核心业绩表现 - 2026年第一季度，芝商所国际平均日交易量达到创纪录的1140万份合约，同比增长30% [1] - 2026年第一季度，芝商所全球平均日交易量达到创纪录的3620万份合约，同比增长22% [5] 各资产类别交易量增长 - 利率产品平均日交易量达570万份合约，同比增长30%，创下纪录 [2] - 金属产品平均日交易量同比增长116%，创下纪录 [2] - 能源产品平均日交易量同比增长62%，创下纪录 [2] - 农产品平均日交易量同比增长16%，创下纪录 [2] - 股票指数产品平均日交易量同比增长11%，创下纪录 [2] - 外汇产品平均日交易量同比增长1%，创下纪录 [2] - 这是公司历史上首次所有主要资产类别（利率、金属、能源、农产品、股票指数、外汇）的季度国际交易量均达到创纪录水平 [5][8] 各地区市场表现 - 欧洲、中东和非洲地区平均日交易量达840万份合约，同比增长29%，创下纪录 [3] - 亚太地区平均日交易量达260万份合约，同比增长33%，创下纪录 [4] - 拉丁美洲地区平均日交易量达22.4万份合约，同比增长21%，创下纪录 [4] - 加拿大地区平均日交易量达21.9万份合约，同比增长12%，创下纪录 [4] - 欧洲、中东和非洲、亚太、拉丁美洲和加拿大地区的平均日交易量均达到历史最高水平 [8] 增长驱动因素与业务定位 - 交易活动激增表明全球客户正通过公司的基准产品和受监管市场进行实时风险管理 [3] - 在风险持续存在的环境中，公司深度流动的市场对于帮助客户对冲风险并在所有资产类别和时区寻找机会至关重要 [3] - 公司是全球领先的衍生品市场，提供涵盖利率、股票指数、外汇、加密货币、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的全球基准产品 [6] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易，通过BrokerTec提供固定收益交易，并通过EBS平台提供外汇交易 [6] - 公司运营着全球领先的中央对手方清算提供商之一——CME清算所 [6]

CME集团加密货币衍生品业务拓展 - 公司计划在监管审查通过后于2026年5月4日推出Avalanche和Sui期货，以扩展其受监管的加密货币衍生品系列 [1] - 新产品将提供两种合约规模选择：标准合约和微型合约，旨在为客户提供更多选择、增强灵活性并提高资本效率 [1][4] - 此次推出的Avalanche和Sui期货将加入公司近期已推出的Cardano、Chainlink和Stellar期货合约行列，标志着其加密货币衍生品产品线的持续快速扩张 [1] 市场表现与行业需求 - 公司加密货币衍生品业务增长强劲，2026年3月平均日交易量同比增长19%，日均名义交易价值接近80亿美元 [1] - 行业合作伙伴认为，公司持续扩展加密货币衍生品系列反映了市场对此类受监管、适合机构的产品需求日益增长 [1] - 行业参与者认为，更深层、更易进入的市场将使所有参与者受益，从机构对冲者到个人投资者，并支持市场的进一步演进 [1] 产品与服务升级 - 自2026年5月29日起，公司的加密货币期货和期权将提供每周7天、每天24小时的交易服务 [1] - 公司作为全球领先的衍生品市场，通过其平台提供涵盖利率、股票指数、外汇、加密货币、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的全球基准产品 [2] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易，通过BrokerTec提供固定收益交易，并通过EBS平台提供外汇交易，同时运营着全球领先的中央对手方清算机构之一CME Clearing [2]

美国商品期货交易委员会与州政府监管权之争 - 美国商品期货交易委员会宣布对亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州提起诉讼，指控这些州试图对在该委员会注册的合约市场采取监管行动 [1][2] - 美国商品期货交易委员会声称其根据《商品交易法》对事件合约拥有明确且长期独有的监管管辖权，并指责多个州试图取缔、监管或压制合法运营的指定合约市场的活动 [2] - 美国商品期货交易委员会主席表示，委员会将继续捍卫其对这些市场的独家监管权，并保护市场参与者免受州监管机构的过度干预，认为州监管会造成消费者保护不力并增加欺诈和操纵风险 [2] 州政府的立场与回应 - 伊利诺伊州州长发言人表示，该州将继续为消费者保护而战，并指责特朗普政府为那些进行内幕交易计划的公司提供庇护，称这些公司赚取创纪录利润的同时让伊利诺伊州居民接触缺乏基本消费者保护或监管的博彩产品 [2][3] - 州政府认为美国商品期货交易委员会的行动是公然试图绕过州管辖权并将利润置于消费者之上 [3] 预测市场面临的监管压力 - 诉讼发生之际，各州正加强对Kalshi和Polymarket等预测市场运营商的审查，而事件合约的受欢迎程度正在激增 [3] - 上周，一群国会民主党人提出立法，旨在禁止对选举、战争和政府行动等主题进行预测市场投注 [3] - 上个月，Polymarket和Kalshi推出了额外的内幕交易打击措施 [5] 相关法律程序进展 - 美国商品期货交易委员会计划本月晚些时候参与第九巡回上诉法院的口头辩论，案件涉及Kalshi、Robinhood和北美衍生品交易所 [5] - 美国商品期货交易委员会于3月3日请求参与辩论并获得了批准 [5]

产品与市场准入 - Hyperliquid交易者通过S&P Dow Jones Indices与Trade[XYZ]的授权协议，首次获得了追踪标普500指数的永续期货合约，可以进行全天候投机 [1] - 这是美国以外的投资者首次能够使用官方授权的、原生于数字环境的产品，以获得对标普500指数的杠杆敞口 [1] - 该合约以Circle的USDC稳定币结算，并通过去中心化交易所访问 [2] 平台业务拓展与战略 - Trade[XYZ]近期扩大了Hyperliquid上基于黄金、石油等现实世界资产市场的访问 [2] - 公司开发产品的愿景是将世界上最重要的市场引入链上，而标普500指数是一个自然的起点 [2] - 自去年升级允许Trade[XYZ]等公司独立做市以来，与指数和ETF挂钩的永续期货在Hyperliquid上日益流行 [2] 交易数据与市场份额 - 在新闻发布前的周日，与指数和ETF产品挂钩的永续期货占Hyperliquid交易量的5.5%，对应2.15亿美元的交易额 [2] - 该份额远低于加密货币（76%）和大宗商品（17%） [3] - Hyperliquid原生代币HYPE在新闻发布日交易价格约为43美元，单日上涨7%，但较9月59美元的历史高点下跌27%，过去一年仍大幅上涨225% [3] 行业趋势与监管动态 - 新的授权协议表明，构成传统金融基石的机构正在密切关注链上永续期货的扩散 [3] - 美国商品期货交易委员会（CFTC）主席近期表示，该机构计划很快为美国的永续期货建立监管框架 [4] - 永续期货允许交易者无限期投机资产价格，并通过资金费率机制使价格锚定标的资产，已成为全球加密货币市场的主导衍生品形式 [5]

行业概况与核心观点 - 事件合约作为一种基础产品，被宣传为一种新的资产类别，允许美国人利用金融交易所对几乎所有事物进行投机 [1] - 预测市场行业在短短一年内从边缘现象转变为行业焦点，在2026年FIA会议上成为众人谈论的中心，取代了2025年会议上加密资产的热度 [12][14] - 行业正经历显著转变，由两位二十多岁的精通技术的创始人从零开始建立，并在一场长期由华尔街大型交易所主导的聚会中成为引力中心，这得益于政治风向转变、监管放松和交易量激增 [14] 主要参与者与市场动态 - 行业由两位年轻创始人领导：Polymarket的创始人Shayne Coplan及其竞争对手、Kalshi Inc.的联合创始人Tarek Mansour [5] - Intercontinental Exchange Inc. (ICE) 首席执行官Jeff Sprecher运营着一家市值900亿美元的公司，该公司拥有纽约证券交易所，设定全球石油和利率基准，并在去年创下交易量记录 [6] - ICE已承诺向Polymarket投资高达20亿美元 [13] - 传统交易所CME Group Inc.与博彩公司FanDuel合作开发了一款新的预测市场应用程序，并在会议期间通过品牌篮球场等活动进行推广 [3] - 交易所MEMX (由Citadel Securities、Goldman Sachs Inc.和BlackRock等支持) 的首席执行官指出零售端交易量巨大，行业焦点在于如何分得一杯羹 [10] 监管环境与争议 - 两家最大的传统衍生品交易所CME和Cboe Global Markets Inc.的首席执行官呼吁监管机构审查相关规则，这些规则允许预测市场在没有明确监管批准的情况下发行新合约，从而快速扩展到未经测试的领域 [1] - CME首席执行官Terry Duffy质疑在监管不明确的情况下行业如何持续增长 [6] - Cboe首席执行官Craig Donohue表示，该公司花了40年时间为其提供的衍生品的“合法投资目的”进行辩护，并认为事件合约领域有很多内容超出了合法投资、投资组合优化或对冲和风险转移的范畴 [8] - 商品期货交易委员会新任主席Michael Selig在法庭上为预测市场交易所上市体育合约的权利辩护，并重申了他对新行业重要性的信念 [8] - 多个州在法庭上辩称预测市场正在运营无执照的博彩业务，包括Cboe在内的一些金融公司已避免涉足体育领域 [7] 产品、市场与竞争 - 体育博彩是过去一年最受欢迎的预测市场产品，新的交易所使得即使在体育博彩非法的州也能对足球和篮球进行投注 [7] - Kalshi的成功导致大型博彩公司股价暴跌，这被视作Kalshi迅速崛起的标志 [16] - 行业常提及的雄心是取代媒体成为可靠信息来源，Polymarket的Coplan举办了一场暗示此目标的华丽派对 [15] - Kalshi的Mansour反驳了金融界一些将预测市场贬低为仅仅是赌博的言论，他认为无论是金融市场还是预测市场，都是在投入资金以在自己无法控制的事物上赚取更多利润，而根据约20个州的法律，这一定义也适用于许多现有金融产品 [16] - 经纪公司Clear Street和Marex Group Plc的高管表示，他们正在建设基础设施，以便在未来几个月内开始为对冲基金和其他成熟客户提供接入Kalshi的渠道 [11] 政治关联与行业支持 - 商品期货交易委员会主席Michael Selig由一位与该行业有诸多联系的总统任命，Donald Trump Jr.是Kalshi和Polymarket的顾问，并且Trump Media & Technology Group正在与Crypto.com合作创建自己的预测市场产品 [9]

核心观点 - 芝商所能源产品系列在2026年3月6日创下单日成交量830万份合约的历史最高纪录，超越了2026年3月3日创下的790万份合约的前纪录 [1] - 地缘政治变化导致全球能源领域不确定性增加，市场参与者正转向芝商所管理风险，并在波动市场条件下依赖其流动性市场和基准产品进行价格发现、对冲和调整投资组合风险敞口 [1] 成交量纪录详情 - 微型原油期货成交量创下748,729份合约的纪录 [1] - 原油产品系列总成交量创下573万份合约的纪录 [1] - 能源期权成交量创下143万份合约的纪录 [1] 其他产品表现 - 芝商所精炼产品（以RBOB汽油和纽约港超低硫柴油期货及期权为主）在2026年3月3日创下单日125万份合约的交易纪录 [1] - 该产品系列表现最佳的前五个成交量日均出现在过去一周，导致其五日平均成交量达到109万份合约 [1] 公司业务与市场地位 - 芝商所是全球领先的衍生品市场，使客户能够交易期货、期权、现金和场外市场，优化投资组合并分析数据 [1] - 公司交易所提供基于利率、股指、外汇、加密货币、能源、农产品和金属等所有主要资产类别的最广泛全球基准产品 [1] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期货期权交易，通过BrokerTec提供固定收益交易，并通过EBS平台提供外汇交易 [1] - 公司运营着全球领先的中央对手方清算提供商之一——CME清算所 [1]

监管框架与司法管辖权差异 - Polly Market主要在美国境外运营 美国用户基本不在其上交易 因此很大程度上处于美国商品期货交易委员会(CFTC)的管辖范围之外[1][2] - Cal she（应为Kalshi）则完全处于CFTC的监管框架之内[1][2] - 监管机构正努力为美国本土及受控的预测市场建立规则护栏 以促进市场增长和诚信[2] 监管动态与执法案例 - CFTC近期发布了一份咨询意见 对Kalshi在平台上对两名内幕交易者进行纪律处分的行为表示非常肯定[3] - CFTC强调其对此类问题拥有管辖权[3] - 许多评论者指出Polly Market在美国境外 其交易的合约可能处于CFTC难以触及的灰色地带[3] 衍生品与预测市场的监管本质差异 - CFTC是衍生品的监管机构 这些合约旨在帮助人们对冲市场风险 例如石油、小麦或信用风险[4][5] - 在一般衍生品市场中 监管对使用自身私有信息来建立头寸的行为有更大的容忍度 因为对冲者本身就是最了解该风险的人[5][6] - 预测市场则完全不同 参与者可能是非常接近事件内部的人 例如活动现场的工作人员 他们能获得非常详细的内部信息[6] 预测市场面临的核心监管挑战 - 如何界定谁有义务保守信息秘密并不得据此交易 这是一个重大问题[6] - 另一个重大问题是执法难度极高 特别是对于像Polly Market这样基于区块链运营、参与者更具匿名性的市场[7]

核心观点 - CME集团乳制品期货和期权产品在2026年2月创下持仓量和交易量新纪录 这主要源于供应紧张和强劲需求推动客户使用其风险管理工具 [1] 乳制品衍生品市场表现 - 乳制品期货和期权总持仓量于2月27日创下403,113份合约的新纪录 [1] - 乳制品期货和期权在2月创下月度日均成交量新纪录 达到11,234份合约 较2025年9月的前纪录9,514份合约有所增长 [1] - 现金结算奶酪期货和期权于2月26日创下90,378份合约的持仓量纪录 月度日均成交量为2,985份合约 [1] - 四级牛奶期货和期权创下月度日均成交量纪录 为1,443份合约 [1] 市场驱动因素 - 脱脂奶粉和黄油库存紧张 同时乳清蛋白需求强劲 促使客户以创纪录的数量转向CME集团管理风险 [1] 公司业务与定位 - CME集团是全球领先的衍生品市场 提供期货 期权 现金和场外市场交易 帮助客户优化投资组合和分析数据 [1] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易 通过BrokerTec进行固定收益交易 并通过EBS平台进行外汇交易 [1] - 公司运营着全球领先的中央对手方清算提供商之一 CME Clearing [1] - 公司交易所提供基于所有主要资产类别的全球基准产品 包括利率 股票指数 外汇 加密货币 能源 农产品和金属 [1]

整体业绩概览 - 芝加哥商品交易所集团2026年2月平均每日合约成交量达到创纪录的3760万份，同比增长14%，打破了2025年4月创下的3590万份的前月度纪录 [1] - 2026年2月国际平均每日合约成交量达到创纪录的1160万份 [1] - 2026年2月，BrokerTec整体平均每日名义价值达到创纪录的1.042万亿美元，同比增长16% [1] 各资产类别成交量表现 - **利率产品**：平均每日合约成交量达2130万份，同比增长11%，创下纪录 [1] - **股票指数产品**：平均每日合约成交量达840万份，同比增长16% [1] - **能源产品**：平均每日合约成交量达320万份，同比增长12% [1] - **农产品**：平均每日合约成交量达230万份，同比增长11%，创下纪录 [1] - **金属产品**：平均每日合约成交量达150万份，同比大幅增长88% [1] - **外汇产品**：平均每日合约成交量为94.6万份 [1] - **加密货币产品**：平均每日合约成交量为32.2万份，名义价值93亿美元，同比增长45% [1] 具体产品亮点 - **美国国债期货与期权**：创下1370万份合约的纪录平均每日成交量 [1] - 10年期美国国债期权平均每日成交量创纪录，达140万份 [1] - 2年期美国国债期货平均每日成交量创纪录，达190万份 [1] - 5年期美国国债期货平均每日成交量创纪录，达320万份 [1] - 10年期美国国债期货平均每日成交量创纪录，达370万份 [1] - **微型E-迷你股指期货**： - 微型E-迷你标普500期货平均每日成交量增长28%至140万份 [1] - 微型E-迷你纳斯达克100期货平均每日成交量增长37%至220万份 [1] - **能源期货**： - 纽约取暖油期货平均每日成交量增长14%至22.8万份 [1] - WTI原油期货平均每日成交量增长35%至110万份 [1] - **农产品期货**： - 芝加哥软红冬麦期货平均每日成交量创纪录，达21.3万份 [1] - 豆粕期货平均每日成交量创纪录，达22.6万份 [1] - 豆油期货平均每日成交量创纪录，达27.8万份 [1] - 大豆期货平均每日成交量创纪录，达44.4万份 [1] - **微型金属期货**： - 微型白银期货平均每日成交量激增865%至20.5万份 [1] - 微型黄金期货平均每日成交量激增290%至57.3万份 [1] - **加密货币期货**： - 以太坊期货平均每日成交量增长65%至2.4万份 [1] - 微型比特币期货平均每日成交量增长31%至10万份 [1] - 微型以太坊期货平均每日成交量增长22%至11.5万份 [1] 微型产品与回购业务 - **微型产品贡献**：微型E-迷你股指期货和期权平均每日成交量达400万份，占整体股票指数产品成交量的47.3%；微型WTI原油期货成交量占整体能源产品成交量的2.7% [1] - **BrokerTec回购业务**： - 欧洲回购平均每日名义价值增长11%，达到创纪录的3690亿欧元 [1] - 美国回购平均每日名义价值增长18%，达到创纪录的3830亿美元 [1]

芝加哥商品交易所集团美国国债持仓量创纪录 - 芝加哥商品交易所集团美国国债期货和期权的未平仓合约总量于2月19日创下36,328,151份合约的历史新高[1] - 此前的纪录是2025年11月创下的35,120,066份合约[1] 创纪录持仓量的驱动因素 - 客户因货币政策、政府支出和其他通胀压力带来的不确定性增加，正以前所未有的规模转向公司的美国国债市场[1] - 公司的利率产品组合结合了CME Globex创纪录的流动性以及每日超过250亿美元的保证金节省，为客户在波动环境中提供了无与伦比的执行效率和资本效率[1] 各期限产品持仓量细分纪录 - 30年期美国国债期货和期权未平仓合约达到360万份合约的纪录[1] - 10年期美国国债期货和期权未平仓合约达到1260万份合约的纪录[1] - 5年期美国国债期货未平仓合约达到790万份合约的纪录[1] - 2年期美国国债期货和期权未平仓合约达到580万份合约的纪录[1] - 根据美国商品期货交易委员会2月10日的交易商持仓报告，美国国债期货大型未平仓合约持有者数量达到创纪录的2,100家[1] 公司的市场地位与产品服务 - 公司是全球领先的衍生品市场[1] - 公司是全球领先的利率市场，提供广泛的基准产品期货和期权，包括美国国债、有担保隔夜融资利率、联邦基金利率、待发行证券和信用产品等[1] - 公司的美国国债和有担保隔夜融资利率合约在CME Globex平台上与BrokerTec的现货证券并行交易[1] - 公司的美国国债和有担保隔夜融资利率期货有资格与其他已清算利率互换和期货进行投资组合保证金计算，并与美国固定收益清算公司清算的现货美国国债、票据和某些回购交易进行交叉保证金计算[1] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易，通过BrokerTec提供固定收益交易，通过EBS平台提供外汇交易[1] - 公司运营着全球领先的中央对手方清算提供商之一——CME清算所[1]