核心观点 - 美国消费者总债务在2025年第二季度持续增长至17.86万亿美元 但逾期率保持稳定 同时出现明显的K型分化 次级借款人面临更大压力[1][2][3] - 学生贷款领域出现严重信用恶化 严重逾期率激增且总债务大幅下降 而银行卡领域则呈现稳定迹象 逾期率和核销率均改善[4][5][6] - 汽车信贷市场呈现租赁强劲增长与贷款疲软的分化格局 反映消费者应对高利率和高车价的策略转变[7][8] 消费者债务总体情况 - 2025年6月美国消费者总债务达17.86万亿美元 较5月17.80万亿美元增长0.3% 较4月17.73万亿美元增长0.7% 同比增长2%[1][2] - 整体债务逾期率在6月保持1.5% 与5月和4月持平 但较2025年第一季度末上升0.2个百分点[1] - 非抵押贷款债务在6月达4.65万亿美元 环比增长0.4% 同比增长0.9% 扭转了此前同比下降趋势[10] 银行卡信贷趋势 - 银行卡债务在2025年6月达1.07万亿美元 同比增长4.2% 账户总数达5.816亿个 同比增长5.7%[6] - 银行卡逾期率在2025年6月降至2.79% 同比下降4.4% 较2024年11月峰值3.22%呈下降趋势[6] - 核销率在2025年6月降至57.4个基点 较2024年6月下降3.7个基点[6] - 次级借款人持有的银行卡债务占比在2025年5月达22.1% 较2024年5月增长3.5% 较2021年5月低点14.7%增长50.9%[3] - 次级借款人银行卡债务总额在2025年5月达2331亿美元 较2021年5月994亿美元增长135% 远超整体54%的增幅[3] 学生贷款债务变化 - 学生贷款总债务在2025年6月降至1.33万亿美元 同比大幅下降11%[5] - 活跃账户数减少15.6%至1.467亿个[5] - 严重逾期率(90天以上或破产)从2025年3月的6.48%翻倍至13.49% 4月进一步升至18.24% 5月达18.73% 6月略降至17.95%[5] - 此变化主要源于疫情期间五年暂停报告后 2025年恢复对逾期借款人的报告[4] 汽车信贷市场动态 - 汽车贷款和租赁债务在2025年6月达1.68万亿美元 环比增长0.2% 同比增长1.7%[7] - 租赁余额大幅增长13.6% 而贷款余额仅增长1.1%[7] - 租赁逾期率降至0.42% 而贷款逾期率微升至1.5%[7] - 消费者因高车价和高利率更倾向于选择短期租赁而非长期贷款[8] 抵押贷款债务表现 - 抵押贷款(包括房屋净值贷款)在2025年6月达13.21万亿美元 环比增长0.3% 同比增长3.0%[10] - 增长态势稳定 5月环比增长0.4% 4月环比增长0.3%[10]