GDP之比稳定在当前的100%左右 [11] - 鲁宾认为，仅靠经济增长来解决债务和赤字问题，需要“远高于任何现实水平的天文数字般的增长率” [11] 市场风险与历史比较 - 鲁宾提醒市场应重点关注1987年10月19日（“黑色星期一”），当时道琼斯指数下跌509点，跌幅超过22%，而崩盘并无特定触发因素，仅是“市场与现实脱节” [1][5][6][7] - 鲁宾认为，最终采取可能导致不利后果的行动（如政府试图通过“通胀化”或债务货币化来解决问题）存在“相当高的概率”，但时机无法预测 [7] - 鲁宾对市场持谨慎偏见，因为存在从债务到地缘政治在内的诸多风险，且“有很多可能出错的方式” [10] 人工智能（AI）领域的风险 - 鲁宾认为，当前关于AI繁荣及其是否会类似金融崩溃或互联网泡沫的争论并未抓住要点 [5] - AI问题本身很复杂，对于像OpenAI这样不具备 Alphabet 等上市科技巨头现有收入和利润模式的公司，当前在数据中心的大量投资“肯定带来了一些可识别的风险” [8] - 鲁宾指出，AI取代人类劳动力的风险“非常巨大”，估计AI可能导致高达50%的白领职业被取代，但政治体系并未应对此问题 [9] - 卖空者迈克尔·伯里警告，AI股票泡沫可能在两年内破灭 [6]

美股市场整体表现 - 美股周三交易时段主要股指在历史高点附近徘徊，标普500指数微跌0.1%，略低于本月早些时候创下的历史高点 [2] - 道琼斯工业平均指数下跌65点，跌幅为0.1%，纳斯达克综合指数下跌0.3% [2] - 多数公司季度盈利表现优于分析师预期，但由于标普500指数自4月低点已大幅反弹35%，市场对公司盈利表现的要求更高 [2] 个股表现 - 银行股表现相对稳定，Capital One Financial和Western Alliance Bancorp等银行公布的季度利润均超出分析师预期 [2] - 直觉外科公司股价飙升16.5%，其最新季度利润超出预期 [2] - GE Vernova股价上涨0.5%，其最新季度利润同样超出预期 [2] - Netflix股价大跌8.3%，因其最新季度业绩弱于预期，尽管其年初至今涨幅仍达39.3% [2] - AT&T股价下跌4.5%，因其利润仅符合分析师预期 [2] - 德州仪器股价重挫7.7%，因其利润略低于预期 [2] - Beyond Meat股价继续其 meme-stock 行情，暴涨48.9%，本周累计涨幅近735%，部分原因是沃尔玛宣布将在其超过2000家美国门店增加其部分产品的供应 [2] 黄金市场 - 黄金价格下跌0.8%，至每盎司4075美元，继周二下跌5.3%后进一步回落 [2] - 尽管年初至今金价涨幅仍超过50%，但市场批评其价格上涨过快过猛 [2] 国际市场与债券 - 海外股市表现不一，伦敦富时100指数上涨1%，韩国Kospi指数上涨1.6% [2][4] - 香港恒生指数下跌0.9%，巴黎CAC 40指数下跌0.2% [4] - 10年期美国国债收益率从周二晚些时候的3.98%微降至3.96% [4]

选民经济信心 - 51%的选民认为当前经济状况良好，较2025年4月上升5个百分点 [1] - 42%的选民认为国家处于正确轨道上，较2025年4月上升3个百分点，较2024年11月上升16个百分点 [6] - 34%的选民表示个人财务状况正在改善（+2），39%认为恶化（-6），为2021年10月以来最低水平 [6] - 57%的选民不认为美国处于经济衰退中 [11] 特朗普政策支持度 - 特朗普整体支持率为47%（较2025年4月下降1个百分点），共和党选民支持率87%，民主党反对率83%，独立选民反对率50% [2] - 移民政策获得最高支持率51%，关税和贸易政策支持率最低仅42% [2] - 70%的选民支持提高最高所得税税率 [6] - 84%的选民支持降低处方药价格（民主党79%，共和党89%，独立选民82%） [6] - 46%的选民支持政府关税计划（+1），47%反对 [11] 移民与边境政策 - 63%的选民支持政府关闭南部边境的行动 [11] - 75%的选民支持驱逐非法犯罪移民 [11] - 57%的选民支持民主党确保驱逐前举行听证会的努力 [11] - 63%的选民赞成将定罪非法移民送往其他国家服刑 [11] 政府支出与债务 - 80%的选民支持在未来几年实现预算平衡 [11] - 78%的选民支持减少政府支出 [11] - 62%的选民认为当前联邦政府债务水平不可持续（民主党70%，共和党46%，独立选民72%） [11] - 67%的选民支持削减1万亿美元政府支出的目标 [11] 国际关系 - 59%的选民支持特朗普与沙特阿拉伯建立强有力关系的努力（民主党34%，共和党84%，独立选民56%） [11] - 54%的选民支持特朗普处理以色列-哈马斯冲突的方式（+3） [11] - 77%的选民在以色列与哈马斯之间支持以色列 [11] - 62%的选民支持特朗普直接与伊朗进行核武器谈判（+2） [11] 乌克兰与俄罗斯 - 62%的选民认为政府应继续向乌克兰提供武器并对俄罗斯实施制裁（民主党71%，共和党59%，独立选民56%） [18] - 64%的选民认为乌克兰应获得美国直接安全保证 [18] - 59%的选民认为特朗普对普京和俄罗斯不够强硬 [18]