监管框架与司法管辖权差异 - Polly Market主要在美国境外运营 美国用户基本不在其上交易 因此很大程度上处于美国商品期货交易委员会(CFTC)的管辖范围之外[1][2] - Cal she（应为Kalshi）则完全处于CFTC的监管框架之内[1][2] - 监管机构正努力为美国本土及受控的预测市场建立规则护栏 以促进市场增长和诚信[2] 监管动态与执法案例 - CFTC近期发布了一份咨询意见 对Kalshi在平台上对两名内幕交易者进行纪律处分的行为表示非常肯定[3] - CFTC强调其对此类问题拥有管辖权[3] - 许多评论者指出Polly Market在美国境外 其交易的合约可能处于CFTC难以触及的灰色地带[3] 衍生品与预测市场的监管本质差异 - CFTC是衍生品的监管机构 这些合约旨在帮助人们对冲市场风险 例如石油、小麦或信用风险[4][5] - 在一般衍生品市场中 监管对使用自身私有信息来建立头寸的行为有更大的容忍度 因为对冲者本身就是最了解该风险的人[5][6] - 预测市场则完全不同 参与者可能是非常接近事件内部的人 例如活动现场的工作人员 他们能获得非常详细的内部信息[6] 预测市场面临的核心监管挑战 - 如何界定谁有义务保守信息秘密并不得据此交易 这是一个重大问题[6] - 另一个重大问题是执法难度极高 特别是对于像Polly Market这样基于区块链运营、参与者更具匿名性的市场[7]