财务数据和关键指标变化 - 2025年集团有形股本回报率为11.3% [2] - 集团总收入同比增长9%至291亿英镑 [2] - 集团成本收入比同比改善至61% [2] - 集团贷款损失率为52个基点，处于50-60个基点的周期内指引区间 [2] - 集团资本充足，在计入当日回购后，年末CET1比率处于13%-14%目标区间的上限 [2] - 2025年从利润中产生了173个基点的资本 [7] - 平均流动性覆盖率为170%，超出监管要求1310亿英镑 [12] - 平均净稳定资金比率为135%，贷存比为73% [12] - 2025年客户存款增加了250亿英镑 [12] - 2025年结构性对冲总收入增加12亿英镑至59亿英镑，贡献了集团净利息收入的46% [13] - 已锁定2026年64亿英镑及未来三年170亿英镑的结构性对冲总收入 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资银行风险加权资产保持大致稳定，约为2000亿英镑 [5] - 预计到2028年，投资银行风险加权资产占集团比例将降至约50% [5] - 在截至2026年的三年计划中，已部署了300亿英镑业务增长风险加权资产中的200亿英镑 [5] - 结构性对冲将推动约50%的总收入增长 [4] - 结构性对冲的平均期限延长至3.5年，将每年到期对冲规模从约500亿英镑减少至约350亿英镑 [13] - 国际企业银行在美元业务发展和英国企业银行市场份额提升的推动下，存款增长强劲 [12] - 美国消费银行和英国零售业务存款也有所增长 [12] - 投资银行内部，过去三年已减少银行条线的风险加权资产部署，更多转向市场业务 [52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将继续在主场市场（英国）增长 [5] - 预计到2028年，贷款每年增长超过5% [5] - 在美国消费银行，内部评级法迁移预计将带来约160亿英镑的风险加权资产影响 [8] - 公司正在英国和美国之间发挥技术发展的桥梁作用 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2021年以来，公司致力于实现可持续的更高回报，路径包括稳定财务、资本纪律、保持投行风险加权资产稳定、优先发展高回报的英国业务、简化流程、退出非战略性业务 [3] - 未来三年，零售和企业业务的稳定收入流将实质性推动收入增长 [4] - 公司对数字资产领域持积极态度，将其视为重大机遇，正在开发自身存款的代币化，并参与英镑代币化存款试点 [14][15][16] - 公司正与其他全球系统重要性银行合作，研究联合发行一对一储备支持的数字货币的潜在利益和影响 [16] - 公司目标是在所有指数中使巴克莱PLC高级债获得综合A评级 [17] - 公司资本分配优先级明确：首先是持有审慎的监管资本，其次是向股东分配资本，第三是维持选择性投资能力以支持2028年后的结构性更高回报 [6] - 公司对无机增长持审慎态度，交易需符合战略、价格合理且不会造成复杂的整合干扰 [21][23][24] - 公司将结构性风险转移主要视为风险管理工具，最大的Colonnade计划已基本达到规模 [27][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心在2026年实现集团有形股本回报率大于12%，并在2028年达到14%以上 [4] - 预计成本将温和增长，并计划通过效率节约和正常化2025年升高的成本基础来实现，从而在计划期内每年实现正 jaws [4] - 预计到2028年，集团成本收入比将降至低50%区间 [4] - 过去十年集团贷款损失率在50-60个基点的周期范围内运行，该范围在未来仍然适用 [4] - 更强的回报将推动2028年资本生成超过230个基点，较未来三年改善超过30% [6] - 预计监管风险加权资产通胀在190亿至260亿英镑之间，其中巴塞尔协议III.1首日影响预计为30亿至100亿英镑 [8] - 公司可能选择将部分FRTB要素的实施推迟至2028年1月1日 [9] - 预计在巴塞尔协议III.1和内部评级法实施后，集团Pillar 2A要求会降低 [9] - 欢迎英国金融政策委员会关于银行资本要求的建设性基调，但指出其降低的全系统一级资本基准本身不影响行业当前的资本要求或运营水平 [9][10] - 预计2026年将发行100亿英镑的MREL，结构上偏向高级债，因额外一级资本和二级资本需求有限 [11] - 结构性对冲收入的增长步伐将放缓，但预计积极效应将至少持续至2029年 [14] - 信用评级方面，公司认为战略成果和已宣布的目标支持评级上调，并持续与评级机构沟通 [17][35] 其他重要信息 - 宣布了10亿英镑的股票回购和8亿英镑的最终股息 [7] - 在第四季度执行了首笔英国消费贷款证券化 [5] - 一级比率为17.9%，高于14.6%的监管要求，其中包含3.6%的额外一级资本成分 [10] - 2025年MREL比率为35.8% [11] - 存款基础在客户群体、地域和货币方面高度多元化，且很大部分受益于长期运营关系和存款保险 [12] - 与AGL Credit Management的私人信贷合资企业进展顺利，但在业务中占比不大 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于无机增长的胃口、结构性对冲余额的增加能力以及结构性风险转移的约束和好处 [20] - **回答 (无机增长)**: 无机交易需符合战略、价格合理（考虑绝对回报和相对于回购的相对回报）、且不会造成复杂的整合干扰 公司目前运营在资本区间上限主要是由于Pillar 2的不确定性，而非预示无机动作 鉴于资本生成强劲，公司保留了一些投资能力，但如果无法明智使用，将返还给股东 [21][23][24][25][26] - **回答 (结构性对冲)**: 公司已实现100%滚动到期对冲余额 保护可对冲余额是重点，特别是在国际企业银行等增长领域，公司有雄心将非运营余额转化为可对冲的运营余额 [26] - **回答 (结构性风险转移)**: 结构性风险转移被视为风险管理工具 最大的Colonnade计划已基本达到规模 在英国业务中，更多是针对增长和风险较高的领域进行针对性交易 Best Egg属于不同的业务模式 结构性风险转移对阶段二和阶段三贷款有实际好处，但具体数据不披露 [27][28][30][31] 问题: 关于2026年资本发行计划、评级升级的好处和临近度以及结构性风险转移的资本效益估算 [32][33] - **回答 (资本发行)**: 2026年有24亿英镑二级资本到期，其中9亿英镑可赎回，15亿英镑为子弹式 预计会进行一些二级资本发行，但规模不大 不排除发行额外一级资本，但由于2026年没有赎回，活动将有限 [34] - **回答 (信用评级)**: 认为评级上调是 overdue，公司信用状况已实质性改善 评级上调可能带来利差收窄 正与所有评级机构积极对话，认为当前战略与评级机构关注点一致 [34][35] - **回答 (结构性风险转移)**: 不披露风险加权资产效益金额，但总名义金额为540亿英镑 Colonnade计划规模稳定，不应预期大幅增长 英国业务和Best Egg的交易规模预计相对适中 [36][37] 问题: 关于额外一级资本的上限、杠杆框架审查的可能性以及促使公司转向更激进资本策略的因素 [40][41] - **回答 (额外一级资本与杠杆)**: 认为当前额外一级资本规模大致合适，不应预期重大变化 在杠杆率计算中，额外一级资本有上限，公司会在压力下关注此点 支持金融政策委员会将杠杆作为对话重点，并认同其关于英国银行业杠杆率更多成为前道约束的评论 [43] - **回答 (资本策略)**: 公司对在14%水平运营感到满意 正在等待2027年初巴塞尔协议III.1的实施以及2027年内内部评级法的实施，届时才会有关于在区间内运营位置的决策 这并不意味着纪律改变，严格的资本层级（监管、股东、业务投资）仍然有效 [45][46][47] 问题: 关于投资银行风险加权资产的最佳使用和组合，以及对私人信贷赞助商业务和商业发展公司的敞口 [51] - **回答 (投行风险加权资产)**: 过去三年减少了银行条线的风险加权资产部署，转向市场业务，以提升回报 预计贷款组合审查将继续释放效率 投行被视为单一业务，最优组合随时间变化，公司根据市场机会灵活部署资本 在资本密集的债务资本市场领域，公司仍在增长份额 [52][53][54] - **回答 (私人信贷敞口)**: 赞助商是业务重要部分，债务业务已成熟，战略更偏向资本轻的并购和股权资本市场业务 私人信贷敞口（包括已提取和未提取承诺）集中在顶级管理人，注重估值权、企业规模和贷款价值比，并有严格的风险集中度限制进行管理 [56][57] 问题: 关于与AGL Credit Management的私人信贷合作、结构性风险转移的风险加权资产密度假设以及存款担保上限提高对流动性覆盖率的影响 [62][63] - **回答 (私人信贷合资)**: 与AGL Credit Management的合资企业成功，但在业务中占比不大，未单独披露指标 对私人信贷的态度与其他信贷决策无异，注重选择交易对手和贷后管理 [64] - **回答 (结构性风险转移风险加权资产密度)**: 惩罚性免费披露和证券化数据包含广泛范围，不限于结构性风险转移 建议通过观察相关账簿的风险加权资产密度来更准确估算，投资者关系团队可提供帮助 [65] - **回答 (存款担保与流动性覆盖率)**: 存款担保上限提高对公司影响较小，流动性价值变动约10亿英镑，对流动性覆盖率无重大影响，公司流动性状况依然强劲 [65]