On TelevisaUnivision, de Angoitia noted that with direct-to-consumer business ViX representing more than 20% of consolidated revenue and EBITDA, management believes additional value can be unlocked through further integration and operational optimization of the content business. He also pointed to U.S. headwinds tied to the “cyclical timing” of major sports events, while saying TelevisaUnivision preserved ratings and “managed yields to drive pricing growth.”De Angoitia said efficiency measures “implemented ...

外汇风险与影响 - 公司2025、2024及2023年外币计价的成本费用持续超过外币收入，面临比索贬值风险[488] - 比索兑美元贬值导致公司产生外汇损失，并增加美元计息债务的比索利息支出[488] 会计准则与政策更新影响 - 公司预计2026年1月1日生效的新国际财务报告准则对其合并财务报表无重大影响[490][491] - 国际财务报告准则第18号将于2027年1月1日生效，将影响公司合并损益表项目分类及现金流量表经营活动列报[495] - 国际财务报告准则第19号允许符合条件的子公司采用披露豁免，可自2027年1月1日起适用[496] - 针对具有环境、社会和治理特征的贷款分类的《国际财务报告准则第9号及第7号修正案》将于2026年1月1日生效[494] - 针对参照自然条件电力的合同会计处理的《国际财务报告准则第9号及第7号修正案》将于2026年1月生效[498] - 针对恶性通胀列报货币折算的《国际会计准则第21号修正案》将于2027年1月1日生效[500] 资产减值与税务调整 - 公司已记录2024年度商誉及无形资产减值调整，涉及两个现金产出单元[504] - 公司已记录截至2025年12月31日年度的递延所得税资产冲销，源于资本税损失到期[506] 公允价值计量金融工具 - 2025年末以公允价值计量的金融资产总额为37.25亿比索，其中一级（活跃市场报价）资产26.08亿比索，二级（可观察输入）资产8.17亿比索[508] - 2025年末以公允价值计量的金融负债（衍生金融工具）为4.13亿比索，全部归类为二级[508] - 2024年末以公允价值计量的金融资产总额为44.96亿比索，其中一级资产17.10亿比索，二级资产27.86亿比索[508] 现金流量表现 - 2025年现金及现金等价物净减少185.859亿比索，而2024年为净增加143.037亿比索[520][524] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为200.921亿比索，主要调整项包括折旧摊销171.605亿比索，利息支出75.086亿比索[521] - 2025年投资活动使用的现金流量净额为222.898亿比索，主要用于物业、厂房及设备投资121.865亿比索，短期投资增加113.978亿比索[522] - 2025年筹资活动使用的现金流量净额为163.212亿比索，主要用于利息支付68.160亿比索，偿还2025年到期优先票据39.067亿比索[523] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为325.541亿比索，主要调整项包括折旧摊销205.423亿比索，利息支出79.848亿比索[525] - 2024年投资活动使用的现金流量净额为90.097亿比索，主要用于物业、厂房及设备投资90.974亿比索[526] - 2024年筹资活动使用的现金流量净额为93.890亿比索，主要用于利息支付74.179亿比索，偿还墨西哥银行长期贷款100亿比索[527] 债务与利息支出 - 2025年长期债务总额为822.572亿比索，短期债务为51.62亿比索[541] - 2024年长期债务总额为983.982亿比索，短期债务为62.314亿比索[541] - 2025年未摊销融资成本总额为11.818亿比索，应付利息总额为14.25亿比索[541] - 2024年未摊销融资成本总额为12.59亿比索，应付利息总额为16.745亿比索[541] - 截至2025年底，美元计价的优先票据债务总额为619.503亿比索（净额609.06亿比索）[545] - 截至2025年底，比索计价的债务总额为252.257亿比索（净额250.882亿比索）[545] - 截至2025年底，租赁负债总额为54.36亿比索，其中流动部分为15.839亿比索[545] - 2024年4月获得一笔100亿比索的五年期定期贷款和一笔5亿美元的五年期循环信贷额度[540] - 截至2025年12月31日，公司高级票据未偿还本金总额为34.385亿美元，较2024年的36.58亿美元下降约6.0%[546] - 2025年利息支出总额为750.86亿比索，较2024年的797.56亿比索下降5.9%[547] - 2025年以美元支付的利息总额为2.201亿美元，其比索等值为428.1亿比索[547] - 2025年以比索支付的利息为322.76亿比索[547] - 2024年4月，公司获得一笔100亿比索的五年期定期贷款和一笔等值5亿美元的五年期循环信贷额度[546] 合同义务与债务偿还 - 截至2025年12月31日，表内合同义务总额为53.35564亿美元，其中未来12个月内到期3.74429亿美元[550] - 截至2025年12月31日，表外合同义务总额为50.0334亿美元，其中未来债务利息支付义务为43.08379亿美元[552] - 2025年3月，公司偿还了2025年到期的6.625%高级票据剩余款项，总额2.267亿美元（约40.36014亿比索）[546] - 2026年1月30日，公司偿还了到期的4.625%高级票据，金额为2.0742亿美元[550] 资本支出与投资计划 - 预计资本支出总额约7.725亿美元，主要用于运营扩张和改进[533] - 预计向GTAC提供融资及股权投资，总额为540万美元[533] - 公司承诺在2026年向GTAC提供融资，本金总额为9740万比索（约540万美元）[554]

财务数据和关键指标变化 - 公司整体运营部门收入利润率在第一季度扩大了约330个基点，主要受运营支出同比减少约8%的推动 [3] - 公司预计未来几个季度盈利能力将维持在40%以上 [3] - 有线电视和Sky业务板块的运营部门收入为60亿墨西哥比索，同比增长5.2%，运营部门收入利润率达到41.4%，同比扩大330个基点 [11] - 有线电视和Sky业务板块的运营现金流（EBITDA减去资本支出）在第一季度为35亿墨西哥比索，占销售额的24.2% [12] - TelevisaUnivision第一季度收入为11亿美元，同比增长5%，若排除墨西哥比索升值影响，收入持平 [13] - TelevisaUnivision第一季度调整后EBITDA为3.23亿美元，同比下降6% [14] - TelevisaUnivision第一季度资本支出为3400万美元，与去年同期基本持平 [16] - TelevisaUnivision在第一季度末的杠杆率为5.7倍EBITDA，较2025年底的5.6倍略有上升 [17] - Grupo Televisa在第一季度末的杠杆率为2倍EBITDA，低于2024年第一季度的2.4倍，这得益于过去12个月约43亿墨西哥比索的自由现金流产生以及累计1.5%的EBITDA同比增长 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线电视业务（Cable）**： - 住宅业务净收入为106亿墨西哥比索，占总有线电视收入的约89%，同比增长0.9%，这是过去两年中收入增长表现最好的季度 [8] - 企业业务净收入为13亿墨西哥比索，占总有线电视收入的约11%，同比增长30%，若调整一个重要合同的影响，则增长15.6% [9] - 宽带业务在第一季度净增25,000名用户，与去年第四季度持平 [7] - 视频业务在第一季度净流失约34,000名用户，但流失情况逐季改善 [7] - 移动业务在第一季度净增95,000名用户 [8] - 月度用户流失率连续第四个季度保持在2%的历史平均水平以下 [5] - **卫星电视业务（Sky）**： - 第一季度流失325,000个创收单元，主要来自预付费用户 [10] - 第一季度收入为26亿墨西哥比索，同比下降24.6%，主要受用户基数减少影响 [10] - **流媒体业务（ViX）**： - 直接面向消费者（DTC）业务ViX目前占TelevisaUnivision合并收入和EBITDA的20%以上 [3] - ViX的订阅视频点播（SVOD）层级实现了两位数的用户增长，并创下全球最低流失率记录 [15] - ViX平台（包括AVOD和SVOD）的总流媒体时长达到10亿小时，创下参与度记录 [15] - **广告业务**： - TelevisaUnivision合并广告收入同比下降3% [14] - 美国市场广告收入下降12%，墨西哥市场广告收入增长13% [14] - **订阅与授权业务**： - TelevisaUnivision合并订阅与授权收入同比增长15% [15] - 美国市场该收入增长12%，墨西哥市场增长28% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥市场**： - 广告收入同比增长13% [14] - 订阅与授权收入同比增长28% [15] - 公司升级了超过150万户家庭至光纤到户（FTTH）技术，第一季度末FTTH覆盖率达到总覆盖范围的52%以上 [5] - 计划在2026年底前将600万户家庭升级至FTTH，使总覆盖范围的75%实现FTTH覆盖 [2] - **美国市场**： - 广告收入同比下降12% [14] - 订阅与授权收入同比增长12% [15] - 尽管面临冬季奥运会和世界杯等周期性体育赛事带来的预期逆风，公司仍保持了观众收视率并管理收益以推动定价增长 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：吸引和保留高价值客户以扩大互联网用户基础、进一步挖掘Izzi和Sky整合后的协同效应、执行运营支出和资本支出效率计划、升级FTTH技术 [2] - 公司正在扩大其政治广告销售基础设施，以抓住中期选举前创纪录的政治广告支出机会 [4] - 在墨西哥，公司前期销售的良好结果为利用世界杯势头持续变现奠定了基础，迄今为止销售额已超过上一届2022年世界杯周期 [4] - 公司与一级方程式赛车达成多年合作伙伴关系，从去年第四季度开始至2028赛季，通过Izzi和Sky的Sky Sports频道提供所有大奖赛的直播覆盖，预计将有助于减少视频用户流失 [7] - 移动虚拟网络运营商（MVNO）服务使捆绑套餐更具竞争力，有助于增加现有客户的钱包份额并保持低流失率 [8] - 公司专注于高价值客户而非数量，并致力于客户保留和满意度，这导致用户流失率保持在低位 [6] - 管理层认为，在固定宽带市场，公司更倾向于服务更成熟、更长期的客户，追求大量新用户不会带来价值 [28] - 公司正在探索电信行业的并购机会，并准备利用自由现金流加强资产负债表和把握潜在机会 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临美国市场因体育赛事周期带来的预期疲软，公司投资组合在动态宏观环境中表现出韧性 [13] - 公司对ViX的增长和盈利能力感到满意，并认为其DTC战略具有优势 [15] - 公司在执行世界杯战略方面取得强劲进展，该战略专注于推动用户获取、扩大可及性以及在赛事结束后维持用户参与度 [15] - 管理层对2026年为股东创造更大价值充满信心，信心来源于对高价值客户的关注、效率提升、Izzi与Sky的持续整合，以及TelevisaUnivision的进一步整合与运营优化 [18] 其他重要信息 - 公司网络覆盖家庭数在季度末达到2000万户，本季度新增覆盖约12,000户家庭 [5] - 第一季度总投资额为25亿墨西哥比索，占销售额的17.2%，较高的投资主要用于FTTH升级 [11] - 本月初，TelevisaUnivision发行了15亿美元2033年到期的新高级票据，并提出收购所有2028年到期的未偿票据，下一次债务到期将推迟至2029年 [17] - 1月30日，公司使用去年产生的部分自由现金流支付了今年到期的2.07亿美元高级票据本金余额 [17] - 公司对TelevisaUnivision的投资采用权益法核算，第一季度联营及合营企业收入增加约12亿墨西哥比索，主要原因是公司在TelevisaUnivision的持股比例从43.2%增至44.3% [37] - 公司计划在2027年中实现100%的FTTH覆盖 [44] - 公司已在3月将宽带价格提高了30墨西哥比索 [44] - 企业业务的增长部分来自一个重要合同的收入确认时点影响，该合同是长期合同，其影响将延续至后续季度，但增长峰值不会重复 [48] - 2026年的资本支出预计将更平稳地分布，不会像2025年那样集中在下半年 [40] - 资本支出在完成网络升级前将保持在营收的20%出头范围，预计明年下半年完成后将降至15%左右 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AVOD定价溢价、CPM和技术栈的进展 [19] - 管理层对ViX的服务和技术感到满意，认为技术层面表现良好，但在个性化和推荐方面仍需改进 [20] - 由于内容和服务的提升，用户参与度和总流媒体时长增长，平台上售出的广告也在增加 [21] 问题: 关于TikTok等数字论坛上微短剧等内容的辅助变现前景 [22] - 公司在微短剧方面取得成功，去年制作约30部，今年将制作超过100部，正在开发该市场并通过广告实现变现 [23] - 在TikTok上的变现存在困难，公司正与平台沟通，目前内容主要在ViX上变现 [23] 问题: 关于强劲利润率的可持续性以及固定宽带市场的竞争 [27] - 利润率将在40%左右波动 [28] - 固定宽带市场竞争激烈，公司专注于服务更成熟、长期的客户，追求大量新用户不会带来价值，用户流失率保持在1.92%左右 [28] 问题: 关于并购胃口、资本配置策略以及资本支出展望 [31] - 公司持续探索所在行业的并购机会，并利用自由现金流加强资产负债表，为墨西哥电信领域的潜在并购机会做准备 [32] - 资本支出在完成网络升级前将保持在营收的20%出头范围，预计明年下半年完成后将降至15%左右 [33] 问题: 关于Grupo Televisa联营及合营企业收入项大幅增加的原因及未来展望 [36] - 该项收入增加约12亿墨西哥比索，主要原因是公司在TelevisaUnivision的持股比例因后者回购某些优先股而从43.2%增至44.3% [37] 问题: 关于2026年资本支出是否像2025年一样集中在下半年 [39] - 2026年资本支出预计将更平稳，不会在年底出现激增 [40] 问题: 关于宽带价格上调计划以及非FTTH覆盖区域的长期升级计划 [43] - 公司已在3月将宽带价格提高了30墨西哥比索 [44] - 计划到2027年中实现100%的FTTH覆盖，剩余25%未覆盖是时间安排问题 [44] 问题: 关于企业业务强劲表现的可重复性及合同影响的时间范围 [47] - 企业业务的重要合同是长期合同，其影响将延续至后续季度，但增长峰值不会重复，预计企业业务仍将保持高增长 [48]

财务数据和关键指标变化 - 公司有线业务部门（Cable and Sky）第一季度部门收入为145亿墨西哥比索，同比下降3.1% [10] - 有线业务部门第一季度运营部门利润为60亿墨西哥比索，同比增长5.2%，运营部门利润率达到41.4%，同比扩大330个基点 [11] - 第一季度有线业务部门运营现金流（即EBITDA减去资本支出）为35亿墨西哥比索，占销售额的24.2% [12] - TelevisaUnivision第一季度收入为11亿美元，同比增长5%，若剔除墨西哥比索升值影响则持平 [13] - TelevisaUnivision第一季度调整后EBITDA为3.23亿美元，同比下降6% [14] - TelevisaUnivision第一季度末杠杆率（净债务/EBITDA）为5.7倍，较2025年底的5.6倍略有上升 [17] - Grupo Televisa第一季度末杠杆率为2倍EBITDA，低于2024年第一季度的2.4倍 [18] - 过去12个月Grupo Televisa产生约43亿墨西哥比索的自由现金流，EBITDA累计同比增长1.5% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线业务（Cable）**： - 住宅业务净收入为106亿墨西哥比索，同比增长0.9%，占有线总收入的89%，这是过去两年中收入增长表现最好的季度 [8] - 企业业务净收入为13亿墨西哥比索，同比增长30%，占有线总收入的11%，剔除一次性合同影响后增长15.6% [9] - 宽带用户净增2.5万户，与去年第四季度持平 [7] - 视频用户净流失3.4万户，较去年第四季度的3.1万户和去年第三季度的4.3万户有所改善 [7] - 移动用户净增9.5万户 [8] - 月度用户流失率连续第四个季度低于2%的历史平均水平 [5] - **卫星电视业务（Sky）**： - 第一季度流失了32.5万个创收单元，主要来自预付费用户 [10] - 第一季度收入为26亿墨西哥比索，同比下降24.6% [10] - **流媒体业务（ViX）**： - 直接面向消费者（DTC）业务（即ViX）占TelevisaUnivision合并收入和调整后EBITDA的比重均超过20% [3] - ViX的订阅视频点播（SVOD）层级实现了两位数用户增长，并达到历史最低的全球流失率 [15] - ViX平台（包括AVOD和SVOD）的总流媒体时长达到10亿小时，创下参与度记录 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥市场**： - 广告收入同比增长13%，主要由DTC增长驱动 [14] - 订阅和授权收入同比增长28%，受ViX高级套餐用户增长、平均费率提高及体育内容授权需求推动 [15] - 有线网络覆盖家庭数达2000万户，本季度新增覆盖约1.2万户 [5] - 光纤到户（FTTH）技术升级覆盖超过52%的总覆盖家庭，本季度升级了150万户 [5] - **美国市场**： - 广告收入同比下降12%，DTC广告收入的增长被线性网络广告的疲软所抵消 [14] - 订阅和授权收入同比增长12%，由DTC业务势头、平均费率提高及来自Hulu + Live TV的增量收入推动 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**： - Grupo Televisa的战略重点包括：吸引和保留高价值客户以扩大互联网用户基础、进一步整合Izzi和Sky以获取协同效应、执行运营支出和资本支出效率计划、在2026年底前将600万户家庭升级至FTTH技术，使FTTH覆盖率达到总覆盖面的75% [2] - TelevisaUnivision的战略重点是进一步整合和优化内容业务运营，以释放更多价值 [3] - **网络升级**： - 公司计划在2026年剩余时间内将另外450万户家庭升级至FTTH技术 [5] - 到2026年底，目标是使FTTH覆盖率达到总覆盖面的75% [2] - 计划到2027年中实现100%光纤覆盖 [47] - **内容与合作伙伴关系**： - 与一级方程式赛车（Formula 1）达成的多年合作伙伴关系，自去年第四季度起至2028赛季通过Izzi和Sky的Sky Sports频道提供所有大奖赛直播，预计将有助于减少未来视频用户流失 [7] - 正在执行世界杯战略，专注于驱动用户获取、扩大可访问性以及在赛事结束后维持用户参与度 [16] - **市场竞争**： - 固定宽带市场竞争激烈，公司更专注于服务更成熟、更长期的客户，而非追求大规模的新用户获取 [30] - 月度用户流失率保持在1.92%左右的范围 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临美国市场因冬奥会和世界杯等周期性赛事导致的预期逆风，公司仍保持了收视率并通过管理收益率实现了定价增长 [3] - 公司扩大了政治广告销售基础设施，以抓住11月中期选举前创纪录的政治广告支出机会 [4] - 在墨西哥，前期销售的良好结果为公司利用世界杯势头继续变现奠定了基础，截至目前销售额已超过之前的2022年世界杯周期 [4] - 管理层预计，随着公司专注于高价值客户、效率提升以及Izzi和Sky的持续整合，未来几个季度将维持40%以上的盈利能力 [3] - 管理层对ViX的发展感到满意，认为其技术和内容推动了参与度和广告销售的增长 [22] 其他重要信息 - **资本支出**： - 第一季度有线业务部门总投资为25亿墨西哥比索，占销售额的17.2%，较高的投资主要用于150万户家庭的FTTH升级 [11] - TelevisaUnivision第一季度资本支出为3400万美元，与去年同期基本持平，预计2026年全年资本支出将与2025年一致 [16] - 在光纤网络升级期间，资本支出预计在销售额的低20%区间，升级完成后（预计明年下半年）将降至15%左右 [37] - 2026年的资本支出预计将更加平稳地分布在各季度，不会像2025年那样集中在下半年 [43] - **资产负债表与融资活动**： - 2026年1月30日，公司使用去年产生的部分自由现金流偿还了今年到期的2.07亿美元优先票据本金 [17] - 本月初，TelevisaUnivision发行了15亿美元2033年到期的新高级票据，并提出收购其所有2028年到期的未偿票据，下一次债务到期将推迟至2029年 [17] - 第一季度末，TelevisaUnivision拥有4.11亿美元现金及约7.25亿美元的可用信贷额度 [16] - **关联公司收益**： - Grupo Televisa第一季度来自联营公司和合资企业的收益大幅增加约12亿墨西哥比索，主要原因是TelevisaUnivision收益增加以及公司在其中的持股比例从43.2%提升至44.3% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: ViX在AVOD（广告型视频点播）方面的定价溢价、每千次展示费用以及技术栈发展情况 [20] - 管理层对ViX的服务和技术感到满意，认为技术和内容推动了参与度和流媒体时长的增长，并因此带动了平台广告销售的提升 [22] - 在技术方面，个性化推荐等功能仍有改进空间，但整体方向正确 [22] 问题: 在TikTok等数字论坛上对微短剧等内容进行辅助变现的前景 [24] - 公司在微短剧（micro novellas）方面取得成功，去年制作约30部，今年计划制作超过100部，该市场正在发展中 [25] - 微短剧主要在ViX上变现，也在其他平台播放，内容在YouTube、TikTok等平台拥有很高的参与度和关注度 [25] - 在TikTok上的变现存在困难，公司正与相关平台就此进行沟通 [25] 问题: 强劲的利润率是否可持续，以及固定宽带市场的竞争情况 [29] - 管理层预计利润率将在40%左右区间波动 [30] - 固定宽带市场竞争激烈，公司策略是专注于服务更成熟、更长期的客户，保持低流失率（约1.92%），而非追求大规模的新用户增长 [30] 问题: 并购（M&A）意向和资本配置策略的更新，以及2026年及中长期资本支出展望 [34] - 公司持续探索电信领域的并购机会，并将利用自由现金流继续加强资产负债表，为潜在的墨西哥电信行业并购机会做好准备 [35] - 资本支出方面，在网络升级期间预计在销售额的低20%区间，升级完成后（预计明年下半年）将降至15%左右 [37] 问题: Grupo Televisa“来自联营公司和合资企业的收益”项大幅增长的原因及未来展望 [40] - 该项增长约12亿墨西哥比索，主要原因是采用权益法核算的TelevisaUnivision投资收益增加，以及公司持股比例因TelevisaUnivision回购部分优先股而从43.2%上升至44.3% [41] 问题: 2026年宽带业务是否有提价计划，以及剩余25%非FTTH覆盖家庭的长期升级计划 [46] - 公司已在2026年3月将宽带价格提高了30墨西哥比索 [47] - 计划到2027年中实现100%光纤覆盖，剩余非FTTH家庭的升级是时间安排问题 [47] 问题: 企业业务本季度的强劲表现中有多少是可重复的，重要合同的时间确认影响是否仅限于本季度 [50] - 该重要合同是经常性合同，其收入影响将延续至后续季度 [51] - 就增长率而言，该合同带来了增长高峰，预计不会完全重复，但企业业务仍预计将保持高增长 [51]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合并运营部门收入利润率同比扩大约330个基点，得益于运营支出同比减少约8%，并预计未来几个季度盈利能力将维持在40%以上 [3] - 公司第一季度运营现金流（即EBITDA减去资本支出）为35亿比索，占销售额的24.2% [12] - 公司第一季度总资本支出为25亿比索，占销售额的17.2% [11] - 公司过去12个月的自由现金流约为43亿比索，累计EBITDA同比增长1.5%，截至第一季度末，集团杠杆率（净债务/EBITDA）为2.0倍，低于2024年第一季度的2.4倍 [19][35] - TelevisaUnivision第一季度收入为11亿美元，同比增长5%，若剔除墨西哥比索升值影响，收入持平 [13] - TelevisaUnivision第一季度调整后EBITDA为3.23亿美元，同比下降6% [14] - TelevisaUnivision第一季度资本支出为3400万美元，同比基本持平，预计2026年全年资本支出将与2025年保持一致 [17] - 截至第一季度末，TelevisaUnivision的杠杆率为5.7倍，较2025年底的5.6倍略有上升 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线业务（Cable）**：第一季度部门收入为145亿比索，同比下降3.1%，但运营部门收入为60亿比索，同比增长5.2%，运营部门收入利润率达到41.4%，同比扩大330个基点 [11] - **有线业务-住宅运营**：第一季度净收入为106亿比索，同比增长0.9%，占有线业务总收入的约89%，这是过去两年中住宅运营收入增长表现最好的一个季度 [8][9] - **有线业务-企业运营**：第一季度净收入为13亿比索，同比增长30%，占有线业务总收入的约11%，剔除一项重要合同的影响后，净收入同比增长15.6% [9] - **Sky业务**：第一季度收入为26亿比索，同比下降24.6%，主要受用户基数下降影响，第一季度流失了32.5万个创收单元，主要来自未充值服务的预付费用户 [10] - **TelevisaUnivision广告收入**：第一季度合并广告收入同比下降3%，其中美国市场广告收入下降12%，墨西哥市场广告收入增长13% [14] - **TelevisaUnivision订阅与授权收入**：第一季度合并订阅与授权收入同比增长15%，其中美国市场增长12%，墨西哥市场增长28% [15] - **ViX业务**：其直接面向消费者（DTC）业务目前占TelevisaUnivision合并收入和调整后EBITDA的20%以上，第一季度实现了强劲增长和盈利，其订阅视频点播（SVOD）层级实现了两位数的用户增长，并创下全球最低流失率纪录 [3][16] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥市场（有线业务）**：截至3月底，网络覆盖家庭达2000万户，本季度新增覆盖约1.2万户家庭，本季度将超过150万户家庭升级至光纤到户（FTTH）技术，FTTH覆盖率达到总覆盖范围的52%以上 [5] - **墨西哥市场（有线业务）**：第一季度宽带净增用户2.5万，与去年第四季度持平，视频用户净流失3.4万，优于去年各季度表现，移动业务净增用户9.5万 [6][7] - **墨西哥市场（有线业务）**：月度用户流失率连续第四个季度低于2%的历史平均水平 [5] - **美国市场（TelevisaUnivision）**：尽管面临冬季奥运会和FIFA世界杯等周期性赛事带来的预期逆风，公司仍保持了收视率并管理收益以推动定价增长 [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2026年的战略重点包括：吸引和保留高价值客户以持续增长互联网用户基础、进一步挖掘Izzi和Sky整合后的协同效应、执行运营支出和资本支出的效率提升计划、将600万户家庭升级至FTTH技术，目标是在2026年底使FTTH覆盖率达到总覆盖范围的75% [2] - 公司将继续专注于高价值客户而非数量，致力于客户保留和满意度，以维持低于历史平均水平的流失率 [5] - 公司预计视频用户流失数量将持续减少，这得益于与一级方程式（Formula One）的多年合作伙伴关系，从去年第四季度开始至2028赛季，通过Izzi和Sky的Sky Sports频道提供所有大奖赛的直播覆盖 [7] - 移动虚拟网络运营商（MVNO）服务使公司的捆绑套餐更具竞争力，有助于增加现有客户的钱包份额并保持低流失率 [7] - 在TelevisaUnivision方面，随着DTC业务占比超过20%，公司相信通过进一步整合和内容业务的运营优化可以释放额外价值 [3] - 公司扩大了政治广告销售基础设施，以抓住11月中期选举前创纪录的政治广告支出机会 [4] - 在墨西哥，前期销售的良好结果为公司继续利用FIFA世界杯势头实现货币化奠定了良好基础，迄今为止的销售额已超过之前的2022年世界杯周期 [4] - 公司认为固定宽带市场竞争激烈，但自身更专注于服务更成熟、更长期的客户，不追求大规模新用户获取，因为这不具价值 [30] - 公司正在积极开发微小说市场，去年制作约30部，今年计划制作超过100部，并在ViX等平台上实现货币化 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩感到满意，并相信通过对高价值客户的关注、效率提升以及Izzi和Sky的持续整合，将为股东创造更大价值 [19] - 管理层预计运营部门收入利润率将围绕40%的范围波动 [30] - 管理层预计，在升级网络期间，资本支出将处于营收的低20%区间，待明年升级完成后，资本支出将降至15%左右区间 [35] - 管理层表示，尽管面临预期中的美国市场疲软，但公司投资组合在动态宏观环境中表现出韧性 [13] - 管理层对ViX的发展感到满意，认为其技术和内容表现良好，推动了用户参与度和广告销售的增长 [21] 其他重要信息 - 公司计划在今年剩余时间内再升级450万户家庭至FTTH技术 [5] - 从去年第二季度开始，公司对所有新的卫星付费电视用户收取1,250比索的安装费，以提高该服务的投资回报率，这导致Sky的视频新增用户增长在过去四个季度持续放缓 [10] - ViX在第一季度实现了10亿流媒体小时（包括广告视频点播和订阅视频点播）的参与度纪录，并在FIFA世界杯前提升了其生态系统准备度 [17] - 本月初，TelevisaUnivision发行了15亿美元2033年到期的新高级票据，并提出收购其所有2028年到期的未偿票据，此举使其下一个债务到期日推迟至2029年 [18] - 1月30日，公司使用集团去年产生的部分自由现金流支付了今年到期的2.07亿美元高级票据剩余本金 [18][34] - 公司对在墨西哥电信领域的潜在并购机会持开放态度，并将继续利用自由现金流加强资产负债表 [34] - 公司于3月份将宽带价格提高了30比索 [46] - 公司计划到2027年中实现100%的FTTH覆盖率 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于流媒体与线性电视的交叉、广告定价（CPM）以及技术栈的进展 [20] - 管理层对ViX的增长和技术感到满意，认为服务在技术层面表现良好，尽管在个性化和推荐方面仍需改进，用户参与度和总流媒体时长的增长带动了平台上的广告销售增长 [21] 问题: 关于在TikTok等数字论坛上对微小说等内容进行辅助货币化的前景 [23] - 公司在微小说方面取得成功，并计划大幅增加产量，目前主要通过ViX实现货币化，在TikTok等平台上的货币化存在困难，但公司正与这些平台进行谈判 [25][26] 问题: 关于强劲利润率的可持续性以及固定宽带市场的竞争 [29] - 管理层预计利润率将围绕40%的范围波动，在固定宽带市场，公司专注于服务更成熟、长期的客户，不追求大规模用户获取，并认为当前的低流失率策略是合适的 [30] 问题: 关于并购（M&A）意愿的演变、资本分配策略更新以及资本支出的展望 [33] - 公司持续探索所在领域的并购机会，并利用自由现金流加强资产负债表，为墨西哥电信领域的潜在并购做好准备，在升级网络期间，资本支出预计占收入的低20%区间，完成后预计将降至15%左右 [34][35] 问题: 关于集团联营及合营企业收益项大幅增长的原因及未来展望 [38] - 该收益项季度增长约12亿比索，主要驱动因素是TelevisaUnivision回购了部分优先股，导致公司在其持股比例从43.2%增至44.3% [39][40] 问题: （跟进）关于2026年资本支出是否像2025年那样集中在下半年 [41] - 管理层表示，由于去年网络建设已加速，今年资本支出将更为平稳，不会在年底出现激增 [41] 问题: 关于今年是否有宽带提价计划，以及剩余25%非FTTH网络的长期升级计划 [45] - 公司已于3月将宽带价格提高30比索，并计划到2027年中将网络100%升级为FTTH [46] 问题: 关于企业业务强劲表现中，有多少是经常性的，以及重要项目收入确认时间的影响是否会延续至后续季度 [49] - 该合同是经常性的，会影响后续季度，虽然该合同带来了增长高峰，但不应期待完全重复，不过公司仍预计企业业务将保持高增长 [50]