公司概况 - 公司是全球最大管道运营商之一 也是最大上市能源公司之一 市值近期突破1000亿美元[1] - 公司拥有北美最长的管道网络 每天运输加拿大90%原油出口至美国 以及北美约40%原油产量[2][3] - 公司股息收益率接近6% 数十年来持续提高股息 仅有少数中断[1][8] 行业优势 - 陆上碳氢化合物运输中 管道是最具成本效益和效率的方式[4] - 管道建设需数十亿美元投资和多年审批 前期成本高但运营后现金流强劲[5] - 由于监管趋严 部分管道可能永远不会面临实质性竞争[5] 商业模式 - 收费公路式商业模式 按运输量收费而非商品价格 即使在波动环境中也能产生巨大现金流[8][9] - 大部分收入基于运输量 在熊市中仍能保持盈利能力[9] - 贝塔值约0.87 显示其在熊市中波动小于平均水平[10] 投资逻辑 - 两大投资理由：高股息收益率(5.8%)和熊市稳定性[8][10] - 适合寻求稳定股息且不牺牲增长潜力的投资者 以及退休人员寻求额外收入[9][11] - 碳氢化合物未来20-30年需求前景不明 但对特定投资者仍具吸引力[6][11]