文章核心观点 公司2025年第一季度虽受市场需求疲软和洪水影响但仍取得稳健业绩 维持2025年业绩指引 对2028年长期目标有信心 持续关注市场情况并将适时更新指引 聚焦战略执行和股东价值提升 [2] 第一季度亮点 - 包含4600万美元的正向非现金金属价格滞后影响及因洪水导致瓦莱州业务产生1000万美元的负面影响 [2] - 各业务板块调整后EBITDA分别为航天与运输7500万美元 包装与汽车轧制产品6000万美元 汽车结构与工业1600万美元 控股与公司业务 -1100万美元 [2] - 运营现金流为5800万美元 自由现金流为 -300万美元 不包括200万美元递延购买价格应收账款收款 受瓦莱州业务洪水恢复影响有2700万美元负面影响 [2] - 本季度回购140万股股票 花费1500万美元 季度末杠杆率为3.3倍 [2] 集团总结 数据对比 - 2025年第一季度发货量37.2万公吨 较2024年第一季度减少2% 收入20亿美元 增长5% 净收入3800万美元 调整后EBITDA为1.86亿美元 金属价格滞后影响为正向4600万美元 [3][4] 原因分析 - 发货量减少因航天与运输及汽车结构与工业板块发货量降低 部分被包装与汽车轧制产品板块发货量增加抵消 收入增长主要因金属价格上涨 部分被发货量降低抵消 净收入和调整后EBITDA增加主要因包装与汽车轧制产品板块业绩增强和金属价格滞后影响有利 部分被航天与运输及汽车结构与工业板块业绩疲软 外汇不利影响和瓦莱州洪水影响抵消 [4][6] 各业务板块结果 航天与运输（A&T） - 2025年第一季度调整后EBITDA为7500万美元 较2024年第一季度减少14% 发货量5.1万公吨 减少11% 收入4.68亿美元 减少2% [7] - 调整后EBITDA减少主要因发货量降低 价格和组合不利及瓦莱州洪水400万美元影响 部分被运营成本降低抵消 发货量减少因航天和运输等轧制产品发货量降低 收入减少主要因发货量降低 部分被金属价格上涨抵消 [7] 包装与汽车轧制产品（P&ARP） - 2025年第一季度调整后EBITDA为6000万美元 较2024年第一季度增加25% 发货量26.9万公吨 增加2% 收入12亿美元 增加17% [8] - 调整后EBITDA增加主要因发货量增加 肌肉浅滩业绩改善 价格和组合有利及运营成本降低 部分被北美废钢价差收紧导致的金属成本不利影响抵消 发货量增加因包装轧制产品发货量增加 部分被汽车和特种轧制产品发货量降低抵消 收入增加主要因金属价格上涨 [8] 汽车结构与工业（AS&I） - 2025年第一季度调整后EBITDA为1600万美元 较2024年第一季度减少50% 发货量5.2万公吨 减少12% 收入3.81亿美元 减少4% [9] - 调整后EBITDA减少主要因发货量降低和瓦莱州洪水600万美元影响 发货量减少因汽车和其他挤压产品发货量降低 收入减少主要因发货量降低 部分被金属价格上涨抵消 [9] 盈利能力指标调整 金属价格滞后 - 代表公司收入中铝价格确定时间与销售成本中铝采购价格确定时间差异的财务影响 计算基于标准化方法 2025年第一季度为正向 反映伦敦金属交易所铝价上涨 [12][13] 其他调整 - 2024年第一季度包括瓦莱州业务物业、厂房和设备减值 2025年第一季度包括700万美元保险理赔和300万美元瓦莱州设施洪水清理成本 [50] 现金流情况 自由现金流 - 2025年第一季度为 -300万美元 较2024年第一季度的 -3000万美元有所增加 主要因营运资金有利变化和资本支出降低 部分被调整后EBITDA降低抵消 [15] 其他现金流 - 2025年第一季度运营活动现金流为5800万美元 投资活动现金流使用5900万美元 融资活动现金流使用2600万美元 [16][17] 流动性和净债务 - 2025年3月31日流动性为8亿美元 净债务为18.26亿美元 较2024年12月31日的17.76亿美元有所增加 [19] 展望 - 2025年预计调整后EBITDA（不包括非现金金属价格滞后影响）在6亿 - 6.3亿美元之间 自由现金流超过1.2亿美元 2028年预计调整后EBITDA为9亿美元 自由现金流为3亿美元 [20]