核心财务业绩 - 第四季度总经济回报率为10.63%，GAAP下归属于普通股股东的净利润为2.087亿美元（每股1.86美元），可分配收益为7980万美元（每股0.71美元）[3][7] - 季度末每股账面价值为18.63美元，较9月30日增长6.5%，管理层提供的截至2月17日的最新估计值为18.37美元[1][7] - 第四季度净利息收入为5040万美元[3] 资本与融资活动 - 通过ATM计划筹集约1.38亿美元普通股（发行约750万股，被描述为“轻度稀释”），并通过发行约18.3万股优先股筹集约380万美元[5][8] - 截至2月11日，公司还通过优先股ATM计划发行约23万股，筹集480万美元[8] - 回购融资条件显著改善，平均利率约为SOFR加15个基点，拥有约23个交易对手，加权平均折扣率接近2.75%[5][17] 投资组合与资产配置 - 投资组合规模较第三季度末增长超过10%，抵押贷款资产总额超过200亿美元，几乎100%为机构MBS/CMBS/DUS[6][10] - 投资组合净资产负债表久期为0.14年，隐含杠杆率为7.9倍[6][13] - 超过92%的投资组合为具有某种形式提前还款保护的特定MBS资产池，近30%的资产位于受提前还款保护的机构CMBS资产池和折价MBS中[15] 市场环境与经营展望 - 管理层认为第四季度业绩强劲，并将此归因于抵押贷款支持证券利差收紧、MBS波动性降低以及利率环境走低，且积极势头已延续至2026年第一季度[4] - 管理层将机构MBS视为“高确信度机会”，其背景得到美联储宽松周期以及联邦住房金融局2000亿美元MBS购买指令的支持[6][11] - 供应动态有利，第四季度传统MBS净发行量为负，这有助于复苏TBA展期市场的回报[12] 股息政策 - 公司支付每股0.24美元的月度普通股股息（季度总计0.72美元），目标是支付“有吸引力”且“在背景下合适、中期内稳定”的股息[7][9] - 已支付1月29日的股息，并宣布了将于2月27日和3月30日支付的股息[9] 运营细节与风险因素 - 截至1月底，公司资本流动性头寸约占总股东权益的54%[10] - 第四季度和2026年第一季度至今，投资组合总提前还款率平均为11.1 CPR，高于第三季度的8.1 CPR[16] - 尽管抵押贷款利差收窄，但30年期抵押贷款利率维持在6%至6.3%区间，若持续低于6%可能引发特定息票债券更快的再融资[16]

CoreWeave has a lot of debt and a concentrated customer base, but Evercore ISI thinks the stock can keep gaining thanks to technological advantages and an improving interest-rate environment. ...