市场整体观点 - 投资者应在市场取得实质性上涨后再担忧 目前应欢迎强劲的国内机构投资者资金流入 而非担忧“资金过多而股票过少”的问题 [10] - 权益投资本质上是周期性的 资金流入和盘整的阶段会随时间重复 市场表现应被视为一个连续体 而非选择性的时间段 [1][10] - 市场需要先出现一轮上涨 之后才需担忧资产配置问题 股市并非定期存款 会有跑赢大盘和盘整的阶段 [2][10] 行业与主题投资观点 - 对围绕长期政府计划（如铁路和国防）构建的投资叙事持怀疑态度 公司偏好具有逐年盈利可见性的业务 而非依赖数十年执行周期的公司 [3][4][10] - 尽管国防领域因政府主导的本地化提供了一些可见性 但公司避免投资于与执行时间不确定的10年或15年项目绑定的公司 在国防股中持有巴拉特电子公司 因其拥有多元化、经常性的订单流 而非依赖单一大型计划 [6][10] - 印度消费增长最好通过新时代平台公司来捕捉 而非传统消费必需品 后者终端需求增长通常限制在较高的个位数 他列举了快速商务、数字支付和在线保险分销作为例子 其增长由渠道转换驱动 而非整体消费扩张 [7][10] - 这些平台公司的增长并非因为消费者增长20% 而是因为消费者选择了新渠道 这种渗透率可以持续数年急剧上升 并以PhonePe和Paytm等数字支付平台为例 [7][10] - 在金融领域 非银行金融公司在2025年已带来强劲回报 例如Bajaj Finance、Cholamandalam Investment和Shriram Finance等股票表现显著领先 得益于有利于非银金融机构利润率的降息 在银行中 印度国家银行、HDFC银行和Axis银行表现相当不错 而ICICI银行因管理层继任问题而非基本面导致相对表现不佳 [7][10] - 在汽车领域 公司目前避开原始设备制造商 而偏好汽车零部件公司 公司曾是Ather Energy的锚定投资者 这反映了其选择性布局而非广泛押注乘用车或商用车周期的偏好 [8][10] 2026年展望 - 对2026年印度股市持建设性态度 特别是如果外国机构投资者抛售企稳且盈利可见性改善 他认为平台主导的消费、精选金融股以及具有明确逐年增长动力的企业 比主题型或执行繁重的行业提供更好的风险回报 [8][10] - 公司寻求的是可见性、可扩展性和不断变化的消费者行为 而非长达15年的承诺 [8][10]