行业概述 - 行业由海外移动通信和宽带服务提供商组成 提供语音服务 包括本地 国内和国际通话 漫游服务 预付费和后付费 [3] - 公司提供增值服务 如物联网(IoT) 包括物流和车队管理 汽车和健康解决方案 以及内容流媒体 互动应用 无线安全服务和移动支付解决方案 [3] - 部分公司通过经销商网络销售手机和配件 并向其他电信服务提供商提供联合计费服务 [3] 行业驱动因素 - 网络融合推动传统运营商和云服务提供商进行大量投资 移动宽带流量和家庭互联网解决方案的指数级增长导致用户对覆盖速度和质量的巨大需求 [4] - 电信服务与宏观经济因素相关性较弱 被视为必需品 促使运营商专注于网络升级以满足不断变化的客户需求 [4] - 行业公司采取整体增长策略 加速用户增长 改善流失管理 提供卓越的无线体验 并通过无限计划和增加手机连接来提高每用户平均收入(ARPU) [6] 行业挑战 - 高资本支出用于基础设施升级 利润率侵蚀 地缘政治冲突导致的供应链中断 以及高客户库存水平影响了行业盈利能力 [1] - 芯片短缺和高原材料价格 由于以色列-哈马斯冲突 俄乌战争及对普京政权的经济制裁 影响了运营计划和设备价格 [5] - 价格敏感的竞争加剧 尤其是来自OTT服务提供商的竞争 预计将在核心业务中进一步加剧 [5] 行业表现与估值 - 行业在过去一年中表现落后 涨幅为3.3% 而标普500指数和计算机与技术板块分别上涨9.3%和8.2% [9] - 行业当前市净率(P/B)为1.06X 低于标普500的7.82X和板块的9.09X 过去五年市净率区间为0.32X至3.66X 中位数为0.83X [12] 重点公司 - TIM S.A. (TIMB) 巴西领先的通信服务提供商 专注于5G部署 拥有超过73万客户 宽带服务覆盖70多个城市 长期盈利增长预期为16.1% [15] - Ceragon Networks Ltd. (CRNT) 以色列公司 提供无线回程和前传解决方案 支持5G和4G网络 具有高效的频谱 电力和劳动力资源使用 [16] - PLDT Inc. (PHI) 菲律宾领先的电信提供商 拥有广泛的国际海底电缆网络 长期盈利增长预期为7.5% [19]