财务数据和关键指标变化 - 公司2025年前九个月合并运营分部利润率同比提升100个基点至38.2% [3] - 2025年前九个月公司产生约42亿墨西哥比索自由现金流 并提前偿还约27亿墨西哥比索的2026年到期银行贷款 [4] - 截至第三季度末 公司杠杆率为EBITDA的2.1倍 相比2024年底的2.5倍有所改善 [4] - 第三季度部门收入为147亿墨西哥比索 同比下降4.4% 运营分部收入为57亿墨西哥比索 仅下降0.7% [12] - 第三季度运营分部利润率为38.5% 同比提升140个基点 [12] - TelevisaUnivision第三季度收入为13亿美元 同比下降3% 调整后EBITDA为4.6亿美元 同比增长9% [13] - 排除政治广告 TelevisaUnivision第三季度收入同比下降1% 调整后EBITDA同比增长13% [13] - TelevisaUnivision第三季度末杠杆率为EBITDA的5.5倍 较2024年第四季度的5.9倍有所改善 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有线业务方面 第三季度住宅业务净收入为106亿墨西哥比索 同比下降0.7% 但环比增长0.4% 为过去两年最佳季度表现 [10] - 第三季度企业业务收入为11亿墨西哥比索 同比增长7.7% 为过去三年最佳季度表现 [11] - 第三季度宽带净增22,000户 优于第二季度的约6,000户净增和第一季度的约6,000户流失 [8] - 第三季度视频用户流失43,000户 优于第二季度的53,000户和第一季度的73,000户流失 [9] - 第三季度移动业务净增94,000户用户 优于第二季度的83,000户和第一季度的水平 [9] - Sky业务第三季度流失329,000个创收单元 收入为31亿墨西哥比索 同比下降18.2% [11] - TelevisaUnivision第三季度广告收入同比下降6% 排除政治广告后下降3% 其中美国市场广告收入下降11% 墨西哥市场增长3% [13] - TelevisaUnivision第三季度订阅和授权收入同比增长3% 美国市场增长11% 墨西哥市场下降17% 但排除续约周期影响后增长5% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于吸引和保留高价值有线客户 并持续执行运营效率提升及Easy与Sky的整合以获取协同效应 [2] - 公司保持严格的资本支出部署 2025年迄今资本支出为75亿墨西哥比索 占销售额的16.8% 全年预算6亿美元 预计资本支出/销售额比率低于20% [3] - 公司与一级方程式赛车达成多年合作伙伴关系 自2025年第四季度起通过Sky Sports频道提供所有大奖赛直播 被视为竞争优势 [9] - 公司认为墨西哥有线市场为四家参与者市场 除Telmex外 其他竞争对手如Mercable和Total Play均已宣布提价 市场环境理性 [32] - 公司对Sky业务的定位是将其视为持续的现金流来源 而非增长引擎 预计其用户基础将持续萎缩但保持现金流为正 [30][36] - TelevisaUnivision致力于去杠杆化 2025年迄今已成功再融资23亿美元债务 并延长了循环信贷和应收账款融资额度 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为第三季度是有线业务今年表现最好的一个季度 运营分部收入接近稳定 [12] - 管理层对聚焦高价值客户、提升效率以及Easy与Sky的整合表示信心 认为这将为股东创造更大价值 [15] - 管理层认为墨西哥政府在与美国的贸易谈判中表现卓越 墨美是关键伙伴 相信最终能达成对双方都有利的协议 [24] - 管理层预计随着市场渗透率提高 行业净增用户数量将逐渐减少 公司将通过向现有客户销售更多产品和服务来推动收入增长 [42] - 管理层认为TelevisaUnivision通过成本削减措施、庞大的内容库和高效的内容制作能力 其中等30%以上的利润率是可持续的 [49] 其他重要信息 - 公司2025年前九个月运营费用同比减少约7% [3] - 第三季度资本支出为36亿墨西哥比索 占销售额的24.3% 符合全年预算 [12] - 第三季度有线业务和Sky的经营现金流为21亿墨西哥比索 占销售额的14.2% [12] - TelevisaUnivision的效率计划目标是在2025年减少超过4亿美元的运营费用 2025年前九个月总运营费用同比下降约12% 节省约3亿美元 [5] - 公司通过媒体换股权交易与初创公司合作 例如Kavak和Rappi 将其作为将初创公司发展为常规客户的渠道 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年资本支出展望以及收到的保险赔款是否与飓风Otis相关 [17] - 管理层表示2025年资本支出指引约为6亿美元 预计将处于该范围内 关于保险赔款 管理层认为这是Otis Acapulco事件的最后一部分赔款 预计不会再有更多 [18] 问题: 关于将本地新闻内容迁移至ViX流媒体平台的计划、媒体换股权投资策略 以及对美墨经济关系和近岸外包前景的看法 [21][22] - 管理层表示本地新闻对公司非常重要 正在探索将本地内容纳入流媒体平台的可能性 [23] - 管理层对媒体换股权交易感到满意 认为其利用未售出库存为初创公司提供品牌推广渠道 并获得了估值良好的股权 将继续进行此类交易 [23] - 管理层对墨西哥政府处理贸易谈判的能力表示赞赏 认为墨美经济高度一体化 相信最终能达成对双方有利的协议 [24] 问题: 关于墨西哥有线市场竞争动态的短期和中期展望 以及Sky业务未来几年的EBITDA贡献预期 [27] - 管理层认为随着行业年净增用户量巨大 市场即将完全渗透 因此公司策略转向聚焦高端客户而非数量竞争 并成功提升了ARPU [29] - 管理层将Sky业务视为一个最终会萎缩但能持续产生正现金流的业务 其贡献应从现金流角度而非收入角度看待 [30] - 管理层补充说明墨西哥有线市场竞争理性 除Telmex外其他参与者均在提价 公司对市场环境感到舒适 [32] - 管理层进一步澄清Sky业务不会完全消失 在光纤未覆盖的农村地区仍有需求 预计将保持稳定的小规模用户群和正现金流 [36] 问题: 关于明年有线业务增长率的预期 以及Cable、Sky和TelevisaUnivision利润率的可持续性 [41] - 管理层认为随着渗透率提高 行业净增用户将减少 公司将通过向现有客户销售更多产品和服务来推动增长 市场定价理性 [42] - 管理层表示提升利润率是一个持续的过程 主要通过技术进步和运营优化实现 对于TelevisaUnivision 其中等30%以上的利润率得益于成本削减、庞大内容库和高效制作能力 认为是可持续的 [48][49]