股价表现 - 过去六个月股价上涨20.4% 显著优于下跌2.2%的石油能源行业整体表现 [1] - 同期表现超越加拿大油气勘探生产子行业主要同业 其中吉布森能源上涨11.4% 而Cenovus能源和加拿大自然资源分别下跌1.6%与0.6% [1] 业务结构优势 - 业务覆盖全产业链 包括上游勘探生产、下游炼化销售及化工制造 [3] - 作为加拿大最大航空燃料供应商和主要沥青生产商占据市场主导地位 [3] - 埃克森美孚持有69.6%股权 带来全球资源、先进技术和运营专业知识的协同优势 [3] 股东回报表现 - 2025年第二季度通过股息和回购向股东返还3.67亿加元 [5] - 2020年以来累计返还股东200亿加元 其中150亿加元来自股票回购 [5] - 加速实施正常程序发行人投标计划 目标在年底前完成回购 [5] 上游生产突破 - 第二季度上游产量达42.7万桶油当量/日 创30年来同期最高纪录 [6] - 旗舰资产Kearl矿区日均产量27.5万桶 受益于可靠性和矿山生产效率提升 [6][7] - Cold Lake地区Leming SAGD重开发项目预计2025年底投产 [7] 战略增长项目 - Strathcona炼厂建成加拿大最大可再生柴油设施 2025年7月实现首批生产 [8] - 该项目符合长期低碳能源战略 类似同业碳减排技术方向 [8] - Leming SAGD项目按计划推进 将进一步丰富生产组合 [8] 物流与市场渠道 - Trans Mountain管道扩建使2025年第二季度石油产品销量增至48万桶/日 高于去年同期的47万桶 [9] - 改善的市场准入有助于获取更高利润并优化供应链效率 [9] 财务健康状况 - 截至2025年6月30日总债务40亿加元 股东权益250亿加元 [10] - disciplined资本结构和低杠杆为应对市场不确定性提供财务灵活性 [10] 化学板块压力 - 2025年第二季度化工板块净利润2100万加元 较去年同期的6500万加元下降 主要因聚乙烯利润率走弱 [12] 大宗商品价格影响 - 2025年第二季度WTI原油均价63.69美元/桶 低于去年同期的80.63美元 [14] - 上游实现价格下降导致当季净利润9.49亿加元 低于去年同期的10亿加元 [15] 外部风险因素 - 对埃克森美孚的股权依赖可能限制战略灵活性 [11] - 全球贸易政策不确定性可能影响供应链和利润率 [13] - 气候政策相关监管风险构成长期挑战 [13]