ETF行业创新趋势 - 华尔街ETF行业在持续测试产品创新的边界 去年有超过1.4万亿美元资金流入ETF 发行人推出了提高杠杆率和追逐高收益的产品 [1][2] - 监管环境在特朗普第二任期内有所放松 推动了杠杆单股ETF、加密货币相关基金和超短期期权策略在去年的爆发式增长 [4] 争议性ETF产品案例 - Tuttle Capital Management提出基于政治影响力的投资理念 计划推出名为“Government Grift ETF”的ETF 旨在投资那些被认为因其与华盛顿决策者关系密切而受益的公司 [2] - 该ETF的注册已于2025年第四季度在美国证券交易委员会生效 但由于纽约证券交易所、纳斯达克和Cboe全球市场等所有美国主要交易所均拒绝上市 投资者无法买卖该产品 [3] - Tuttle Capital首席执行官认为“grift”一词暗示了不当行为 但强调其投资理念是寻找不寻常的国会成员交易 [3] 同类政治关联ETF产品 - 市场上已存在跟踪政策制定者交易的其他ETF 例如Tidal Financial管理的两只ETF 分别追踪民主党国会议员和共和党国会议员购买的证券 [5] - Tidal的联合投资组合经理表示 这类产品利用ETF结构揭示了国会议员的投资模式 并指出他们主要投资于大盘股 与其选民多在小公司工作之间存在某种讽刺性 [6] 发行人的其他产品方向 - Tuttle Capital自身也是行业趋势的推动者 已申请推出与比特币和大型科技股相关的杠杆基金 [4]

产品核心条款 - 摩根大通向美国证券交易委员会申请一种与比特币价格挂钩的杠杆结构性票据产品 [1] - 该产品允许投资者通过贝莱德的iShares Bitcoin Trust ETF对主要加密货币进行投资 [1] - 如果到2026年12月21日比特币ETF价格等于或高于设定价格 公司将赎回票据 每份票据（面值1000美元）支付至少160美元 [2] - 如果届时价格低于该水平 票据将持续运行至2028年 [2] 潜在收益机制 - 若产品获批 投资者有望在2028年前获得加密货币涨幅的1.5倍回报 [3] - 公司称潜在回报为“无上限” 意味着若比特币在2028年前涨至新高 ETF股价随之上涨 放大后的收益可能相当可观 [3] 风险与市场背景 - 若比特币价格暴跌40%或以上 投资者将损失大部分初始投资 [4] - 比特币相对于传统资产类别历来表现出高价格波动性 近期波动剧烈且可能持续 这可能增加基金的波动性 [4] - 贝莱德iShares Bitcoin Trust是目前最受欢迎的BTC ETF 管理资产达690亿美元 [5] - 此类利用债务放大头寸的ETF产品在过去几年已进入市场 投资者回报可能高于跟踪资产涨幅 但亏损也可能被放大 [6]