利率走势与美联储政策 - 美联储主席近期发表鹰派言论后 利率持续上升[1] - 10年期国债收益率从低于4%的水平上升超过15个基点 目前徘徊在4.10%附近[2][3] - 市场对美联储降息的预期过于超前 实际政策信息偏向鹰派[2][3] - 预计2026年可能有几次降息 但步伐将缓慢 取决于经济数据 除非通胀显著下降 否则政策利率操作空间有限[6][7] - 预计12月不会再次降息[6] 通胀与通胀保值债券 - 当前通胀保值债券提供正的实际回报 估值具有吸引力[5] - 未来6至12个月内 通胀上行风险高于下行风险 建议配置部分通胀保值债券以对冲风险[5][6] 固定收益市场投资机会 - 当前固定收益市场各子资产类别均呈现非常积极的回报[8] - 国际债券年内至今总回报率达9.5% 表现极具吸引力[8] - 15年来首次出现投资国际债券的机会 美元走弱有助于提升其吸引力[9][10] - 对高收益债券持谨慎态度 认为其质量较以往有所提升 但更担忧杠杆贷款市场及低质量资产的风险[10][11] 外部风险因素 - 关税收入规模相对于财政赤字和经济体量而言较小 预计不会对收益率曲线产生重大影响[4]