**行业与公司概述** - 行业：医疗美容（轻医美） - 公司：新氧科技（So-Young International Inc） - 核心业务：医美信息服务平台、自营医美中心、上游供应链（注射类产品及设备）[1][2][3] --- **核心财务数据（2025年Q2）** 1. **总收入**：3.787亿人民币（同比-7%），主要因信息服务收入下降[2][15] - **医美中心收入**：1.44亿人民币（同比+426.1%，环比+46%），首次成为最大收入贡献板块[2][3][4] - **信息服务收入**：1.352亿人民币（同比-35.6%）[15] - **医疗产品销售及维护收入**：7600万人民币（同比-28.1%）[15] 2. **净亏损**：3600万人民币（非GAAP净亏损3054万人民币），主因网络扩张及投资[5][16] 3. **现金储备**：截至2025年6月30日，现金及等价物合计9.986亿人民币[16] --- **业务运营亮点** 1. **医美中心扩张与效率** - 运营中心数量：29家（20家开业超3个月），其中19家6月实现运营现金流为正，13家月度盈利[4] - 活跃用户超10万，Q2治疗量15.45万次（同比+458%，环比+25%）[4] - 复购率超60%，客户满意度接近满分（5/5）[5] 2. **标准化与数字化** - 医生团队：130+全职医生，90%为皮肤科专科医生，均完成公立医院规范化培训[6] - 全流程数字化：自助预约、AI驱动管理，确保透明可追溯的医疗体验[8] 3. **新产品发布** - Q2推出Miracle PLLA、Mermaid Skin Booster、BBL Hero等新项目，提升客单价（ARPU）[9] --- **战略与增长驱动** 1. **客户获取策略** - 70%新客户来自私域流量及老客推荐，平均获客成本仅数百元[7][21] - 品牌活动：与Betty Boop联名举办线下快闪活动，吸引年轻用户并提升曝光[10] 2. **上游供应链布局** - 注射类产品出货量3.91万单位（环比+40%），覆盖1600+机构[12] - 自研产品管线：水光针、婴儿针（预计2025Q4获批），动物胶原产品（预计2026-2027获批）[23] 3. **扩张计划** - 2025年目标：50家医美中心（Q3新增10家，覆盖一线及核心二线城市）[11][18] - 长期目标：8-10年内达1000家中心，2025Q4试点2-3家加盟店[18][19] --- **行业前景与竞争壁垒** 1. **市场潜力** - 中国轻医美渗透率不足5%（韩国超20%），预计2030年市场规模达3400亿人民币[20] - 公司目标：未来占据25%市场份额（约260亿人民币）[20] 2. **核心能力** - 低成本获客、上游供应链整合、规模化运营能力[20] - 产品策略：聚焦抗衰老主题，采用“精选爆款”模式（类似Sam's Club）[26][27] --- **风险与挑战** 1. **短期财务压力**：净亏损因扩张持续，需平衡投入与盈利[5][16] 2. **竞争加剧**：新进入者可能冲击市场，但公司通过差异化产品及标准化服务构建壁垒[20][26] 3. **医生招募**：依赖公立医院医生转型，但轻医美技术标准化降低培训难度[24] --- **未来展望** - **Q3收入指引**：医美中心收入预计1.5-1.7亿人民币（同比+230.5%-274.6%）[17] - **长期目标**：通过规模化降低耗材成本，强化行业领导地位[21][23]