财务数据和关键指标变化 - 第四季度Jack in the Box系统同店销售额下降7.4%，其中特许经营店同店销售额下降7.6%，公司直营店同店销售额下降5.3% [19] - 第四季度Jack in the Box餐厅层面利润率同比下降240个基点至16.1%，主要受销售去杠杆、商品通胀6.9%以及芝加哥新店开业导致劳动力成本上升影响 [19][20] - 第四季度Del Taco系统同店销售额下降3.9%，餐厅层面利润率为6.8%，相比去年同期的9.3%有所下降 [24] - 第四季度调整后EBITDA为4560万美元，低于去年同期的6550万美元，主要原因是两个品牌同店销售额均下降 [26] - 全年调整后EBITDA为2.709亿美元，符合修订后的指引范围 [27] - 第四季度GAAP稀释每股收益为0.30美元，去年同期为1.12美元 [27] - 年末现金及现金等价物余额为5150万美元，总债务为17亿美元，净债务与调整后EBITDA杠杆比率为6倍 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Jack in the Box品牌第四季度商品和包装成本占公司直营销售额比例持平于30.3% [20] - Jack in the Box品牌第四季度劳动力成本占公司直营销售额比例上升100个基点至33.7%，主要受芝加哥新店开业影响 [20] - Jack in the Box品牌第四季度特许经营层面利润为6260万美元，占特许经营收入的38.9%，去年同期为7090万美元，占40.4% [22] - Del Taco品牌第四季度商品和包装成本上升260个基点至27.8%，劳动力成本持平于39% [24] - Del Taco品牌第四季度特许经营层面利润为680万美元，占特许经营收入的30%，去年同期为600万美元，占26.5% [24] - 第四季度SG&A费用为3660万美元，占收入的11.2%，去年同期为3000万美元，占8.6%，增加主要由于550万美元的增量广告贡献 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - Jack in the Box在芝加哥新开了8家餐厅，这是近年来最快的市场开拓之一，但对该季度公司餐厅层面利润率产生了130个基点的拖累 [20][21] - Del Taco在科罗拉多州重新开设了17家门店，这对利润率产生了影响 [24] - 公司注意到低收入群体和西班牙裔群体的消费情况有轻微改善，但不足以成为业绩增长的顺风 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布计划剥离Del Taco业务，以将注意力重新集中在加强Jack in the Box品牌上 [8] - 公司正在执行"Jack on Track"计划，包括简化业务、关闭表现不佳的餐厅和进行房地产交易 [7][8][9] - 公司采用"杠铃式"促销策略，一方面提供4.99美元的Bonus Jack套餐等价值产品，另一方面推广5美元的Smashed Jack等创新产品 [10][11] - 公司专注于运营卓越、食品质量一致性和餐厅现代化，作为"Jack's Way"战略的一部分 [12][13][15] - 行业竞争比以往任何时候都更加激烈，消费者在支出方面非常谨慎 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的运营业绩不满意，但正在重建运营纪律以推动2026年及以后的增长 [9] - 2026年被视为重建之年，预计Jack in the Box品牌同店销售额将恢复正增长，并完成Del Taco的剥离 [16] - 公司预计在2026年下半年开始积极执行重新形象计划，并计划显著减少债务 [16][17] - 宏观环境假设基本保持现状，没有预期会有显著改善的顺风 [60][61] 其他重要信息 - 第四季度资本支出为1790万美元，全年运营现金流为1.623亿美元 [28] - 公司第四季度未回购任何股票，全年回购了10万股，价值500万美元 [28] - 公司预计在2026年第一季度完成Del Taco的出售，之后将提供独立Jack in the Box模型的详细财务信息 [29][30] 2026年财务指引 - 预计2026财年末餐厅数量在2050-2100家之间 [31] - 预计同店销售额增长在-1%至+1%之间 [31] - 预计公司餐厅层面利润率为17%-18%，其中包含中个位数百分比的商品通胀和低个位数百分比的工资通胀 [31] - 预计特许经营层面利润在2.75亿至2.90亿美元之间 [32] - 预计SG&A费用在1.25亿至1.35亿美元之间 [33] - 预计调整后EBITDA在2.25亿至2.40亿美元之间 [34] - 计划通过Del Taco剥离所得、手头现金、房地产销售收益等偿还2.63亿美元债务 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 2026年同店销售额指引的驱动因素和复苏轨迹 [38] - 预计第一季度表现疲软，第二季度随着75周年纪念活动和一些较宽松的比较基数，情况会有所改善，下半年改善将更明显 [39][40] - 改善驱动因素包括持续的杠铃促销策略、运营改进、技术现代化和菜单创新 [40] 问题: EBITDA指引中对Jack on Track计划的假设 [41] - 指引中已包含60-100家餐厅关闭计划以及5000万至7000万美元的房地产销售预期 [41][42] 问题: 第一季度至今同店销售额趋势 [47] - 第四季度后期有所改善，进入2026年第一季度初保持了类似趋势甚至略有改善，但最近几周因政府停摆和去年同期强劲业绩的对比而有所放缓 [48][49] 问题: 第四季度增量营销支出的回报和2026年计划 [50] - 约一半支出用于弥补营销资金缺口，另一半为增量支出，主要用于推广价值产品和数字优惠，带来了交易量增长和品牌曝光 [52][53] - 目标是不再需要向营销基金进行重大额外注资，但保留灵活性 [53][54] 问题: 2026年指引的宏观假设和G&A费用轨迹 [58][59] - 宏观假设基本保持现状，未预期显著改善 [60][61] - G&A费用预计上半年较高，下半年随着业务调整和TSA收入，将降至系统销售额的2.3%-2.4%左右 [62] 问题: 加盟商情绪和投资意愿 [65] - 加盟商与公司目标一致，希望销售额转正，尽管当前有压力，但合作氛围良好 [66][67] - 由于财务压力，加盟商可能需要更多时间才能进行大规模重新形象投资，公司正在测试成本更低的"迷你刷新"方案 [68][69] 问题: 剥离Del Taco后的长期增长算法 [71][72] - 将在Jack on Track计划进一步推进后提供长期指引，但长期算法可能包括资产轻型模式、以特许经营开店为主、适度的同店销售额增长等典型特征 [73][74] - 单位增长可能还需要几年时间 [74] 问题: 重新形象策略和股权融资可能性 [79] - 不考虑股权融资，预计许多加盟商有能力进行全面的重新形象，但也会为其他加盟商提供更易实现的方案 [80][81] - 领导层的专注度是本次重新形象计划与以往不同的关键 [98][99] 问题: 价值评分趋势和2026年价值策略机会 [84][89] - 价值评分在第四季度后期有所改善，消费者普遍认为价格过高 [84][91] - 2026年关键是保持价值供给的一致性，确保杠铃两端都有产品，并持续创新 [92][93] 问题: 重新形象计划现状和历史教训 [94][95] - 已有重新形象方案，但仍在微调，重点是确保公司投入资金能带来销售驱动的要素（如得来速、标识、数字菜单板） [96][97] - 与以往相比，本次关键是领导层的专注度和公司资金支持 [98][99] 问题: 品牌定位和客户需求 [103] - 客户希望从Jack in the Box获得物有所值的满意餐食、创新和多样性，以及更好的体验 [103][104] - 正在通过运营改进、创新和餐厅形象提升来满足这些需求 [104][106] 问题: 加盟商现金流和小型改造的投资回报 [111] - 加盟商盈利能力趋势与公司直营店一致 [112] - 小型改造投资非常低（低于2-2.5万美元），预计回报率也较低，属于小幅提升性质 [113][114] 问题: 公司直营店与特许经营店同店销售额差异 [117] - 差异主要归因于公司直营店的定价相对更具竞争力，而非运营改进 [119] 问题: 第四季度同店销售额改善300个基点的驱动因素 [122] - 主要驱动因素是策略转向提供明确的价格导向型价值产品（如Bonus Jack套餐），而非地域或人群差异 [123][124] 问题: 餐厅利润率前景和新常态 [125] - 预计利润率将从第四季度水平改善，公司正在供应链和劳动力计划方面努力，但未明确是否回归疫情前水平 [126] 问题: 相对于同行的表现，特别是在加州市场 [129] - 第四季度初期表现落后于同行，但随着策略调整差距缩小，在加州的表现可能略好于全国对比 [130][131] 问题: 加盟商对提高 affordability 举措的接受度和未来计划 [132][135] - 加盟商普遍支持杯具尺寸调整和组合套餐定价等提高 affordability 的举措 [133] - 2026年将持续评估定价策略，可能在某些项目上降价，也可能在另一些项目上战略性提价 [136][137]