涉及的行业与公司 * 行业为印度科技-互联网行业[1][3][6][7] * 公司涉及众多印度互联网上市公司 包括Eternal MakeMyTrip MMYT Swiggy FSN E-commerce Nykaa PB Fintech PayTM Delhivery Blackbuck等[15][24][26][204][206] * 私募股权 PE 和风险投资 VC 领域[1][8][10][28] 核心观点与论据 市场表现与估值 * 印度互联网市值指数自2025年9月峰值以来回调6% 而同期NIFTY指数基本持平[3][13] * 此次回调被视为健康调整 因该指数在2025年3月中旬至9月期间曾大幅上涨38% 远超NIFTY指数14%的涨幅[4] * 不同市场互联网指数表现分化 美国互联网指数创新高 而中国和东盟互联网指数自各自峰值分别回调6%和11%[3] * 大多数大型股在财报公布后从高点回落 但部分中小型股如Cartrade TBO Tek在业绩后出现上涨[4][13] * 上市公司估值显示高增长预期 例如Eternal的FY26-28e EBITDA复合年增长率 CAGR 预计达1544%[26] 私募风险投资 PEVC 趋势 * PEVC融资环境在最近几个月出现改善[1][5][13] * 2025年10月融资总额达1387百万美元 环比增长123% 为2025年迄今单月最高金额 也是连续第三个月环比增长[28][45] * 尽管近期月度数据改善 但过去十二个月 TTM 总融资额仍较弱 较上年同期下降42%[8][13] * 2025年迄今的融资活动主要由中期阶段 占57% 和早期阶段 占43% 主导 后期阶段活动有限[28][42][43] * 按类别划分 电子商务 金融科技 和企业科技是当月的主要投资吸引力领域[28][35] 公司特定观点与用户指标 * Eternal是首选标的 Top Pick 第三方数据显示其在新客户获取 应用下载 用户留存 MAU份额 和使用频率 DAUMAU 方面表现强劲[5] * 对于MakeMyTrip MMYT 等具有强劲执行力的公司 持建设性观点 并建议利用股价疲软时机买入[4] * 2025年10月的月度用户数据跟踪显示 在金融科技领域 Paytm的MAUDAU份额在9月份基本保持稳定[29][59][62][65] * 在电子商务 综合平台 领域 Flipkart Amazon和JioMart的应用下载份额环比有所缓和[29] * 在旅行领域 MMYT的MAUDAU份额保持稳定 在OTT音乐领域 Jio Saavn的MAU有所改善[29] 其他重要内容 行业细分与投资动态 * 不同互联网细分市场处于不同的成熟阶段 例如快商务 Quick Commerce 正处于增长阶段[5] * 2025年迄今 电子商务融资由杂货类主导 占22% 而2024年为44%[36][37] * 活跃的投资机构包括红杉资本 Sequoia Capital 老虎环球 Tiger Global 软银 Softbank 等 它们在多个领域进行投资[44] 风险与方法论 * 报告包含对特定公司 如Eternal MakeMyTrip 的估值方法和风险分析[145][146][148][149] * 摩根士丹利可能持有或交易所覆盖公司的证券 并存在潜在利益冲突[11][155][156][157][158][159] 数据来源与说明 * 用户指标数据 如MAU DAU 下载份额 来源于Sensor Tower 但注明其方法论已调整 历史数据可能已变更[61][64][67][70][73][76][79][82][84][87][90][93][95][98][101][103][106][109][113][116][119][122][125][129][133][136][138][141] * 报告对电子商务 金融科技等类别进行了详细定义[142]