合同概述 - 公司获得瑞典北部两项沥青铺设合同 总价值约1.75亿瑞典克朗（约合1868万美元）[1] - 第一项合同涉及Grimsmark至Gumboda路段 需提供6.6万吨沥青[1] - 第二项合同涉及欧洲E10公路Avakko至Lappeasuando路段 需铺设8.2万吨沥青[2] 项目时间安排 - 第一阶段工程计划于2025至2027年完成[1] - 第二阶段工程预计在2025至2028年实施[2] - 合同总额将于2025年第三季度计入NCC工业业务部门[3] 技术特点与客户关系 - 采用气候足迹比传统沥青减少约50%的环保沥青材料[3] - 项目客户为NYAB公司 最终客户为瑞典运输管理局[2] - 公司同时在E10公路为瑞典运输管理局实施道路加固措施[2] 公司能力与行业地位 - 公司拥有长期土方工程和铺路经验 能应对高要求的物流和交付可靠性挑战[3] - 在瑞典北部基础设施改善中发挥重要作用 确保道路维护对社会正常运转的关键性[4] 其他业务进展 - 近期获得延雪平市新建疗养院和集体住宅项目 合同价值约3.7亿瑞典克朗[4] - 疗养院设计为三层建筑 包含97个居住单元及员工操作区、休闲活动区和行政功能区[5]

核心财务表现 - 2025年第二季度净亏损313万加元，较2024年同期的137.6万加元扩大127% [2] - 上半年累计亏损608万加元，同比增加106% [2] - 经营活动现金流净流出91.8万加元（Q2）及325.7万加元（上半年） [4] - 资本支出194.7万加元（Q2）及602.7万加元（上半年），同比分别下降52%和增长1.4% [4] 技术专利与研发进展 - 2025年4月7日获得第二项加拿大专利，专利保护期至2042年，叠加此前在美国的两项专利和2024年加拿大专利形成技术壁垒 [3] - 卡尔加里工厂前端水基处理系统于4月21日完成调试，成功分离符合规格的骨料 [3] - 后端烃基处理系统于7月10日完成调试，产出沥青品质超越Delta试点项目水平且超过屋面沥青原料规格要求 [3] 资金与融资动态 - 从加拿大减排机构（ERA）获得390万加元里程碑款项，用于卡尔加里工厂建设 [3] - 从加拿大商业发展银行（BDC）提取最后一批贷款61.8万加元，该贷款将在13年内分期偿还本息 [3] - 获得加拿大出口发展局（EDC）非约束性融资意向书，拟为美国首座工厂提供最高1250万加元项目融资，并可能扩展至另外三座工厂 [3] - 完成360万加元非经纪私募融资，发行1192.7万单位（每股0.3加元），每单位含1普通股和1行权价为0.45加元的认股权证 [6] 资产负债结构 - 营运资本赤字169.7万加元，同比由盈余344.6万加元转为负值 [4] - 优先担保贷款875万加元，可转换债券未偿还本金930.5万加元 [4] - royalty债券本金1414.1万加元，由CVW清洁技术公司提供，年利率10%且可转换为未来两座工厂的收入分成权 [5] 战略发展计划 - 专注于卡尔加里工厂产能爬升，计划达到ERA第三里程碑要求的运营阈值和设计产能 [7] - 通过专利组合国际扩展和技术输出，巩固北美沥青回收行业领导地位 [3][10] - 采用循环经济模式，将废旧沥青瓦分解为液态沥青、骨料和纤维三大组分进行商业化再利用 [9][10]

股价表现 - 过去六个月股价上涨20.4% 显著优于下跌2.2%的石油能源行业整体表现 [1] - 同期表现超越加拿大油气勘探生产子行业主要同业 其中吉布森能源上涨11.4% 而Cenovus能源和加拿大自然资源分别下跌1.6%与0.6% [1] 业务结构优势 - 业务覆盖全产业链 包括上游勘探生产、下游炼化销售及化工制造 [3] - 作为加拿大最大航空燃料供应商和主要沥青生产商占据市场主导地位 [3] - 埃克森美孚持有69.6%股权 带来全球资源、先进技术和运营专业知识的协同优势 [3] 股东回报表现 - 2025年第二季度通过股息和回购向股东返还3.67亿加元 [5] - 2020年以来累计返还股东200亿加元 其中150亿加元来自股票回购 [5] - 加速实施正常程序发行人投标计划 目标在年底前完成回购 [5] 上游生产突破 - 第二季度上游产量达42.7万桶油当量/日 创30年来同期最高纪录 [6] - 旗舰资产Kearl矿区日均产量27.5万桶 受益于可靠性和矿山生产效率提升 [6][7] - Cold Lake地区Leming SAGD重开发项目预计2025年底投产 [7] 战略增长项目 - Strathcona炼厂建成加拿大最大可再生柴油设施 2025年7月实现首批生产 [8] - 该项目符合长期低碳能源战略 类似同业碳减排技术方向 [8] - Leming SAGD项目按计划推进 将进一步丰富生产组合 [8] 物流与市场渠道 - Trans Mountain管道扩建使2025年第二季度石油产品销量增至48万桶/日 高于去年同期的47万桶 [9] - 改善的市场准入有助于获取更高利润并优化供应链效率 [9] 财务健康状况 - 截至2025年6月30日总债务40亿加元 股东权益250亿加元 [10] - disciplined资本结构和低杠杆为应对市场不确定性提供财务灵活性 [10] 化学板块压力 - 2025年第二季度化工板块净利润2100万加元 较去年同期的6500万加元下降 主要因聚乙烯利润率走弱 [12] 大宗商品价格影响 - 2025年第二季度WTI原油均价63.69美元/桶 低于去年同期的80.63美元 [14] - 上游实现价格下降导致当季净利润9.49亿加元 低于去年同期的10亿加元 [15] 外部风险因素 - 对埃克森美孚的股权依赖可能限制战略灵活性 [11] - 全球贸易政策不确定性可能影响供应链和利润率 [13] - 气候政策相关监管风险构成长期挑战 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增加4300万美元(4%) 毛利增加3400万美元(21%) 调整后净利润增加900万美元(12%) 调整后EBITDA增加2200万美元(17%) [22] - 上半年运营现金流为500万美元 预计全年将达到营收的9% [22][25] - 现金及有价证券余额为4.83亿美元 完成收购后总债务约为13.5亿美元 [26][27] - 上调2025年营收指引至43.5-45.5亿美元 调整后EBITDA利润率指引上调至11.25-12.25% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑材料业务 - 骨料销量同比增长11%(季度)和13%(年初至今) 沥青销量和现金毛利率均实现同比增长 [25] - 通过自动化设备投资和实施材料手册标准化 推动生产效率和利润率提升 [18] - 新收购预计将增加500万吨(27%)骨料年产量 并增加4.4亿吨(30%)骨料储备 [10] 工程建设业务 - 营收增长1900万美元(2%)至9.37亿美元 毛利率提升170个基点至16% [22] - 新签合同额(CAP)创61亿美元新高 较2024年底增加8亿美元 [19][23] - 预计2025年工程建设毛利率将扩大超过1% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 加州市场：2025-26财年交通预算关键项目拨款同比增长9% [19] - 东南部市场：密西西比和路易斯安那州基础设施投资增加 数据中心等商业开发活跃 [13] - 联邦项目：基础设施投资法案(IJA)资金使用率仍不足50% 预计2026-27年达到峰值 [49] 公司战略和发展方向 - 垂直整合战略：通过并购强化材料业务 新收购Warren Paving(75%材料业务)和Pabish Construction增强区域布局 [7][10][55] - 东南部平台建设：利用Warren Paving的170艘驳船和11个骨料场 扩大密西西比河沿岸分销网络 [11][12] - 2027年目标：维持6-8%有机收入复合增长率 上调EBITDA/现金流利润率目标50个基点 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 工程建设市场：公共项目招标环境强劲 私人市场机会稳定 [17][31] - 材料业务前景：自动化投资和标准化实践将持续推动利润率改善 [18] - 并购展望：每年预计完成2-3笔交易 重点补充现有区域市场和材料业务 [16][28] 问答环节所有提问和回答 工程建设业务增长节奏 - 上半年收入增长较慢主要因项目启动时间 预计下半年将加速 全年指引维持不变 [36][37] 材料业务利润率可持续性 - 骨料和沥青销量均实现两位数增长 全年毛利率扩张有望超过3%的预期 [38][39] Pabish Construction收购价值 - 补充公司在加州中部市场的空白 80%业务来自公共项目 可提升现有项目的材料自给率 [42][43][44] Warren Paving资产质量 - 75%收入来自材料业务(70%骨料) 将强化与Dickerson Bowen等现有业务的协同效应 [54][55][56] 2027年目标构成 - 6-8%有机增长预期不变 并购贡献未设定具体金额目标 但预计每年2-3笔交易 [59][60][62]

收购与市场扩张 - Granite收购Warren Paving和Papich Construction，总金额为7.1亿美元，预计每年贡献约4.25亿美元的收入，调整后的EBITDA利润率约为18%[8] - 收购后，Granite的材料部门预计销售量将增加约27%[8] 业绩总结 - 2025年第二季度总收入为11.26亿美元，同比增长4%[34] - 2025年第二季度调整后的EBITDA为1.52亿美元，同比增长17%[34] - 2025年第二季度调整后的EBITDA利润率为13.5%，同比提高150个基点[34] - 2025年第二季度的净收入为71,700千美元，较2024年同期的36,895千美元增长了94.2%[55] - 2025年第二季度的调整后每股收益为1.93美元，较2024年同期的1.73美元增长了11.6%[55] 用户数据与销售表现 - 2025年第二季度的外部收入为188,538千美元，较2024年同期的164,532千美元增长了14.6%[57] - 2025年第二季度的销售吨数为6,299吨，较2024年同期的5,658吨增长了11.3%[57] - 2025年上半年，材料部门的外部收入为273,467万美元，较2024年上半年的241,594万美元增长了13.2%[59] - 2025年上半年，集料销售量为10,067吨，较2024年上半年的8,886吨增长了13.3%[59] - 2025年上半年，沥青销售量为3,062吨，较2024年上半年的2,712吨增长了12.9%[59] 未来展望 - 2025年指导收入范围为43.5亿至45.5亿美元，年均增长率为6%-8%[40] - Mississippi和Louisiana州的基础设施支出预计将为未来支出提供支持，Mississippi的燃气税增加预计每年为MDOT提供额外2亿美元的资金[19] 财务状况 - 2025年第二季度的现金及可交易证券为4.83亿美元，同比增长28%[34] - 2025年上半年，现金毛利润为69,478万美元，现金毛利率为25.4%[59] - 2025年第二季度的EBITDA利润率为12.1%，相比2024年同期的8.3%提升了3.8个百分点[53] - 公司认为净杠杆与调整后EBITDA的比率对评估公司的债务水平非常有用[48] 新产品与技术研发 - 2025年预计资本支出在1.4亿至1.6亿美元之间，SG&A占收入的9%[41] 毛利率分析 - 材料部门的现金毛利为59,001千美元，毛利率为31.3%[57] - 2025年上半年，集料的毛利率为17.4%，较2024年上半年的14.8%增长了2.6个百分点[59] - 2025年上半年，沥青的毛利率为10.9%，较2024年上半年的10.0%增长了0.9个百分点[59]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA达6.3亿美元，同比增长8%，调整后EBITDA利润率提升170个基点至35% [7] - 骨料业务收入13.2亿美元（+6%），毛利4.3亿美元（+9%），毛利率提升94个基点至33%，每吨毛利8.16美元（+10%） [7] - 镁 specialties业务创季度收入记录9000万美元，毛利率同比提升605个基点 [8] - 建筑材料业务收入17亿美元（+2%），毛利5.17亿美元（+3%），毛利率提升至30% [14] - 水泥和混凝土业务收入下降6%至2.45亿美元，毛利下降25%至5400万美元 [15] - 沥青和铺路业务收入下降7%至2.28亿美元，毛利下降8%至3300万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 骨料业务实现量价齐升，价格增长7.5%远超历史水平 [105] - 镁 specialties业务通过收购Premier Magnesia强化市场领先地位，预计年化EBITDA贡献约5000万美元（未考虑协同效应） [67][68] - 水泥业务将通过资产置换交易剥离，相关资产将自2025年起列为终止经营业务 [15] - 沥青业务受出货量下降和成本上升双重压力 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施市场表现强劲，州和地方政府的公路/桥梁/隧道合同授标额同比增长10%至1260亿美元 [10] - 非住宅建筑市场分化明显，数据中心和仓库建设需求旺盛 [10] - 德克萨斯州数据中心扩张显著，OpenAI宣布扩建Abilene数据中心至4.5吉瓦容量 [11] - 住宅市场短期仍受负担能力限制，但长期人口因素和供应不足支撑需求 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行SOAR 2025战略，通过资产置换交易（获得2000万吨年产能+4.5亿美元现金）强化骨料主导业务模式 [6] - 资本支出指引上调至8.2-8.5亿美元，主要用于战略性土地收购 [16] - 维持投资级信用评级，净债务/EBITDA为2.4倍，拥有14亿美元流动性支持并购活动 [17] - 计划9月3日举办资本市场日，发布SOAR 2030五年战略计划 [128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 7月出货量呈现两位数增长，高于此前指引中值 [22][23] - 基础设施投资法案（IIJA）到期后，道路/桥梁/港口等领域的立法努力有望延续行业动能 [10] - 半导体制造业回流美国（如德州仪器60亿美元投资）将带动中期需求 [12] - 铁路合并（UP与Norfolk Southern）预计不会对业务产生负面影响，公司是全美最大铁路运输骨料生产商 [89][90] 其他重要信息 - 创下公司历史上最安全的半年安全生产记录 [5] - 预计2026年资本支出将回归正常水平，自由现金流转换率提升 [17] - 计划偿还2025年底到期的1.25亿美元7%利率债券 [101] - SG&A费用率维持在销售额7%的水平 [82] 问答环节所有的提问和回答 关于季度业绩和展望 - 7月出货量实现两位数增长，表现优于同行 [22] - 上调全年指引基于强劲的上半年业绩和7月趋势，EBITDA中点提升2% [29] - 非住宅建筑项目（如沃尔玛配送中心、微软数据中心）提供增量需求 [30][31] 关于资产置换交易 - 获得130亿吨储量（主要为碎石），战略布局弗吉尼亚和太平洋西北地区 [37] - 交易符合2021年公布的SOAR地理扩张计划 [38] - 德克萨斯州Midlothian水泥厂剥离体现聚焦骨料核心的战略 [41] 关于定价和成本 - 未出现明显的产品组合对基础定价的稀释 [46] - 成本控制受雨季影响但仍表现良好，通胀压力缓解 [97] - 天气因素可能延缓但不会消除定价动能 [105][106] 关于镁 specialties业务 - 收购Premier Magnesia补充天然镁产品线，与现有合成镁业务形成协同 [65] - 该业务具有高现金流转换特性，是周期中的稳定器 [109] - 未来可能继续开展补强收购，但不会改变骨料主导的商业模式 [110] 关于资本配置 - 4.5亿美元现金对价将优先用于并购活动 [100] - 土地收购主要围绕现有业务进行储备扩充，非绿地开发 [115] - 维持7%的SG&A费用率目标 [82] 关于行业趋势 - 数据中心建设受土地审批等因素影响存在时滞，但将形成多年需求 [55][57] - 电力基础设施投资（如德州33个天然气电厂项目）将带来中期机会 [11][12] - 铁路合并将形成覆盖更广的高效网络，对公司物流体系有利 [90][91]

财务表现 - 2025年第二季度营收达18 1亿美元 同比增长2 7% [1] - 每股收益(EPS)为5 43美元 高于去年同期的5 26美元 [1] - 营收略低于Zacks共识预期18 2亿美元 差异-0 33% [1] - EPS超出共识预期5 32美元 差异+2 07% [1] 股价与市场表现 - 过去一个月股价回报率+5 5% 跑赢Zacks标普500指数+1 2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 产品线关键指标 - 骨料产品平均售价23 21美元/吨 略低于分析师预期的23 24美元/吨 [4] - 骨料总出货量52 700千吨 低于分析师预期的52 885 09千吨 [4] - 水泥出货量500千吨 低于预期的513 84千吨 [4] - 沥青出货量2 300千吨 低于预期的2 533 60千吨 [4] 分业务收入表现 - 水泥及预拌混凝土业务收入2 45亿美元 低于预期的2 7859亿美元 同比下滑6 1% [4] - 沥青及铺路业务收入2 28亿美元 低于预期的2 5459亿美元 同比下滑6 9% [4] - 镁砂特种业务收入9000万美元 高于预期的8352万美元 同比增长11 1% [4] - 骨料业务收入13 2亿美元 略低于预期的13 3亿美元 同比增长6 3% [4] - 建筑材料总收入17 2亿美元 低于预期的18 1亿美元 同比增长2 3% [4] 其他财务数据 - 建筑业务内部销售抵消项-7200万美元 差于预期的-7032万美元 但同比增长10 8% [4] - 骨料业务毛利润4 3亿美元 低于分析师预期的4 3934亿美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入达102亿美元，同比增长6% [8] - 调整后EBITDA为25亿美元，同比增长9%，EBITDA利润率提升70个基点 [8] - 稀释每股收益同比增长3% [8] - 公司上调2025年全年指引，预计调整后EBITDA在75-77亿美元之间，中值同比增长10% [7][33] - 预计全年净利润38-39亿美元，稀释每股收益5.49-5.72美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲材料解决方案 - 第二季度总收入和调整后EBITDA同比增长24% [10] - 骨料价格同比上涨4%（混合调整后为7%），水泥价格上涨2% [10] - 道路解决方案收入增长2%，尽管受到天气影响 [11] 美洲建筑解决方案 - 建筑和基础设施解决方案收入增长3%，数据中心、水和能源基础设施需求强劲 [13] - 户外生活解决方案收入增长2% [13] - 整体收入增长2%，调整后EBITDA增长5%，利润率提升70个基点 [13] 国际解决方案 - 收入增长13%，调整后EBITDA增长23%，利润率提升170个基点 [14] - 中欧和东欧住宅建筑活动出现复苏迹象 [14] - 西欧基础设施和非住宅需求持续支撑业务 [14] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 基础设施市场持续强劲，IIJA公路资金仅部署不到40% [12][29] - 2026财年州交通预算预计同比增长6% [12] - 制造业和数据中心等再工业化活动活跃 [12] - 住宅新建活动仍然低迷，但维修和改造保持韧性 [31] 国际市场 - 中欧和东欧出现住宅建筑复苏迹象 [14] - 西欧基础设施和非住宅需求持续 [14] - 澳大利亚市场表现良好，Adbri收购后表现超预期 [14][100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年至今已完成19项补强收购，投资约17亿美元 [6][18] - 宣布以21亿美元收购EcoMaterial Technologies，将增加1000万吨SCM产能 [7][22] - 通过连接型业务模式创造价值，如道路业务可将每吨骨料的毛利润从10美元提升至60美元 [27][28] - 计划未来五年拥有约350亿美元的财务能力用于增长投资 [34] - 行业整合机会仍然丰富，公司拥有强大的收购渠道 [18][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基础设施需求将持续受到州和联邦资金支持，IIJA资金仍有大量未部署 [29][30] - 非住宅市场保持积极势头，特别是制造业和数据中心 [30] - 美国住宅新建活动预计将保持低迷，但维修和改造保持韧性 [31] - 国际住宅市场预计将逐步稳定 [31] - 定价环境保持积极，受益于商业管理和连接型业务组合 [31] 其他重要信息 - 宣布季度股息为每股0.37美元，同比增长6% [19] - 2025年至今已回购约8亿美元股票，并启动新的3亿美元回购计划 [19][20] - 自2018年启动回购计划以来，已累计返还股东90亿美元 [20] - 计划在2025年9月举办投资者日，将深入探讨战略和中期增长目标 [85][86] 问答环节所有的提问和回答 关于全年指引上调 - 上调主要基于强劲的第二季度表现和7月业务加速 [37] - 收购贡献从3.2亿美元上调至3.4亿美元 [41] - 不包括尚未完成的EcoMaterial交易 [42] 美国水泥和骨料展望 - 骨料全年价格预计中高个位数增长，水泥价格预计低个位数增长 [45][47] - 7月骨料和沥青销量实现两位数增长 [40] 高速公路法案更新 - 下一部法案可能更关注传统道路和桥梁项目 [52] - 两党都支持基础设施投资，正在讨论更可持续的融资机制 [55] - 州政府也在增加交通预算 [56] 住宅维修和改造 - 国际业务特别是中欧和东欧出现改善 [58] - 美国市场因高利率仍面临挑战，实质性改善可能要等到2026年底 [59] EcoMaterial收购 - 将使公司水泥总产能增加60%至2500万吨 [69] - 交易后协同效应下估值为高个位数倍数 [76] - 将增强公司在下一代水泥和混凝土转型中的地位 [69] 道路和关键基础设施业务 - 道路业务90%来自公共资金，具有可预测性 [92] - 未看到项目延迟，预计2026年IIJA资金将继续增加 [94] - 关键基础设施业务受益于每条道路周边的水、能源和通信需求 [95] 成本控制和利润率扩张 - 通过生产计划优化、可变成本管理和针对性资本支出实现 [104] - 采购组织持续超额完成目标 [105] - 各业务部门协同效应显著 [105] 户外生活业务 - 表现韧性，预混产品表现突出 [113] - 主要面向住宅维修市场而非新建市场 [113] 骨料价格混合影响 - 主要是天气影响而非地域因素 [114] - 7月高端产品比例回升，预计全年价格中高个位数增长 [115]

业绩总结 - 2025年第二季度公司总收入为102亿美元，同比增长6%[13] - 2025年第二季度调整后EBITDA为25亿美元，同比增长9%[13] - 2025年第二季度稀释每股收益为1.94美元，同比增长3%[13] - 2025年第二季度净收入为13.32亿美元，净收入率为13.1%[58] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为24.1%，较上年增加70个基点[13] - 2025年第二季度总收入较2024年第二季度增长5.7%[58] - 2025年第二季度调整后EBITDA较2024年第二季度增长9.2%[58] 用户数据 - 美洲材料解决方案部门收入为45.09亿美元，同比增长2%[16] - 美洲建筑解决方案部门收入为21.59亿美元，同比增长2%[18] - 国际解决方案部门收入为35.38亿美元，同比增长13%[20] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA预期为75亿至77亿美元[44] - 2025年净收入预期为38亿至39亿美元[44] - 2025年稀释每股收益预期为5.49至5.72美元[44] - 2025年调整后EBITDA的中点指导为76亿美元[60] - 2025年净收入的中点指导为39亿美元，所得税费用为11亿美元[60] 费用与财务指标 - 2025年第二季度的利息费用为2亿美元，较2024年第二季度增长29%[58] - 2025年折旧、耗竭和摊销费用为21亿美元[60] - 公司使用有机收入和有机调整后EBITDA作为评估持续运营表现的额外指标[61] - 有机收入和有机调整后EBITDA排除了收购和剥离的增量贡献及货币汇率影响[62]

财务表现 - 2025年第二季度营收达18.11亿美元，同比增长3%，毛利率5.44亿美元同比增长5% [3] - 摊薄每股收益5.43美元，同比增长14%，创 aggregates业务单吨毛利8.16美元的历史新高 [3][7] - Magnesia Specialties业务季度营收9000万美元创纪录，毛利率同比提升605个基点至40% [14] 业务运营 - Aggregates业务发货量5270万吨同比微降0.6%，但平均售价同比上涨7.4%至23.21美元/吨 [3][12] - 水泥及下游业务营收下滑6%至2.45亿美元，沥青业务营收下降7%至2.28亿美元 [13] - 2025上半年运营现金流6.05亿美元，同比大幅增长250% [19] 战略举措 - 7月完成收购Premier Magnesia LLC，强化镁基产品市场领导地位 [16] - 8月与Quikrete达成资产置换协议，将获得年产能2000万吨的骨料业务及4.5亿美元现金 [17] - 上调2025全年调整后EBITDA指引至23亿美元（中值），较原预期提高 [8][23] 市场动态 - 基础设施投资保持强劲，数据中心和仓储需求增长部分抵消商业建筑疲软 [9] - 住宅建筑需求仍受制于 affordability 压力，预计短期内维持低迷 [9] - 2025上半年安全事故率创公司历史新低，反映运营效率提升 [7] 资本管理 - 2025上半年资本支出4.12亿美元，通过股息和股票回购向股东返还5.47亿美元 [20] - 截至6月底持有2.25亿美元现金及12亿美元未使用信贷额度 [21] - 预计2025全年资本支出8.2-8.5亿美元，税率区间20-21% [23]