核心观点 - 市场专家警告投资者不要轻易“抄底”跌至新低的股票 尤其是近期跌至52周低点的知名软件股 因为学术研究表明 价格动能具有持续性 输家往往继续下跌 赢家则继续上涨[1] - 相比之下 从52周高点回落的股票可能是更好的投资机会 因为近期市场的急剧抛售往往能迅速恢复 并未造成持久损害 这与宏观基本面未出现实质性负面重估有关[1] 市场现象与专家警告 - 近期市场出现抛售 尤其是软件及相关类股跌至52周新低 例如Adobe、Salesforce、Intuit和Workday等公司[1] - DataTrek的分析师Nicholas Colas和Jessica Rabe警告投资者 对于想要“抄底”这些跌至新低的股票需非常谨慎 并指出违反“永不买入新低”规则是导致华尔街职业生涯过早结束的常见错误[1] 学术研究与投资策略 - 引用了伊拉斯姆斯大学和北方信托的研究 该研究分析了1990年至2024年间美国及国际股票的多空投资组合回报 这些组合做多价格动能最佳和做空价格动能最差的股票[1] - 数据显示 在美国及其他30个国家 做多具有正向价格动能的股票并做空动能疲弱的股票 能产生正的平均年度回报 这印证了“赢家恒赢 输家恒输”的动量效应[1] - 专家建议 在“捡便宜货”之前 应等待价格企稳[1] 不同市场情境的对比 - 德意志银行宏观策略师Henry Allen指出 今年市场的特点是“急剧抛售但迅速复苏 有时在几小时内完成”[1] - 这些抛售由不同原因引发 包括1月中旬的地缘政治风险、随后的格陵兰相关关税、1月底的资本支出忧虑 以及本周初金银价格暴跌波及更广泛市场[1] - 这些下跌有意义之处在于它们“未能造成持久损害” 历史上更持久的市场下跌总是与宏观前景出现根本性负面重估同时发生 而目前尚未看到任何有意义的此类重估[1]