数字货币的定义与监管框架 - 英格兰银行对新型数字货币（包括英镑计价的系统性稳定币和潜在的数字英镑）的监管方法旨在支持支付创新，同时维护英国货币体系的完整与稳定[1][12] - 系统性稳定币将由非银行私营机构发行，并完全由央行存款和英镑计价的英国政府债务证券组合支持[2][13] 而潜在的数字英镑将由英格兰银行直接发行[2][13] - 银行已发布关于系统性稳定币拟议监管制度的咨询文件，并处于潜在数字英镑的"设计阶段"关于是否及何时推出数字英镑的决定将适时做出[2][13] 数字货币对银行信贷的潜在风险 - 引入数字货币可能导致支付与信贷更大程度的脱钩，存在增加信贷成本和降低信贷可用性的潜在风险[3] - 在压力时期，银行存款外流可能损害其提供信贷的能力，特别是对严重依赖银行部门获取信贷的英国家庭和企业而言[3] - 向数字货币的混乱过渡可能对英国经济的信贷供应构成风险，若银行系统无法大规模、快速地增加对非银行机构批发融资的使用，可能显著减少对英国企业和家庭的信贷[3] 银行脱媒风险与量化方法 - 数字货币的存在可能导致家庭和企业将部分商业银行存款转换为数字货币，尤其是在银行压力时期，这被称为"银行脱媒"[4][14] - 研究聚焦于压力情景下的脱媒风险，并概述了量化此风险的方法论[4][15] - 压力情景下，数字货币可能增加银行存款的流出率，加剧银行系统压力，所有银行都可能面临资金外流且流动性回收能力下降，从而增加实体经济银行信贷削减的风险[16][17][27] 持有限额作为风险缓释工具的有效性 - 学术文献及其他央行（如BIS 2024, ECB 2023）研究表明，持有限额能在数字货币的创新效益与审慎保障之间取得平衡[5][22] - 研究通过一个假设的"严重说明性压力"情景，评估了不同水平个人持有限额（从5,000英镑到20,000英镑）在缓解流动性压力方面的效力[6][7][43] - 分析指标包括流动性覆盖率低于100%的银行数量、银行对央行贷款的需求规模以及银行在压力下的行为（如资产出售）导致的流动性短缺[6][37] 持有限额对金融稳定风险的影响 - 在没有持有限额的情况下，对企业和家庭贷款造成重大影响的风险可能很高，在无限额情景下，对央行贷款的额外需求可能升至约2,500亿英镑[8] - 即使设定较低的限额（如5,000英镑），引入数字货币也会增加面临低LCR风险的银行数量，但风险随限额提高（如从5,000英镑增至20,000英镑）而增加的速度较慢[8][76] - 持有限额能有效缓释压力下的银行脱媒风险，例如，在20,000英镑个人限额下，对央行贷款的额外需求约为1,120亿英镑，远低于无限额时的2,500亿英镑[8][49][55] 持有限额对数字货币可用性的影响 - 设定过低的限额会降低数字货币的可用性，从而削弱其潜在的创新效益[9][21] - 可用性分析衡量家庭和企业使用数字货币账户进行消费、收款和存钱的能力，包括接收常规收入、维持滚动余额和处理大额交易的能力[9][60] - 分析表明，若个人限额为10,000英镑，68%的消费者能够接收相当于21倍月收入的付款；若限额为20,000英镑，这一比例将升至94%[65][66] 同时，90%消费者的当前账户余额和支付行为可在20,000英镑限额内满足[70][71] 政策考量与过渡性质 - 持有限额的校准需要在金融稳定风险与数字货币可用性之间取得平衡[9][21][74] - 随着金融系统适应数字货币，政策制定者对限额作为保障措施的依赖可能会减少，限额仅在过渡期实施，银行将监测其使用情况、影响和剩余风险，以判断何时调整或取消限额[10][19] - 确定每种数字货币形式的适当限额水平涉及超出金融稳定风险的政策判断，以确保限额设置既审慎又实用[11][78] 企业持有限额的额外考量 - 企业限额的校准（如100万英镑、1,000万英镑、1亿英镑）同样需平衡金融稳定风险与更广泛的系统目标[79][82] - 较高的企业限额可增强英国发行数字货币的吸引力，但也增加了银行部门脱媒以及扰乱SONIA和货币市场的风险[81][84] - 分析表明，对于最高20,000英镑的个人限额，将企业限额从1,000万英镑提高至1亿英镑，对面临LCR低于100%的银行比例影响相对有限，但对央行贷款的需求会增加[85][86]