市场观点 - 对市场保持“负责任的看涨”态度，认为当前可能处于泡沫之中，但应认识到市场存在的有利因素 [1][2] - 有观点将当前市场状况与1999年相提并论，认为即使预见到泡沫，投资者也不应错过潜在的强劲上涨行情 [4][5] - 当前泡沫可能更类似于会反复膨胀和收缩的气球，而非像1999年那样破裂，这源于对AI技术长期性和应用浪潮的判断 [7] 估值与增长 - AI领域的估值已达到泡沫水平，例如一家年经常性收入5000万美元的公司被估值100亿美元，这要求公司未来产生10亿美元的自由现金流才能让投资者回本 [8][9] - 估值和增长预期提前反映已持续一年以上，但这并非独特情况，因为“美股七巨头”的季度环比增长达到27%，远超市场9%和GDP 4%的增长 [10][11] - 估值提前是达到目的的一种手段，旨在为从AI赋能者向AI应用者转型所需的大量资本支出提供合理性 [11] 供需动态与风险 - 历史上泡沫出现问题通常发生在供给超过需求时，而当前所有指标显示需求在可预见的未来都不会被供给超越 [12][13] - 鉴于AI技术将无处不在，市场对其需求的持续性将会很长 [13]

板块整体表现 - 由苹果、英伟达、微软、亚马逊、Alphabet、Meta和特斯拉组成的“七巨头”大型科技股在2025年大部分时间表现落后于大盘，但近期出现反弹 [1] - Roundhill七巨头ETF年初至今上涨近20%，超过标普500指数约15%的涨幅，并在第三季度的表现超过基准指数一倍以上 [2] - 在经历了2025年大部分时间的落后之后，“七巨头”近期超越了基准指数，重新夺回领先地位 [9] 近期反弹驱动因素 - 第三季度成长股特别是人工智能相关股票受到强劲盈利、AI驱动增长预期以及利率下降的支持 [2] - 市场预期利率走低和企业利润强劲，为风险较高的资产类别在短期内带来上行空间 [9] - 特斯拉、Alphabet和苹果是近期该板块上涨的最大贡献者，它们在今年大部分时间里均处于负值区间 [6][9] 主要成分股表现 - 英伟达是年内涨幅最大的股票，其股价自4月以来因芯片销售繁荣和贸易政策逆风缓解而稳步上涨 [6] - 特斯拉股价在9月份上涨了三分之一，因市场对首席执行官政治活动和销售下滑的担忧降温，多头将焦点转向其在自动驾驶、机器人技术和人工智能方面的进展 [7] - Alphabet在9月份上涨约15%，主要因联邦法官裁定谷歌无需出售其Chrome浏览器而取得重大法律胜利 [8] - 苹果在9月份上涨近10%，因有迹象显示其最新iPhone 17需求意外强劲，且与特朗普政府关系取得进展 [8] 市场观点与情绪 - 华尔街分析师普遍预期强劲盈利、AI驱动增长和利率下降的趋势将持续 [2] - 尽管存在对人工智能领域泡沫的警惕，甚至有人认为其处于“工业泡沫”中，投资者难以辨别未来的赢家和输家 [3] - 美国银行分析师指出历史上每个泡沫都是由央行紧缩政策刺破的，但过去两个月全球没有央行加息 [4] - 调查显示投资者对股市的乐观情绪有所降温，但即使估值处于高位，他们仍大量投资于成长股 [4]