公司表现 - Abercrombie & Fitch近期股价虽从低点反弹但前景黯淡 分析师下调盈利预测且公司削减全年EPS指引至9 50–10 50美元 原为10 40–11 40美元 主要因预计5000万美元中国及其他进口关税成本[1][3] - 公司2025财年第一季度净销售额增长8%至11亿美元 超预期7% 但调整后EPS 1 59美元仍低于原目标 导致至少7名分析师下调今明两年盈利预测 当前Zacks共识预期从11 06美元降至10 17美元 明年预期从11 68美元降至10 57美元[3] - 公司运营多渠道零售业务 覆盖美洲 欧洲 中东 非洲及亚太地区 旗下品牌包括Abercrombie & Fitch abercrombie kids Hollister等[2] 行业动态 - 零售-服装鞋类行业处于Zacks行业排名后15% 消费者 discretionary 支出承压且进口关税压力导致行业面临收入增长放缓 利润率受压及盈利预期下调[1][4] - 行业中少数公司表现优异 如Zacks排名第一(强力买入)的Stitch Fix和Urban Outfitters[4]

公司动态 - RTX公司PhantomStrike雷达完成首次飞行测试 成功追踪多个空中目标并提供高分辨率地形测绘 [1] - PhantomStrike为行业首款全气冷火控雷达 价格仅为传统产品一半 可能引发国防投资者兴趣 [2] 财务表现 - RTX股价年内上涨12.8% 超越航空航天国防行业10.8%和标普500指数-4.4%的表现 [4] - 波音和Leidos股价年内分别上涨12%和8.4% [5] - Collins Aerospace部门一季度收入同比增长8% 商业售后市场销售增长13% [6] - Pratt & Whitney部门一季度销售增长14% 商业售后市场销售激增28% [7] 行业前景 - 国际航空运输协会预测未来20年全球客运量年均增长3.8% 新增41亿人次客运需求 [8] - 航空旅行增长将推动新飞机需求 利好RTX商业OEM和售后市场销售 [10] - 地缘政治紧张局势持续 国防解决方案需求强劲 RTX国防订单积压达920亿美元 [11] 业绩预测 - 2025年二季度和全年收入预计同比增长4.9%和4.2% [13] - 2026年销售和收益预计较2025年增长5.8%和11.9% [13] - 长期盈利增长率共识预期为9.3% [12] - 近60天短期盈利预期下调1.35%-3.87% [17] 估值分析 - RTX远期市盈率20.73倍 高于同行平均18.64倍和五年中位数18.56 [20]

进口关税对经济的影响 - 进口关税对经济特别是汽车制造商造成压力但也带来机遇 [1] 长期增长与股息增长投资策略 - 投资策略聚焦于长期增长和股息增长重点关注美国和欧洲股市 [2] - 寻找低估股票或高质量股息增长公司以获取现金流进行再投资 [2] - 盈利能力比低估值更能驱动收益因此高度重视利润率自由现金流稳定性和增长以及投资资本回报率 [2] - 研究领域内的高质量公司并持续深入分析 [2]

收购交易 - 投资公司3G Capital以94亿美元收购Skechers并使其私有化 [1][3] - 3G Capital报价每股63美元现金较上周五收盘价溢价28% [1] - 交易宣布后公司股价上涨25%至6161美元 [1] - 交易预计2025年第三季度完成融资方式包括3G Capital现金及摩根大通银行债务融资 [4] 公司经营动态 - 公司上月撤回年度业绩预测主因特朗普政府贸易政策冲击全球经济及消费者信心 [2][5] - 品牌美国业务大量依赖中国进口而特朗普政府对华商品关税已上调至145% [2] 收购方背景 - 3G Capital由巴西亿万富翁Jorge Paulo Lemann控制以投资食品饮料行业著称如卡夫亨氏等公司 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国对51种金属和矿物开展新的232条款（S232）调查，或重新引发美国进口关税风险，钯、铂、镍、锡、锌等金属可能在2025年第四季度面临高达25%的关税 [1] - 该风险或使美国钯和铂定价表现优于美国以外市场，最初相当于约10%的关税（目前约2 - 3%），且可能提升美国实物升水和伦敦金属交易所（LME）其他相关商品的价差 [1] - 铂族金属（PGMs）的232条款关税前景可能推动铂和钯的EFP（美国价格表现优于其他地区）上升，市场可能会将这种可能性定价为相当于5 - 10%的有效关税税率 [3] - 其他相关金属（如镍、锌、锡）的美国实物升水可能因进口关税担忧而上涨，对潜在关税的担忧可能促使更多金属运往美国，从而收紧日历价差 [4] 根据相关目录分别进行总结 调查背景 - 4月15日特朗普签署行政命令，对美国地质调查局（USGS）定义的关键矿物及其衍生品生产商的进口展开S232调查，还包括铀和所有稀土元素，此前已对钢铁和铝的232条款关税进行修订，且正在对美国铜进口进行S232调查 [2] - 该命令称关键材料的进口依赖和供应链脆弱性可能威胁美国安全和经济，调查将考虑采取进口关税、进口限制、贸易壁垒规避保障措施、激励国内供应的政策等补救措施 [2] 涉及金属及进口依赖情况 |类别|金属|美国2024年净进口依赖度| | ---- | ---- | ---- | |工业及电池金属|钴|76% [9]| |工业及电池金属|锂|>50% [9]| |工业及电池金属|镍|48% [9]| |工业及电池金属|锡|73% [9]| |工业及电池金属|锌|73% [9]| |铂族金属（PGMs）|钯|85% [9]| |铂族金属（PGMs）|铂|36% [9]| |核元素|铀|未提及具体依赖度 [9]| |稀土元素|铈、镝、铒等多种元素|未提及具体依赖度 [9]| |其他|锑、砷、重晶石等多种元素|未提及具体依赖度 [9]| 对金属价格的影响 - 铂和钯的EFP目前定价相当于约3%的关税税率，若实施高达25%的232条款关税，这一价差可能显著扩大 [11] - 美国对其他相关金属（如镍、锌、锡）的净进口依赖接近或超过50%，对潜在关税的担忧可能促使更多金属运往美国，从而收紧日历价差，类似2 - 3月铜市场因关税担忧的表现 [4]