产品结构与投资标的 - VanEck Gold Miners ETF (GDX) 是一只规模庞大、流动性高的交易所交易基金，其投资标的为全球黄金矿业公司，而非实物黄金 [2] - abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT) 则为投资者提供对实物铂金现货价格的直接敞口，其持有实物铂金而非股票 [2][6] - GDX 跟踪一个由全球黄金矿业公司组成的指数，其前三大持仓包括 Agnico Eagle Mines Ltd、Newmont Corp 和 Barrick Mining Corp，除前三名外，所有持仓在基金中的权重均低于5% [7] 成本、规模与近期表现 - 在成本方面，GDX 的总费用率为 0.51%，而 PPLT 的总费用率为 0.60% [3] - 在资产规模方面，GDX 的资产管理规模为 303.6 亿美元，远高于 PPLT 的 35.2 亿美元 [3] - 截至 2026 年 1 月 24 日，两只 ETF 过去一年的总回报率均实现三位数增长，其中 GDX 为 185.16%，PPLT 为 190.64% [3][9] - PPLT 较高的费用率可能因其更高的近期回报率以及提供直接的铂金敞口而被部分合理化 [4] 风险与波动性特征 - 在波动性方面，GDX 的贝塔值为 0.64，PPLT 的贝塔值为 0.34，表明两者价格波动性均低于标普500指数，且 PPLT 的相对波动性更低 [3] - 在过去五年中，GDX 的最大回撤为 -46.52%，而 PPLT 的最大回撤为 -35.73%，显示 PPLT 的历史下行风险相对较小 [5] - 过去一年中，PPLT 的价格区间在 82.79 美元至 225.71 美元之间，反映了铂金价格的显著波动 [6] 收益构成与长期增长 - 在收益构成上，GDX 提供 0.59% 的股息收益率并每年派息，而 PPLT 目前不提供股息收益 [8][9] - 以五年期增长来看，初始投资 1000 美元在 GDX 中可增长至 2587 美元，在 PPLT 中可增长至 2133 美元 [5] 行业背景与投资逻辑 - 投资贵金属通常被视为对冲美元贬值的一种手段，因为在美元走弱、经济动荡和不确定性增加时，贵金属价格往往上涨 [10] - 随着黄金和铂金日益稀缺，其长期价值预计将上升；据估计，铂金的稀有程度至少是黄金的 10 倍，尽管零售消费者对其需求较低 [10] - 两只 ETF 在 2025 年均因所属板块价格飙升而提供了独特的投资机会 [8]