核心观点 - 当前市场环境下，投资策略应聚焦于高质量、拥有良好资产负债表和资本管理能力的公司，并关注已获得市场正价格动能的标的，而非进行“抄底”[1][2] - 市场处于周期后期，信贷利差收窄至历史低位且发行量巨大，但鉴于系统内仍存在大量宽松政策，经济周期预计将持续[6][7] - 尽管存在特定风险且盈利增长未见加速，但鉴于基本面依然良好，预期股市年内仍将走高，可能出现阶段性避险情绪，但任何超过5%的回调都是买入机会，下半年尤其可能在夏秋之际出现急剧上涨[4][11][12] 市场策略与选股逻辑 - 投资组合应结合高质量公司与已获市场正价格动能的公司，无论其所属行业[1][2] - 大型科技公司在当前估值水平下仍被视为高质量标的[2] - 市场已进入“选股者市场”阶段，特定公司风险在周期后期变得更为重要，需要精选个股[5][6] - 不应进行“抄底”操作，图表形态需要看起来良好[1] 行业与公司观察 - 甲骨文公司近期成功进行了可转换债券发行，这缓解了市场对超大规模企业或相关融资的担忧[3] - 对于“七巨头”股票，其内部差异巨大，例如微软和苹果，难以将其视为一个同质化的投资群体[5] - 市场关注人工智能相关能源类项目，但其面临负担能力危机及潜在监管打压的风险[10] 市场周期与金融环境 - 当前市场处于周期后期，信贷利差已收窄至1997年以来的历史低位，同时债券发行量相当显著[7] - 经济周期预计将持续，原因是系统内仍存在大量宽松政策，货币政策调整尚未结束[7] - 盈利增长未见加速，而经济的加速需要盈利增长加速来带动更广泛板块的行情[4] 市场表现预期与风险 - 对股市年内回报预期为较高的个位数增长（例如7%-8%）[8] - 去年投资策略更为激进，但预计到年底增速将开始放缓，并开始关注2027年的情况[9] - 上半年可能出现间歇性的风险厌恶情绪，但程度不会过度[11] - 市场可能低估了宏观层面的担忧，但基础基本面依然良好[11] - 任何超过5%的市场回调都被视为买入机会[11] - 下半年股市可能进一步走高，并在夏秋之际出现急剧上涨的可能性[9][12] - 围绕中期选举，市场观点存在分歧：一种观点认为将推动市场“融涨”，另一种则认为部分领域可能出现“暴跌”[10]