派拉蒙对华纳兄弟探索公司的敌意收购要约进展 - 派拉蒙再次延长了其以779亿美元敌意收购华纳兄弟探索公司的要约窗口，并同时加码即将到来的代理权之争 [1] - 要约收购价维持不变，为每股30美元现金，总企业价值（含债务）超过1080亿美元 [2] - 这是公司自上月挑战华纳与奈飞的合并协议以来，第二次延长要约期限 [2] 当前要约收购的股东响应情况 - 截至周三晚，已有超过1.685亿股华纳股票被要约收购，以支持派拉蒙的报价 [3] - 这一数量仍远低于有效控制华纳所需的50%门槛，华纳目前流通在外的A类普通股约为24.8亿股 [3] 派拉蒙升级敌意收购的策略 - 公司承诺将进行代理权争夺战，计划在下次股东大会前提名自己的董事进入华纳董事会 [4] - 公司已提交初步材料，征集代理投票以反对华纳与奈飞的合并 [4] 华纳董事会与奈飞的合并协议 - 华纳董事会一再支持其与奈飞达成的交易，奈飞于去年12月同意以720亿美元收购华纳的影视工作室和流媒体业务 [5] - 该交易现已调整为全现金形式，旨在简化流程并加快在4月前进行股东投票的进程 [5] - 包含债务在内，该交易的企业价值约为830亿美元，即每股27.75美元 [5] 派拉蒙对自身要约优势的论述及对华纳交易的质疑 - 派拉蒙持续主张其要约更具优势，指责华纳董事会为奈飞合并案“急于寻求股东批准” [6] - 公司认为，若此前宣布分拆华纳网络业务所产生的债务转移至工作室和流媒体运营部门，可能导致股东获得的分红减少 [6] 奈飞与派拉蒙收购目标的差异 - 奈飞提议的收购仅包括华纳的影视工作室和流媒体业务，涵盖其传统的电视和电影制作部门以及HBO Max等平台 [7] - 派拉蒙的收购要约针对整个公司，除工作室和流媒体业务外，还包括其新闻和有线电视业务，这将使CNN与CBS归于同一家公司旗下 [7] 奈飞交易成功后的潜在结构 - 如果奈飞交易成功，华纳当前的电视网络业务将根据先前宣布的分离计划，分拆为一家名为Discovery Global的独立公司 [8]

收购要约与策略 - 派拉蒙天空之舞首席执行官David Ellison将其对华纳兄弟探索公司的“敌意”收购要约的股东接受截止日期从1月21日延长，但维持每股30美元的出价不变[1][4] - 尽管面临压力，Ellison及其团队（包括其父Larry Ellison和RedBird Capital的Gerry Cardinale）计划在未来24小时内延长“要约收购截止日期”，以争取更多时间说服股东[4][5] - 公司内部计划在必要时将出价提高至每股33美元，使交易总成本达到约800亿美元，而Netflix的修订后出价为每股27.75美元全现金，外加为CNN和TNT等有线资产承诺每股3美元[7] 竞对手行动与市场反应 - 华纳兄弟探索公司首席执行官David Zaslav将Netflix交易的股东投票时间从5月提前至最早2月，以向Ellison施压[2] - Netflix以720亿美元的全现金“获胜”出价收购华纳兄弟探索公司的影视工作室和流媒体业务[2][11] - 自夏季以来，Netflix因投资者质疑其是否为非核心资产过度支出，已损失近1700亿美元市值[8] 法律与监管动态 - 派拉蒙天空之舞正推进一项诉讼，指控David Zaslav因与Netflix首席执行官Ted Sarandos的友谊而进行了不公平的竞标过程，使交易偏向Netflix[5][9] - Ellison和Cardinale认为其每股30美元的出价在数字上更优，且Netflix面临的监管障碍更为严峻[11][16] - 公司高管与欧洲和英国监管机构会面后，认为这些监管机构比对待Netflix的交易更愿意批准他们的交易，因Netflix合并其排名第一的流媒体服务与排名第三的HBO Max可能引发大西洋两岸反垄断担忧[12] - 有公司高管认为可以等待Netflix的交易在监管层面失败，从而以更便宜的价格收购目标公司[15] 行业与资产考量 - 许多投资者认为，鉴于有线电视近期观众数量下降，Netflix为CNN和TNT等有线资产承诺的每股3美元分拆价值可能难以达到目标[7] - 华尔街银行家认为派拉蒙天空之舞在退出前至少还有一次出价机会，但不会按照Zaslav的时间表进行[15]

收购与反收购动态 - 派拉蒙正寻求对华纳兄弟探索公司进行敌意收购，其出价高达1080亿美元 [1] - 华纳兄弟探索公司董事会已两次拒绝派拉蒙的收购要约，认为其报价“不充分”且“劣于”奈飞的出价 [1][4] - 作为应对，派拉蒙宣布将发起委托书争夺战，计划在华纳的年会上提名一系列董事，以推动其收购方案 [3] 交易方案与财务细节 - 派拉蒙对华纳的收购报价为每股30美元 [4] - 作为对比，华纳已与奈飞达成一项价值约830亿美元的出售其制片业务的交易 [4] - 为增强要约可信度，派拉蒙披露其支持者拉里·埃里森提供了404亿美元的“不可撤销个人担保”，并承诺若交易失败将向华纳支付58亿美元 [4] 监管与政府游说 - 派拉蒙高管本周与法国总统马克龙及其他高级官员会面，讨论其收购要约，以寻求欧洲监管机构的支持 [1] - 公司还在伦敦会见了英国官员，并与欧盟委员会进行了会谈，因为无论派拉蒙还是奈飞与华纳的交易，最终都将在美国和欧盟面临监管审查 [2] 法律诉讼进展 - 特拉华州衡平法院驳回了派拉蒙要求华纳进一步解释为何奈飞830亿美元的收购案更具吸引力的诉求 [2] - 华纳兄弟探索公司称派拉蒙的诉讼是“又一次不严肃的试图分散注意力的行为”，而派拉蒙表示将继续施压以获取更多信息 [2] 核心争议点 - 华纳董事会认为奈飞的交易为股东提供了“明确的完成路径”，而派拉蒙的方案则带来了“大量重大风险和成本” [4] - 双方对世界第五大富豪拉里·埃里森（净资产估计为2416亿美元）是否会全力支持派拉蒙的收购存在争议 [4]

新任首席财务官任命详情 - 新任首席财务官Dennis Cinelli的任命于周四生效 其年度基本工资“不低于”260万美元 年度目标奖金为110万美元 [6] - 除薪资外 Cinelli还将获得50万美元的一次性签约奖金 若其在担任首席财务官的第一年内因特定原因被终止雇佣 则需全额偿还 [1] - 为配合此次任命 Cinelli已辞去自9月起担任的公司董事会及审计委员会职务 公司任命Andrew Campion为新董事 [6] 新任首席财务官职业背景 - Cinelli最近的职务是私人人工智能企业Scale AI的首席财务官 其职业生涯始于通用电气和网约车巨头优步 [2] - 他曾在优步任职六年 自2016年开始 担任过副总裁、全球战略财务主管等职务 此前还曾担任通用电气风险投资部门GE Ventures的首席财务官两年 [2] - 公司首席执行官David Ellison在声明中赞扬了Cinelli作为财务领导者的能力 称其“非常尊重他的财务智慧以及在指导包括GE Ventures、优步和Scale AI在内的高增长科技公司度过规模扩张和转型期的卓越履历” [7] 首席财务官职责与交接 - 作为首席财务官 Cinelli将领导娱乐业务的税务、会计和投资者关系部门 [3] - 他从Andrew Warren手中接任首席财务官职位 Warren自6月前财务负责人Naveen Chopra离职前往游戏公司Roblox担任最高财务职务以来一直临时担任该职 Warren将继续以顾问身份在公司任职 [3] 公司与华纳兄弟探索的收购纠纷 - 此次首席财务官任命前数日 这家总部位于洛杉矶的娱乐公司向特拉华州衡平法院起诉了华纳兄弟探索 使本就激烈的媒体公司竞购战升级 华纳兄弟探索已于12月同意流媒体服务Netflix 827亿美元的股票加现金收购要约 [5] - 诉讼指控华纳兄弟探索未能向公司股东提供有关Netflix收购细节的充分信息 并要求法院“披露基本信息 以使华纳兄弟探索股东能够做出明智决策” [4] - 公司周一重申 华纳兄弟探索董事会未能就其收购要约进行有实质意义的接触 并表示“对华纳兄弟探索在基本财务事项上缺乏透明度感到惊讶” 公司还加倍强调其要约优于Netflix的要约 [8] - 公司表示“华纳兄弟探索为避免与公司交易提供了越来越新奇的理由 但它从未也绝不可能说的是 Netflix的交易在财务上优于我们实际的出价” [9] 公司对华纳兄弟探索的收购行动 - 公司已多次尝试收购华纳兄弟探索 包括在Netflix宣布交易后于12月向股东提出779亿美元的敌意收购要约 [7] - 12月22日 公司宣布修订其每股30美元的收购要约 其中包括其控股股东兼甲骨文创始人Larry Ellison的个人担保 他同意为该要约提供404亿美元的股权融资以及任何损害赔偿索赔 [7] - 除了要求法院披露更多细节 公司还宣布打算在华纳兄弟探索的下次股东大会上启动代理权争夺战 公司计划“提名一组董事 这些董事将根据其受托责任 行使华纳兄弟探索在Netflix协议下的权利 就公司的要约进行接洽并与公司达成交易” [10] 收购纠纷最新进展 - 华纳兄弟探索董事会一致拒绝了公司的收购要约 并在去年1月致股东的信中指出 与Netflix的合并相比 该要约“因存在重大成本、风险和不确定性而处于劣势” [11] - 据报道 特拉华州衡平法院法官Morgan Zurn周四拒绝了公司加快诉讼的请求 称这家娱乐公司未能证明其将因所指控的华纳兄弟探索在披露信息中分享的“信息不足”而“遭受不可挽回的损害” [11]

公司法律行动与收购要约 - 派拉蒙天空之舞公司于周一提起诉讼，要求华纳兄弟探索公司披露其与奈飞公司价值近830亿美元交易的财务细节 [1] - 诉讼指控华纳兄弟未能披露其对奈飞交易中各项资产的估值方法，包括其全球网络业务和债务减免部分 [3] - 派拉蒙公司认为，缺乏透明度使得股东无法正确评估其每股30美元的全现金收购要约 [3] 公司管理层行动与公开声明 - 派拉蒙首席执行官David Ellison发起了一场代理权争夺战，旨在更换华纳兄弟的董事会成员，以促成与派拉蒙的谈判 [2] - Ellison在一封公开信中表达了困惑，质疑华纳兄弟为何未就条款进行澄清或谈判 [2] - Ellison指出，华纳兄弟未披露如何对全球网络存根权益、整体奈飞交易进行估值，也未说明交易中债务导致的购买价格调整机制，甚至未解释对其每股30美元全现金要约进行“风险调整”的依据 [4] 目标公司的回应与交易细节 - 华纳兄弟探索公司驳斥该诉讼“毫无根据”，并建议派拉蒙应提高报价而非采取法律挑战，强调派拉蒙未将报价提高至每股30美元以上 [5] - 华纳兄弟探索公司指出，尽管派拉蒙天空之舞公司发布了多次新闻稿，但六周以来既未提高价格，也未解决其要约中众多明显的缺陷 [5] - 奈飞交易涉及以每股27.75美元的价格收购华纳兄弟的电影电视工作室、HBO资产和游戏部门，此前其全球网络业务已于今年分拆 [6] - 派拉蒙声称，根据华纳兄弟自己的计算，分拆出的实体Discovery Global的股票最终可能毫无价值 [6] 收购进程与董事会立场 - 此次事态升级发生在华纳兄弟探索公司董事会再次建议股东拒绝派拉蒙于12月下旬提出的修订要约之后数日 [3]

文章核心观点 - 华纳兄弟探索公司与派拉蒙-天空之舞公司之间围绕收购展开激烈冲突 派拉蒙对华纳兄弟与奈飞的交易提出异议并采取法律和代理权争夺等对抗行动[1] - 派拉蒙提出以每股30美元全现金方式全面收购华纳兄弟 但被华纳兄弟董事会拒绝 后者认为其出价存在缺陷且未改进[3][8] - 华纳兄弟与奈飞的交易涉及部分资产 且公司计划分拆其全球网络业务 交易估值对比并非简单类比[4][5][3] 交易与收购要约详情 - 奈飞提出以每股27.72美元的现金加股票方式收购华纳兄弟部分资产 该交易已获双方董事会一致批准[1][7] - 奈飞的收购标的包括华纳兄弟的电影电视工作室、内容库、HBO Max和HBO 但不包括其传统电视和有线频道业务[4] - 派拉蒙提出每股30美元的全现金要约 意图全面收购华纳兄弟 并已发起敌意收购 直接向股东收购股票[8] - 华纳兄弟董事会拒绝了派拉蒙的最新要约 称其为噱头 并指出其存在众多明显缺陷且未改进[8] 公司战略与资产分拆 - 华纳兄弟此前已宣布计划将其流媒体和工作室业务与全球网络部门分拆为两个独立实体[5] - 公司计划在第三季度剥离全球网络业务 成立名为“Discovery Global”的新公司[5] - 新公司可能包含其顶级娱乐、体育和新闻电视品牌 例如CNN、美国的TNT Sports、欧洲的Discovery免费频道 以及Discovery+和Bleacher Report等数字产品[6] - 华纳兄弟相信其有线电视业务能卖个好价钱[6] 法律与代理权争夺 - 派拉蒙向特拉华州衡平法院提起诉讼 要求华纳兄弟提供其全球网络估值、对奈飞报价的评估方式以及拟议收购中债务核算的细节[2][7] - 派拉蒙同时宣布发起代理权争夺 计划提名其自身的董事候选人进入华纳兄弟董事会 以反对奈飞的收购[2] - 华纳兄弟将派拉蒙的诉讼描述为“毫无法律依据”[8] - 派拉蒙CEO表示对华纳兄弟拒绝其每股30美元的全现金要约感到“困惑” 并称奈飞每股27.72美元的现金加股票出价“更差”[3] 交易状态与后续 - 华纳兄弟与奈飞的交易已获双方董事会一致批准[1][7] - 派拉蒙对交易结果不满并采取对抗行动[7] - 股东将最终决定这场争夺的结果[7]

公司动态 - 派拉蒙环球旗下Skydance公司正采取进一步措施推进其对华纳兄弟探索公司的敌意收购，计划在后者下一次股东大会前提名自己的董事候选人名单 [1] 收购进程 - 收购方已明确将在目标公司股东大会前采取提名董事的行动，表明敌意收购已进入代理权争夺阶段 [1]

收购要约与法律行动 - 派拉蒙天空之舞公司正采取进一步措施推进其对华纳兄弟探索公司的敌意收购，计划在下一届股东会议前提名自己的董事名单 [1] - 派拉蒙公司已在特拉华州衡平法院提起诉讼，旨在迫使华纳兄弟向股东披露其如何评估派拉蒙的收购要约以及来自奈飞的竞争性报价 [1] 竞购战与报价详情 - 华纳兄弟探索公司正处于派拉蒙与奈飞的竞购战中 [2] - 华纳管理层多次拒绝派拉蒙天空之舞的提议，并敦促股东支持将其流媒体和影视工作室业务以720亿美元出售给奈飞的交易 [2] - 派拉蒙方面则努力提升其对整个公司779亿美元的敌意收购报价 [2] 董事会立场与管理层表态 - 华纳兄弟探索公司董事会已认定派拉蒙的收购要约不符合公司及其股东的最佳利益，并再次建议股东支持与奈飞的交易 [3] - 派拉蒙天空之舞公司董事长兼首席执行官大卫·埃里森表示，公司致力于完成其收购要约，并称采取这些行动并非轻率之举 [3] 会议安排与董事提名 - 华纳兄弟探索公司尚未安排其年度股东大会或审议奈飞报价的特别会议 [4] - 派拉蒙公司尚未提名任何具体的董事会潜在候选人 [4]

股价表现与市场背景 - 2025年12月，Netflix股价下跌12.9% [2] - 此次下跌使股价较2025年6月创下的每股133.91美元的历史高点下跌30% [2] - 截至2026年1月8日，Netflix股价为每股91.18美元 [2] - 股价下跌的主要原因是围绕华纳兄弟探索公司的收购案 [2] Netflix的收购要约详情 - 2025年12月5日，Netflix提出了一项协商收购要约 [3] - 交易结构复杂：首先允许华纳兄弟与探索品牌的有线电视网络分离，然后Netflix将放弃探索业务，并以827亿美元现金加股票的形式收购华纳兄弟名下的电影制片厂和流媒体服务资产 [3] - 该要约获得了华纳兄弟探索公司董事会的一致支持，董事会于2026年1月7日重申了对该合约的承诺 [4] 竞争要约与市场反应 - 派拉蒙Skydance公司针对整个流媒体、制片厂和有线电视资产包提出了竞争性要约，企业价值为1084亿美元，但被拒绝了两次 [4] - 尽管董事会支持Netflix且拒绝了更高价值的竞争要约，Netflix股价仍持续下跌 [4] - 投资者似乎对三种可能结果都感到不安：交易成功、派拉蒙Skydance敌意收购成功，或监管审批失败 [5] 潜在交易对Netflix财务的影响 - 若交易成功，Netflix将新增500亿美元债务，承担华纳兄弟探索公司107亿美元债务，并通过发行117亿美元新股稀释股权 [6] - 作为交换，Netflix将获得世界级的内容库和一个对其全球视频流媒体服务构成挑战的领先者 [6] - 若监管审批失败，Netflix将需向华纳兄弟探索公司支付58亿美元的分手费 [6] 行业格局与潜在影响 - 若派拉蒙Skydance通过敌意收购获得整个华纳兄弟探索公司资产包，可能会将其分拆出售 [6] - 若监管审批失败，媒体行业格局将在一段时间内保持相对稳定 [6] - Netflix股价较历史高点大幅下跌，可能为长期投资者创造了买入机会 [5]

收购要约与竞争 - 派拉蒙公司坚持其针对华纳兄弟探索公司的收购要约优于奈飞的交易 尽管遭到WBD董事会的反对 [1] - 奈飞于去年达成协议 以现金加股票交易收购华纳兄弟探索公司的影视工作室及流媒体平台HBO Max 对WBD每股估值27.75美元 [2] - 随后 派拉蒙公司发起对华纳兄弟探索公司全部资产的敌意收购 包括奈飞交易未包含的有线电视资产 [2] 交易条款与价值对比 - 派拉蒙声称其修订后的提案已解决WBD在12月17日提出的所有问题 包括由拉里·埃里森为融资的股权部分提供了不可撤销的个人担保 [6] - 派拉蒙提出以每股30美元现金收购 称其易于估值 而奈飞的交易包含多个不确定部分且总价值已下降 [7] - 奈飞交易最初提出给予WBD股东23.25美元现金 4.50美元奈飞股票以及待分拆的Discovery Global的股份 但目前奈飞股价已远低于其交易价格区间的下限 降低了给予WBD股东的价值 [7] 董事会立场与分歧 - 华纳兄弟探索公司董事会主席重申董事会支持奈飞交易的建议 并建议股东拒绝派拉蒙的收购要约 [3] - WBD董事会一致认为派拉蒙的最新要约在多个关键领域仍劣于与奈飞的合并协议 [13] - WBD董事会认为派拉蒙的要约价值不足 包含异常大量的债务融资等条款 带来了交易完成风险 且若交易未完成 对股东缺乏保护 [14] 公司声明与主张 - 派拉蒙声称其要约优于WBD与奈飞的现有协议 代表了WBD股东的最佳前进路径 [7] - 派拉蒙首席执行官大卫·埃里森声明 其公司的要约为WBD投资者提供了更大价值和更确定、更快捷的完成路径 [10] - 派拉蒙指出WBD董事会未披露任何分析来帮助股东评估其对线性资产存续部分的潜在所有权价值 并提及Versant Media作为最接近的可比公司 说明了Discovery有线资产面临的挑战性前景 [9]