市场表现 - 标普500指数上涨047% 纳斯达克综合指数上涨094% 道琼斯工业平均指数下跌1052点 市场情绪受美越贸易协定提振 [1] - 6月ADP报告显示私营部门就业人数意外减少33万 引发投资者对美国经济潜在挑战的关注 [2] 财务韧性选股策略 - 在宏观经济不确定性下 需重点关注财务基本面强劲的公司 仅依赖销售额和盈利数据不足以判断长期投资价值 [3] - 利息覆盖率(EBIT/利息支出)是评估公司偿债能力的关键指标 高于1表明公司有能力履行利息支付义务 [4][6][7][8] - 利息覆盖率低于10意味着公司可能违约 需结合历史表现判断趋势 [9] 优质标的分析 - Hudbay Minerals(HBM)利息覆盖率优异 过去四季平均盈利超预期50% 当前财年销售和EPS预计增长92%/417% 股价年内上涨147% [5][10][14] - Sterling Infrastructure(STRL)EPS增长预期412% 股价年内飙升963% 过去四季平均盈利超预期115% [5][10][15] - Molina Healthcare(MOH)预计销售/EPS增长84%/79% 尽管股价年内下跌193% [10][15] - Vertiv Holdings(VRT)销售/EPS预计增长188%/249% 股价年内上涨331% [10][16][17] 筛选标准 - 选股需满足利息覆盖率高于行业中位数 股价≥5美元 5年历史EPS增长及未来3-5年EPS预测均超行业中位数 [12] - 日均成交量>10万股 Zacks评级≤2(买入级以上) VGM评分A或B级组合能提供最佳上涨潜力 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第一季度美国企业信贷基本面有适度恶化 但利息覆盖率表现良好 近期有逆风 2026年将大幅反弹 [7][8] 各行业情况总结 美国投资级债券（US Investment Grade） - **杠杆率**：总杠杆率和净杠杆率在2025年第一季度上升 未能延续2024年第四季度的下降趋势 分别升至2.38倍和1.79倍 高杠杆发行人比例增加 [19][20] - **现金与债务比**：中位数现金与债务比大幅下降3.5%至17.41% 现金使用方面 回购大幅增加350亿美元 资本支出从2024年第四季度的峰值降至2600亿美元 股息支出小幅增加20亿美元 [33][40] - **利息覆盖率**：大致持平 为10.27倍 利息覆盖率较低的发行人比例降至48% 预计未来在当前债务水平和适度的息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长下将保持平稳 [48] - **利润率**：过去12个月（LTM）利润率略有提高 EBITDA利润率上升0.07%至22.93% 利润率较低的发行人比例微升至42% [54] - **行业表现**：9个行业中有5个行业总杠杆率上升 通信服务行业利息覆盖率改善最大 能源和非必需消费品行业利息覆盖率较低的发行人比例较高 [55][59][61] - **展望**：共识估计显示 第二季度EBITDA和净收入将走弱 下半年反弹 第二季度净收入预计为负 [88] 美国高收益债券（US High Yield） - **杠杆率**：总杠杆率升至3.6倍 净杠杆率升至3.1倍 现金与债务比降至10.6% [92] - **盈利和销售**：第一季度盈利同比持平 销售下滑0.1% LTM EBITDA利润率微升至17% [103] - **覆盖率指标**：EBITDA利息覆盖率持平于4.6倍 调整资本支出后 现金流覆盖率略降至3.1倍 [111] - **现金流指标**：自由现金流与债务比率降至9.3% 主要受自由现金流增长放缓影响 [112] - **尾部情况**：杠杆、流动性和覆盖率尾部扩大 但指标仍处于相对有韧性的水平 [125] - **展望**：近期盈利预计进一步下降 第二季度EBITDA预计为 -2.6%Y 年底有望显著复苏 [139] 美国杠杆贷款（US Leveraged Loans） - **杠杆率**：总杠杆率升至4.13倍 净杠杆率升至3.57倍 现金与债务比降至11.5% [145] - **盈利**：盈利增长急剧放缓至0.6%Y 为新冠疫情以来最低 销售增长也放缓 [158] - **覆盖率指标**：EBITDA覆盖率继续改善至3.99倍 现金流覆盖率稳定在2.7倍 主要得益于利率峰值和大量再定价交易 [159][164] - **现金流指标**：自由现金流与债务比率降至14.4% 主要受自由现金流下降0.7%Q影响 [170] - **尾部情况**：覆盖率和杠杆尾部略有增长 覆盖率尾部仍处于高位 [179] - **展望**：近期盈利预计因利润率逆风而减速 2026年有望超过2023 - 2024年水平 [188]

市场表现 - 美国股市在6月首个交易日上涨 标普500指数上涨041%至593594点 纳斯达克指数上涨067%至1924261点 道琼斯工业平均指数微涨3541点或008%至4230548点 [1] - 市场上涨背景下 美中贸易紧张局势再度浮现 北京方面否认违反临时贸易协议指控 并指责华盛顿未履行承诺 [1] 投资策略分析 - 投资者需关注公司财务基本面而非仅看销售和盈利数据 利息覆盖率是评估企业偿债能力的关键指标 该比率越高表明企业偿债效率越强 [3][5][6] - 利息覆盖率计算公式为息税前利润(EBIT)除以利息支出 比率低于1预示公司可能债务违约 需结合历史表现判断趋势 [6][8] - 筛选优质股票的标准包括：利息覆盖率高于行业均值 股价≥5美元 5年EPS增长率超行业中值 20日平均成交量>10万股 Zacks评级≤2 VGM评分A/B级 [10][12][13] 推荐标的分析 - Sterling Infrastructure(STRL)：Zacks评级2 VGM评分B 过去四季平均盈利超预期115% 当前财年EPS预计同比增长385% 股价年涨幅684% [13][14] - BJ's Wholesale Club(BJ)：Zacks评级2 VGM评分A 过去四季平均盈利超预期177% 当前财年销售和EPS预计分别增长56%和59% 股价年涨幅291% [14][15] - Molina Healthcare(MOH)：Zacks评级2 VGM评分A 当前财年销售和EPS预计分别增长84%和78% 但股价年下跌33% [15][16] - Halozyme Therapeutics(HALO)：Zacks评级2 VGM评分A 过去四季平均盈利超预期176% 当前财年销售和EPS预计分别增长221%和236% 股价年涨幅256% [16][17]