2025年第四季度及全年业绩 - 2025年第四季度营收为8750万美元，若不计欧盟排放配额（EUA）影响则为8500万美元，当季平均等价期租租金（TCE）为每天71,100美元 [5] - 2025年第四季度净利润为2160万美元，每股收益0.40美元，调整后净利润为2330万美元，每股收益0.43美元 [4] - 2025年全年营收为3.4亿美元，平均TCE约为每天72,000美元，调整后息税折旧摊销前利润为2.51亿美元，调整后净利润为1.01亿美元 [3] - 公司2025年技术运营时间接近100%（扣除进坞天数），全年完成4次干船坞，总耗时64天，低于80天的预算 [2] 2026年业绩指引与经营计划 - 2026年营收指引为3.1亿至3.4亿美元，TCE指引为每天65,000至75,000美元，调整后EBITDA指引为2.25亿至2.55亿美元 [6][8] - 2026年公司78%的可用天数已通过长期租约锁定，仅有3艘船（FLEX VOLUNTEER、FLEX AURORA、FLEX ARTEMIS）暴露在即期市场 [6] - 2026年计划进行3次干船坞，平均每次预计停租20天，平均每次成本为590万美元 [10] - 2026年预算每日运营成本为16,000美元，高于2025年全年平均的15,800美元，主要因计划维护和成本通胀（尤其是船员更换） [11] 船队运营与租约动态 - FLEX VOLUNTEER已于2025年1月完成干船坞，目前正在即期市场运营 [1] - ONR Charters将不会宣布FLEX AURORA的一年期续租选择权，该船预计于2025年3月归还给Flex LNG [1] - FLEX CONSTELLATION计划在2025年3月完成最后一次航次，随后将“直接连续”开始一份为期15年的期租合同 [7] - 2025年，FLEX ARTEMIS和FLEX CONSTELLATION两艘船在即期市场运营，使业绩受到年初疲软即期市场的影响，导致收入同比减少1500万美元 [2] - 2027年到期的FLEX RESOLUTE、FLEX COURAGEOUS和FLEX FREEDOM的租约选择权，承租人将在2026年内决定是否行使，但结果不会影响公司2026年“75%船队投资组合”的既定比例 [7] 财务状况、分红与资本结构 - 董事会宣布了连续第18个季度每股0.75美元的季度股息，隐含股息收益率约为11.5% [6][12] - 自2021年以来，公司已派发约7.7亿美元股息，过去12个月每股派息3美元 [12] - 截至2025年底，公司现金余额为4.48亿美元，且在2029年前无债务到期 [6][13] - 2025年经营活动现金流为4400万美元，经营运资本变动和干船坞支出调整后，净经营现金流约为3600万美元 [13] - 公司账面权益比率为27%，利率互换组合在资产负债表上的价值为1750万美元，平均固定利率为2.5%，预计将维持约70%的对冲比例至2027年中 [14] - 自2021年1月以来，利率互换组合已实现和未实现的总收益约为1.32亿美元 [14] 行业市场环境与展望 - 2025年LNG运输即期市场波动剧烈，年初疲软后于第四季度反弹，现代二冲程船即期租金一度高达每天175,000美元 [15] - 预计2026年市场将“同样波动”，影响因素包括新LNG出口量增加、地缘政治不确定性、潜在港口拥堵以及大量新船交付 [9][15] - 2025年全球LNG出口量同比增长4%至约4.29亿吨，主要受美国出口同比增长25%推动 [16] - 欧洲吸收了大部分增量，进口同比增长24%，亚洲需求分化，中国LNG进口同比下降15%，印度需求对高价格敏感 [16] - 2025年交付了79艘新建LNG运输船（第四季度23艘），高于2024年的60艘，当前手持订单约为290艘，约占现有船队的40% [17] - 预计2026年将交付90至95艘新船，其中约45艘在手持订单中尚未获得租约 [17] - 老旧蒸汽船加速拆解，2025年有15艘蒸汽船被拆解，其即期租金目前低于每天5,000美元，正被挤出市场 [18] - 新造船价格约为2.5亿美元（韩国标准二冲程船），10年期租约基准租金约为每天85,000美元，公司认为当前新造船投资对船东缺乏吸引力 [19][20]