Eos Energy Enterprises (NasdaqCM:EOSE) Q4 2025 Earnings call February 26, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsCraig Shere - Director of ResearchElizabeth Higley - Head of Investor RelationsFrancis Richey - CTOJoe Mastrangelo - CEOJohn Mahaz - COOMark Strouse - Executive DirectorNathan Kroeker - Chief Commercial Officer and Interim CFOStephen Gengaro - Managing DirectorConference Call ParticipantsJeff Osborne - Managing Director and Mobility Technology Research AnalystJulien Dumoulin-Smith - Equity Research ...

公司核心动态 - ESS科技公司任命Randall Selesky为首席商务官，以加速其全球增长[1] - 新首席商务官将领导全球商业战略、销售、市场营销、产品管理和业务发展[1] - 此次任命是公司近期领导层转型的一部分，旨在加强治理、执行力和财务纪律，并强调资本配置和问责制[1] 新任高管背景 - Randall Selesky在能源领域拥有超过20年的领导经验，其中超过10年在电池储能行业[1] - 在加入ESS之前，他在VoltStorage担任首席商务官，在制定商业战略、建立合作伙伴关系和指导市场扩张方面发挥了核心作用[1] - 其职业生涯以改造商业组织、建立高绩效团队和加速创新清洁能源技术应用的能力而闻名，背景涵盖大规模市场开发、企业级销售以及在能源转型快速发展的领域推动收入增长[1] 公司业务与市场定位 - ESS科技公司是长时铁液流储能解决方案的领先制造商，公司成立于2011年[1] - 公司使用易获取的铁、盐和水，其铁液流技术旨在提供能源安全、可靠性和韧性[1] - 长时储能正成为能源转型下一阶段的关键，ESS凭借其安全、可持续的解决方案和强大的基础，处于独特地位以加速商业势头，满足市场需求[1] - 全球对长时储能的需求持续上升[1] 管理层观点 - 首席执行官Drew Buckley表示，新任首席商务官是一位经验证实的商业领袖，在能源和电池储能行业拥有丰富经验，能够将市场需求转化为持久的收入[1] - Randall Selesky表示，长时储能对能源转型的下一阶段至关重要，ESS已准备好满足市场需求，他期待帮助推动全球客户采用[1] 近期公司其他动态（关联新闻） - ESS已计划在2026年3月5日美国东部时间下午5:00举行2025年第四季度及全年财务业绩电话会议[2] - ESS收购了VoltStorage GmbH的知识产权和资产，以推进灵活的长时储能技术[2] - ESS科技公司发布了致股东信并提供了公司最新情况[2]

文章核心观点 - 公司公布了其位于魁北克省拉多雷钒钛磁铁矿项目的阶段性冶金测试结果 结果显示通过常规选矿和焙烧-浸出工艺 能够选择性地提取钒 这为其开发一条安全、低碳的钒供应链 特别是为钒液流电池电解液生产提供了技术支持 [1][2][10] 冶金测试项目概述 - 测试由Impact Global Solutions Inc. (IGS)执行 旨在评估拉多雷矿石的选矿特性及后续钒提取的可行性 [1][3] - 测试分为两个连续阶段 第一阶段为选矿试验 第二阶段为钒提取试验 [3] 第一阶段选矿试验结果 - 采用常规磨矿和湿式磁选技术处理拉多雷矿石 成功生产出钒磁铁矿精矿和钛铁矿预精矿 [4] - 钒磁铁矿精矿的钒品位得到提升 矿物学特性适合后续热处理和湿法冶金处理 [5] - 结果表明在当前工艺开发阶段无需非标准选矿技术 [5] 第二阶段钒提取试验结果 - 对钒磁铁矿精矿进行了氧化焙烧（温度范围约800°C至1050°C）后硫酸浸出的探索性试验 [6] - 结果显示焙烧温度与钒浸出回收率呈正相关 温度越高回收率越高 [7] - 在1050°C的焙烧温度下 钒回收率最高达到约65% [13] - 在测试的焙烧和浸出条件下 铁和钛基本不溶解 主要进入固体浸出渣 实现了钒的选择性提取 [7][8][13] 阶段性冶金测试亮点数据 - 在非优化条件下 生产的钒磁铁矿精矿品位约为0.93% V₂O₅ 和约78% Fe₂O₃ 产率约为63% [13] - 选择性钒提取试验表明 随着焙烧温度升高 钒回收率增加 在1050°C时达到约65% [13] 战略意义与公司计划 - 这些结果支持公司评估将湿法冶金处理与传统选矿相结合的战略 旨在从魁北克本土资源开发潜在的钒液流电池电解液供应链 [10] - 该工作与公司专有的VEPT湿法冶金工艺相辅相成 该工艺此前已证明可从类似原料中实现高钒回收率 [10] - 公司计划推进额外的湿法冶金测试 以评估钒回收路径 并评估从拉多雷项目回收钒电解液及高附加值副产品的潜力 [10] 测试机构建议与后续步骤 - IGS建议继续开展优化工作 包括：完善选矿流程、进行额外的焙烧和浸出试验以提高钒回收率、评估粒度、浸出温度、添加剂化学和更高焙烧温度的影响 [14] - 公司将在拉多雷项目持续的技术和经济研究中评估这些建议 [14] 公司背景与战略目标 - 公司是一家加拿大资源公司 专注于开发用于储能和钢铁市场的钒基材料 战略重点是生产用于钒液流电池的高纯度钒电解液 [17] - 公司核心资产包括位于魁北克省希布加莫附近的拉多雷钒-铁-钛项目 该项目是北美最大的未开发钒资源之一 [18] - 公司正推进一项涵盖资源开发、工艺流程优化和下游电解液生产的综合战略 以满足电网稳定和可再生能源整合所需的长时储能解决方案日益增长的需求 [18] - 公司的市场目标是成为可靠的、低成本的、对环境负责的钒电解液供应商 以及先进材料和技术提供商 以支持钒液流电池技术在公用事业规模、工业和基础设施应用中的全球部署 [19]

交易概述 - 公司首席商务官兼临时首席财务官Nathan Kroeker于2026年1月26日通过期权行权并立即出售的方式处置了50,000股公司股票，总对价约为802,000美元 [1] - 此次交易后，其直接持股数量降至662,512股，按2026年1月26日收盘价16.19美元计算，直接持股价值约为1,073万美元 [2] - 此次出售的股票是依据Rule 10b5-1交易计划进行的，旨在支付因获得限制性股票单位而产生的税款，并非在特定日期进行的自主交易 [7] 公司基本面 - Eos Energy Enterprises, Inc. 是一家设计制造固定式电池储能解决方案的公司，旗舰产品为Eos Znyth DC电池系统，专注于为美国公用事业、商业、工业和可再生能源客户提供长时储能解决方案 [5] - 截至2026年1月31日，公司股价为14.64美元，市值达47.4亿美元，过去12个月营收为6,346万美元 [4] - 公司股价在2025年飙升约131%，并在2026年1月继续上涨25% [9] 管理层持股变动分析 - 此次50,000股的出售规模，小于Kroeker在2025年5月最近一次152,856股的出售事件，也低于近期85,377股的出售中位数 [8] - 此次交易使其直接持股减少了7.0% [8] - 在出售前，Kroeker通过公司激励计划获得了100,000股限制性股票单位 [6] 行业与公司前景 - 全球持续向电能转型，公司有望从不断增长的市场中获益 [9] - 公司于2026年1月宣布推出新的储能解决方案Eos Indensity，旨在为电网规模提供储能服务 [7]

融资交易概述 - 公司完成2031年到期的1.75%可转换优先票据发行，净收益约5.805亿美元，总本金金额为6亿美元[1] - 公司同时完成注册直接发行，以每股12.78美元的价格发行35,855,647股普通股，总收益约4.582亿美元[2] - 此次融资显著增强了公司资产负债表，为扩大制造规模、加速商业管道转化提供了财务灵活性[3] 资金用途与财务影响 - 融资收益用于回购2亿美元2030年到期的6.75%可转换优先票据，并将约4.74亿美元净现金加入资产负债表[8] - 交易降低了公司的资本成本和利息支出，增加了流动性以支持下一阶段的运营增长和美国本土生产[4] - 在第四季度，公众权证持有人行权约700万份权证，为公司资产负债表额外增加了8020万美元现金[9] 商业前景与行业定位 - 截至2025年9月30日，公司商业管道规模达到226亿美元，对应约91吉瓦时的长时储能需求[4] - 需求来自数据中心、公用事业和工业客户，支持公司扩大制造规模以满足不断变化的市场需求[4] - 长时储能正成为关键基础设施，公司凭借更强的资产负债表和更高效的资本结构，能够在能源超级周期中快速扩张[5] 其他相关交易 - 公司向美国能源部发行了可购买最多57万股普通股的权证，作为双方加强交易结构合作的一部分[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为20万美元 相比第二季度的240万美元大幅下降 主要反映公司从Energy Warehouse和Energy Center交付向Energy Base平台的过渡 [11] - 第三季度GAAP营收成本为490万美元 运营费用为510万美元 与公司严格控制成本的承诺一致 [11] - 第三季度净亏损为1040万美元 每股亏损0.73美元 [11] - 季度末现金 现金等价物和短期投资为350万美元 该数字未包含季度结束后完成的Yorkville融资的3000万美元收益 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务正从Energy Warehouse和Energy Center交付全面转向Energy Base平台 该平台将成为未来商业活动的基础 [11] - 自今年早些时候推出Energy Base以来 100%的活跃商机都集中在该平台上 提案数量和RFP活动持续增加 [9] - 当前Energy Base产品提供10小时放电时长 目标是到2029年推出16小时电池 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长时储能技术 IronFlow电池平台可提供10小时或更长的安全 可持续 不易燃的储能 [5] - 公司战略是在未来几年交付类似SRP规模的项目 SRP项目为5兆瓦 50兆瓦时 但后续有机会发展100兆瓦或200兆瓦的项目 [18] - 在RFP竞争中 公司面临两种情况 一种是专门针对长时储能的RFP 与能提供超过10小时储能的技术竞争 另一种是储能无关的RFP 与锂离子等提供4小时储能的竞争对手竞争 [19] - 公司计划在2026年初举办投资者日 深入介绍进展 Energy Base计划和未来路线图 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着数据中心扩张 电气化加速以及公用事业寻求可靠 清洁的大规模电力 长时储能存在关键市场需求 [5] - 公司对商业渠道的实力感到鼓舞 RFP活动和提案量持续增加 这些合作规模更大 持续时间更长 更符合主要公用事业公司 数据中心开发商和工业客户的需求 [9] - 未来18个月的重点是执行 包括建设 交付和现场验证性能 同时继续推动运营纪律 扩大制造能力 [9] - 公司目前更专注于执行和交付 而非生存 重点推动SRP项目和新机会 [22] 其他重要信息 - 公司宣布与Salt River Project达成50兆瓦时Energy Base试点项目 这是下一代Energy Base平台的首次商业规模部署 [6] - 公司完成与Yorkville Advisors的4000万美元融资 并已偿还原3000万美元提取额中的1500万美元 [7][8] - 公司启动7500万美元的ATM股权计划 由Yorkville BMO Canaccord Needham和Steeple等组成的银团参与 旨在根据需要为增长和执行提供有效的资本渠道 [8] - 截至今日 公司手头约有3000万美元现金 并且仍有权根据期票自行决定从Yorkville提取剩余的1000万美元 [21] 问答环节所有提问和回答 问题: Energy Base产品的项目规模 客户需求时长以及在RFP中最常竞争的对手技术 [17] - 项目规模策略是在未来几年交付类似SRP的项目 SRP为5兆瓦 50兆瓦时 但后续有100兆瓦或200兆瓦的机会 当前Energy Base提供10小时时长 目标2029年达到16小时 [18] - 在RFP中 竞争分为两类 一类是专门针对长时储能的RFP 与能提供超过10小时储能的技术竞争 另一类是储能无关的RFP 与锂离子等提供4小时储能的对手竞争 [19] 问题: 参与RFP的客户类型 是公用事业 IPP还是直接与数据中心合作 [20] - RFP领域的客户主要是公用事业 或代表公用事业行事的IPP 公司与数据中心等客户的合作是双边对话 不参与 behind-the-meter 的RFP [20] 问题: 近期融资资金的使用 流动性状况以及未来流动性规划 [21] - 截至今日手头现金约3000万美元 仍可提取Yorkville期票剩余的1000万美元 加上新的ATM计划 公司认为在未来几个月和季度有显著灵活性来管理流动性 [21] - 过去11个月公司采取了许多措施进行精简 现在的重点是从生存转向执行 推动SRP项目交付和追求新机会 [22]

战略合作公告 - Bimergen Energy Corporation (OTCQB: BESS) 与 Eos Energy Enterprises, Inc (NASDAQ: EOSE) 宣布达成联合开发协议（JDA）[1] - 合作结合Bimergen在项目开发方面的深厚专业知识和Eos专有的Z3锌基电池技术，旨在加速Bimergen电池储能项目管线的财务收尾[1] 公司财务与项目管线 - Bimergen近期获得了2.5亿美元的项目级资本承诺，其中一部分已以现金形式到位，包括一项里程碑式的2亿美元项目级股权承诺[2] - Bimergen的项目管线总容量接近8吉瓦时（GWh），覆盖美国主要市场，包括ERCOT、MISO、WECC和PJM[2] - 合作初始重点将放在ERCOT地区总计1.0 GWh的几个后期项目上，这些项目目前正在准备项目融资[3] 合作细节与战略意义 - 根据JDA条款，双方将在项目设计、采购和融资策略上合作，利用各自优势以降低成本、规避风险并加速时间表[3] - Eos将支持Bimergen获取额外的开发资本，以加速其更广泛投资组合的进展[3] - 合作旨在满足对可行的本土能源解决方案日益增长的需求，加强电网可靠性和能源安全[4] 公司背景 - Bimergen Energy Corporation是一家美国独立电力生产商，专门从事独立电池储能系统（BESS）的开发、拥有和运营[4] - Eos Energy Enterprises是一家美国能源公司，是锌基BESS设计、采购、制造和供应领域的领先创新者，其Znyth技术是传统锂离子技术的安全、不可燃、可扩展替代方案[5]

合作与订单里程碑 - 公司宣布获得来自Frontier Power Ltd的战略性订单，规模为228兆瓦时（MWh），将部署其Z3™电池储能系统[1] - 该订单是双方在2025年4月宣布的5吉瓦时（GWh）框架协议下首个转化为实际订单的项目，标志着合作关系的重要里程碑[2] - 合作旨在扩大替代性长时储能技术的规模，以增强多个市场的电网可靠性[2] 技术与解决方案优势 - 公司的Z3™储能系统采用专有锌基化学技术，具有高能量密度、长时储能能力，并提供安全、不可燃的解决方案，适用于长寿命、电网规模的应用场景[5] - 系统配备公司专有的电池管理系统、软件、控制和分析平台DawnOS™，用于在不同电网环境中验证性能和可靠性[3] - 该技术被定位为传统锂离子技术的卓越替代方案，安全、稳定且可扩展，适用于4至16小时以上的长时储能应用[7] 市场拓展与项目进展 - Frontier公司近期有11吉瓦时（GWh）的长时储能项目进入Ofgem Cap-and-Floor计划的第二轮，所有项目均采用公司技术，规模是最初承诺的两倍以上[4] - 这一进展突显了市场对8小时以上储能需求日益增长，并增强了双方共同交付商业化、大规模解决方案的信心[4] - 合作关系旨在构建一个规模化长时储能的平台，支持可再生能源整合、电网稳定和全球能源安全[5] 公司财务与战略投资 - 公司同时达成了与Cerberus Capital Management LP关联公司此前约定的最终现金收款里程碑，该里程碑是Cerberus对公司战略投资的一部分[6] - 目前不会向Cerberus发行额外的优先股或认股权证[6]

协议核心信息 - Eos Energy Enterprises与MN8 Energy签订储能系统供应协议，规模高达750兆瓦时 [1] - 协议旨在部署Eos新一代Z3™储能系统，为高需求领域提供清洁、可调度的电力 [1] 技术规格与应用 - 首批项目考虑使用Eos的Z3技术，包含200兆瓦时储能系统，放电时长为10小时 [2] - 项目结合太阳能发电与长时储能，旨在提供全天候的可再生能源 [2] - 锌基电池储能系统提供不可燃、灵活且可调度的能源，支持数据中心等客户实现更高韧性和无碳电力目标 [3] 市场与战略意义 - 合作满足数据中心、商业和工业设施及制造业等高需求领域对可靠性和可持续性日益增长的需求 [2] - 协议使MN8能够在其PJM及其他美国市场能源组合中部署Eos的锌基Z3™系统，以提供长时储能能力 [4] - 此次合作展示了美国本土制造和先进储能技术如何提升电网可靠性和国家安全 [4] 公司技术与能力 - Eos的突破性Znyth™水系锌电池旨在克服传统锂离子技术的限制，具有安全、可扩展、高效、可持续的特点 [6] - 结合专有的DawnOS™操作系统，Eos的创新技术为美国不断增长的能源需求提供大规模可靠性，支持长时应用和全生命周期可持续性 [5] - Eos为公用事业、工业和商业客户提供3至12小时应用的成熟、可靠储能方案 [6] 合作方背景 - MN8 Energy是美国最大的独立可再生能源公司之一，拥有约4吉瓦运营和在建太阳能项目，以及1.1吉瓦时电池储能容量（超过875个项目，覆盖29个州） [7]

文章核心观点 - 公司宣布Storion与TerraFlow的战略供应协议及电解液租赁协议，验证了独特钒租赁模式，有望降低成本、增加收入，支持美国能源存储项目和能源韧性发展 [1][3] 合作协议情况 - Storion与TerraFlow达成战略供应协议，还与TerraFlow客户签订贝尔维尔项目的钒电解液租赁协议，该项目将是美国同类最大部署之一 [1] - 供应协议预计支持美国对安全、可扩展、长时储能解决方案的市场需求 [2] 项目对LPV的影响 - 贝尔维尔项目验证了LPV独特钒租赁模式，使用其钒可降低前期资本需求，加速钒液流电池商业化 [3] - 预计2027年初开始电解液租赁，届时项目预计首次通电，此前存储成本将降低并解锁未来收入流 [4] - 公司CEO称协议体现业务模式，能为股东创造价值，推动未来部署和长时储能解决方案更广泛应用 [5] 对美国能源的意义 - 协议加强LPV将钒用于长时储能项目的能力，推进美国国内钒电解液和电池堆制造供应链发展，支持能源韧性 [6] - Storion利用LPV租赁能力，有望消除大规模储能部署障碍，挑战锂离子电池主导地位，符合LPV为股东创造长期价值的使命 [7][8] 项目特点 - 贝尔维尔项目采用TerraFlow大罐式液流电池解决方案，安全稳定、无热失控风险、不燃，能提供多小时能源供应、管理电网波动、支持当地基础设施 [9] 相关公司介绍 - Storion由Largo Clean Energy Corp.持股50%，通过垂直整合供应链为电池制造商消除进入障碍，提供动力组件堆栈和有竞争力价格的钒电解液 [2][10] - TerraFlow为关键任务应用构建长时液流电池系统，大罐设计提供防火、多小时储能，其LDUPS™解决方案适用于数据中心等，所有系统在美国组装 [11] - LPV为投资者提供投资实物钒的选择，旨在通过收购和供应钒给钒液流电池终端用户，推进可再生能源在长时储能中的整合 [12]