核心观点 - Sterling Infrastructure (STRL) 正从数据中心相关的场地开发和关键任务项目中强劲获益 这些项目因其复杂性、紧迫的时间表以及客户对执行确定性的高要求而具有结构性更高的利润率 [1] - 公司通过项目选择纪律、聚焦议价或重复客户工作、标准化流程、严格的成本控制以及经验丰富的项目团队来保护并扩大利润率 避免了建筑行业快速增长通常伴随的利润率稀释 [2] - 对CEC的收购增强了公司的电气能力 与场地开发业务形成互补 增加了自营工作内容和交叉销售机会 长期来看有利于提升利润率 [3] - 尽管大型项目规模可能带来复杂性、劳动力供应限制和竞争加剧 但公司在高利润终端市场的强劲能见度和高效执行能力为近期和长期增长提供了支撑 预计利润率有望维持在25%左右 [4] - 分析师在过去的60天内上调了公司2025年和2026年的盈利预期 市场对公司股票也给予了高估值溢价 其股价表现在过去六个月显著跑赢了行业、板块和标普500指数 [5][7][11] 业务表现与增长驱动 - **数据中心业务爆发式增长**：2025年第三季度 来自数据中心市场的收入同比增长高达125% [1] - **核心部门收入大幅提升**：E-Infrastructure解决方案部门收入（包括CEC收购）同比增长58% [1] - **盈利预期强劲**：2025年和2026年的盈利预期分别意味着同比增长71%和14.6% [6] 战略与运营优势 - **项目选择与定价策略**：公司纪律严明 专注于议价或重复客户的工作 而非低价竞标合同 以保护利润率 [2] - **卓越的运营执行**：通过标准化流程、严格的成本控制和经验丰富的团队 减少了返工和工期延误 实现了收入规模扩张与利润率提升的并行 [2] - **收购的协同效应**：2025年第三季度完成的CEC收购 增强了电气能力 与场地开发业务互补 增加了自营工作内容和交叉销售机会 长期利好利润率 [3] 市场表现与估值 - **股价表现优异**：过去六个月 公司股价上涨29.4% 表现显著优于Zacks工程研发服务行业、更广泛的建筑板块以及标普500指数 [7][8] - **相对同行表现**：同期 竞争对手Granite Construction (GVA)股价上涨22.8% 而KBR (KBR)股价下跌15.6% 均跑输STRL [10] - **估值水平**：公司股票目前交易于较高估值水平 其未来12个月预期市盈率为29.35倍 高于同行Granite的19.16倍和KBR的10.55倍 [11][12]