Stifel Financial Corp (SF) 运营结果 - 公司总客户资产在2025年5月达到5014亿美元 同比增长8% 环比增长3% 主要受市场增值和财务顾问招募推动 [2][8] - 收费客户资产同比增长13%至1991亿美元 其中私人客户集团收费资产达1736亿美元 同比增长12% 环比增长5% [2][3][8] - 银行净贷款(含待售贷款)达212亿美元 同比增长7% 但环比下降2% [3] - 客户货币市场及保险产品余额同比下降2% 环比下降近1% 主要因智能利率余额减少 [4] 投资银行业务动态 - 2025年4月投行业务受市场波动负面影响 但随着市场稳定 季度内业务管道逐步增强 [6] - 预计2025年第二季度投行收入同比下滑10% 但管理层对全年保持谨慎乐观 [6][8] 同业公司表现对比 - LPL金融(LPLA)2025年5月总经纪与咨询资产达185万亿美元 环比增长37% 同比增长265% 客户现金余额492亿美元 环比降5% 同比增106% [10] - 嘉信理财(SCHW)同期总客户资产达1035万亿美元 同比增124% 环比增46% 其中持续接受咨询服务的客户资产524万亿美元 同比增126% [11] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨255% 但跑输行业平均406%的涨幅 [7] - 当前Zacks评级为3级(持有) [9]

文章核心观点 公司2025财年第二季度及前六个月取得创纪录业绩 各业务板块表现有差异 虽面临宏观经济不确定性 但凭借强大资产负债表有望保持优势[2][3] 公司整体业绩 - 2025财年第二季度净收入34亿美元 普通股股东净利润4.93亿美元 摊薄后每股收益2.36美元 剔除收购相关费用后 调整后净利润5.07亿美元 摊薄后每股收益2.42美元 [1] - 2025财年前六个月净收入69.4亿美元 同比增长13% 摊薄后每股收益5.22美元 同比增长15% 调整后摊薄后每股收益5.36美元 同比增长14% [3] - 与去年同期相比 季度净收入增长9% 税前收入增长10% 主要受资产管理及相关管理费 经纪收入和投资银行收入增加推动 与上一季度相比 季度净收入和税前收入分别下降4%和10% 主要因投资银行收入降低 [2] - 2025财年第二季度普通股年化回报率16.4% 有形普通股年化调整回报率19.7% 前六个月普通股年化回报率18.4% 有形普通股年化调整回报率22.1% [2][3] 各业务板块表现 私人客户集团 - 季度净收入34亿美元 同比增长9% 环比下降4% 客户管理资产1.54万亿美元 收费账户资产8728亿美元 分别同比增长6%和9% [5] - 季度净收入同比增长6% 主要因资产管理及相关管理费增加 收费账户资产同比增长9% 受市场升值和资产净流入推动 环比下降2% 主要因季度计费天数减少导致管理费降低 [7] 资本市场 - 季度净收入同比增长23% 主要受投资银行和固定收益经纪收入增加推动 环比下降18% 因投资银行收入降低 虽固定收益经纪收入增加 但宏观经济不确定性和市场波动导致投资银行活动减少 不过投资银行储备项目仍强劲 [8] 资产管理 - 季度净收入和税前收入同比增长 主要因市场升值和私人客户集团收费账户资产净流入使管理金融资产增加 [10] 银行 - 净贷款环比增长2% 主要受证券贷款持续增长推动 银行净息差扩大7个基点至2.67% 推动季度净收入环比增长2% 贷款组合保持良好信贷质量和充足准备金 [12] 其他 - 本季度有效税率26.2% 反映公司持有的寿险投资组合不可抵扣损失 [13] 股票回购与资本状况 - 2025财年第二季度回购2.5亿美元普通股 4月又回购1.9亿美元 截至2025年4月21日 董事会批准的股票回购授权下约10.1亿美元可用 [17] - 季度末总资本比率24.8% 一级杠杆比率13.3% 均远超监管要求 [17] 其他信息 - 公司将于美国东部时间4月23日下午5点召开电话会议讨论业绩 可通过网站收听直播和回放 [18] - 公司是多元化金融服务公司 为个人 企业和市政当局提供服务 客户总资产1.54万亿美元 1983年上市 股票代码RJF [20]