**高通（Qualcomm）公司2025年12月电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 公司为高通（Qualcomm，纳斯达克代码：QCOM）[1] * 行业涉及半导体、数据中心AI、智能手机、汽车、物联网（IoT）、个人AI设备等[3][20][22][35] **数据中心AI业务** * 公司战略为切入低功耗AI推理市场 并已发布AI 200和AI 250产品路线图[3][5] * 核心观点是数据中心将进入下一阶段的解耦 出现专用于推理的硬件集群 竞争将基于每美元令牌数和每瓦特令牌数的效率[5][6] * 公司竞争优势在于其CPU和NPU架构 认为其具有高计算密度和对计算与内存的不同方法[7] * 市场巨大 公司只需获得一小部分份额即可对业务产生显著影响 目标市场集中 客户数量有限但采购规模大[8] * AI 200被描述为更基于现有技术的演进 而AI 250则是从头开始、专门构建的产品 后者计划在2028年规模上量[11] * 首个重要客户是沙特国家AI公司 涉及一个200兆瓦的数据中心项目[10] * 收购Alphawave为公司提供了关键的高速互联IP和定制SoC设计团队资源 以支持数据中心解决方案的扩展[19] * 该业务是公司财务模型之外的100%增量 未包含在290财年非手机业务220亿美元的收入目标中[15][16][17] **相邻增长业务（汽车、IoT、个人AI设备）** * 汽车业务是公司的成功案例 数字座舱中的生成式AI体验将增加硅含量价值 公司对软件定义汽车和中央计算架构的转型持乐观态度[20][21] * 公司与宝马合作推出的ADAS堆栈获得了其他整车厂的大量关注 可能带来扩展机会[21] * 个人AI设备（如眼镜）被视为驱动智能体体验的新设备类别 潜力巨大 公司预计该类别将改变行业动态 更倾向于水平平台模式[22][23][25] * 公司对XR设备的收入预测（在220亿美元非手机目标中包含20亿美元）已超前于计划[23] * 公司收购了Arduino 旨在构建工业平台 用高性能计算和AI替代微控制器[26] **智能手机业务** * 公司在Android手机市场表现强劲 在整体市场基本持平的情况下 过去12个月（剔除苹果业务）手机收入增长近10%[39] * 增长驱动力在于公司专注于高端和高阶Android市场的技术领先战略 该细分市场正在扩张 而中端市场在收缩 此策略提高了业务的利润率[40] * 印度市场类似10-15年前的中国 高端细分市场正在扩张 对公司的Android业务是重要驱动力 Snapdragon品牌在印度享有很高声誉[41][42][43] * 尽管部分安卓OEM有自研调制解调器计划 但公司凭借技术领先、规模、快速技术转换能力以及强大的Snapdragon品牌效应 保持了高份额（如三星的基线份额从50%升至约75%）[44][45][46][47] **苹果业务与专利许可** * 公司业务规划基于苹果将在2027年秋季完全转向自研调制解调器的假设 并正据此加速业务多元化[49][50] * 公司表示 只要苹果愿意 其仍可继续作为高质量、可靠的调制解调器供应商[50] * 对专利许可业务充满信心 认为其模式公平且经过考验 与三星（包括6G）等主要厂商已续签协议 预计该业务将保持稳定[52][53] **研发与运营效率** * 公司在并行推进多项业务（手机、PC、宽带、工业、汽车、数据中心、机器人）的同时 保持了财务业绩和运营效率的提升[35] * 关键能力在于能够利用和扩展IP 使解决方案的功耗范围从5瓦覆盖到500瓦 这种工程能力使新业务投入更高效并对整体业绩有增值作用[36] **技术架构与AI计算演进** * 对于AI计算 强调未来是云端与设备端协同的架构 低延迟的用户界面相关模型将位于设备端 而其他任务在云端处理[28][29][30] * 语境对于智能体体验至关重要 推动了对在手机上高效、低功耗运行模型以获取感官数据和语境的需求[31][32][33] * 公司预告将在2026年公布智能手机计算架构的重大变革[31]