财务数据和关键指标变化 - 第一季度总处理量达到1120亿美元，同比增长33%，连续第二个季度超过1000亿美元，连续第三个季度增长超过30% [18] - 第一季度净收入和毛利均达到1.66亿美元和1.18亿美元，均同比增长19% [18][20] - 第一季度调整后EBITDA为3300万美元，同比增长66%，基于净收入的利润率为20%，基于毛利的利润率为28% [5][18][22] - 第一季度实现GAAP盈利，净利润为800万美元，每股收益为0.02美元 [5][18][22] - 第一季度毛利率为10.5个基点，较上一季度下降0.5个基点，主要受业务组合影响 [22] - 第一季度调整后运营费用为8400万美元，同比增长7%，低于预期 [22] - 公司预计第二季度净收入和毛利将增长14%至16%，预计第二季度调整后EBITDA增长10%至12% [25][26] - 公司预计第二季度GAAP净利润将达到盈亏平衡点 [26] - 公司维持全年净收入增长12%至14%、毛利增长10%至12%的指引，但将全年调整后EBITDA增长预期上调至中高双位数百分比（20%以上），并将全年GAAP净利润预期上调500万美元至约1500万美元 [26][27] - 第一季度末，公司拥有7.12亿美元的现金和短期投资 [23] - 公司计划进行1:4的反向股票分割，以更清晰地反映每股业绩变化 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非Block业务的总处理量增长速度是Block业务的两倍以上 [18] - 金融服务用例的增长继续略慢于公司整体水平，但排除Block后，金融服务（主要由数字银行客户驱动）的增长速度明显快于公司整体 [19] - 贷款（包括先买后付）业务同比增长近60%，与第四季度增长水平相当，主要由灵活网络凭证使用的增长和客户在地理上的持续扩张驱动 [19] - 费用管理业务增长超过40%，由客户通过利用公司独特的可配置能力获取新终端用户、扩大市场份额所驱动 [19] - 按需配送业务继续保持两位数增长，但低于公司整体增长率，因为这是最成熟的用例 [19] - Block业务净收入占比为42%，较上一季度下降2个百分点，因为非Block收入增长速度是Block收入的两倍 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司平台已获认证可在超过40个国家运营，支持跨国发卡 [6] - 在15家顶级客户中，有12家在超过1个国家使用Marqeta平台，其中6家在至少5个国家运营 [9] - 客户Sezzle正在加拿大推出虚拟卡，Ramp正在将企业费用管理解决方案扩展到澳大利亚、日本、新加坡、巴西和墨西哥等新国际市场 [9] - 公司正在与加密基础设施提供商建立新的合作伙伴关系，以支持稳定币支持的跨国发卡计划 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为现代发卡行业存在三大趋势：1) 跨国发卡商日益普遍；2) 涵盖借记和贷记的集成化产品连续体；3) 老牌发卡机构为有效竞争而进行技术现代化 [7][8] - 公司的平台优势在于其全面性和灵活性，涵盖借记和贷记、消费者和商业领域，并能通过单一集成支持客户的快速国际扩张 [6][10] - 公司正在通过灵活凭证等能力，吸引拥有成熟产品组合的新客户，例如一个将现有产品组合迁移至Marqeta平台，并计划利用该平台进行快速地理扩张和增加循环信贷产品的客户 [12][13][14] - 公司正在与大型金融机构合作，为其注入现代能力，例如一家美国大型金融机构正利用Marqeta的虚拟卡专业知识，将信贷额度直接注入消费者钱包，作为其现代化进程的早期步骤 [15] - 在灵活卡产品（如Visa灵活凭证、Mastercard One）方面，公司承认竞争即将到来，但目前仍拥有显著领先优势，预计至少在未来几个季度内将保持领先 [53][54] - 公司认为，代理技术（Agentic）是一个机会，但更可能由发卡机构主导，而虚拟卡将在此过程中发挥重要作用 [87][88][89] - 在数字资产方面，公司认为稳定币关联卡是增量机会，主要用于汇款或支付等用例，是对现有业务的补充而非颠覆 [93][94][95] - 在薪资提前获取（Earned Wage Access）领域，公司持续与客户进行讨论，并正在优化解决方案，但该领域在税务和薪资计算方面存在复杂性 [99][100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不确定性增加，但公司目前未发现支出或消费者行为有任何显著变化，并假设今年剩余时间支出模式将保持稳定，但注意到相关风险 [26] - 管理层认为，消费者和小型企业支出似乎相当稳定和强劲，未看到支出轨迹受到影响，但宏观环境相关风险是当前最大的不确定性 [76][77] - 公司对通过持续增长和规模效应实现盈利增长轨迹保持信心 [28][29] 其他重要信息 - 第一季度毛利增长受到1.5个百分点的不利影响，原因是自2025年第二季度开始的卡网络激励会计政策变更，但这是该会计变更对同比比较产生影响的最后一个季度 [20][21] - 公司继续进行股票回购，第一季度以平均每股4.16美元的价格回购了940万股股票，截至3月31日，最新的回购授权中还有超过5200万美元的剩余额度 [23] - 公司认为当前估值未能公平反映公司价值或市场机会，只要市场估值滞后，公司就打算继续回购股票 [23][102][103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：非Block业务增长的驱动因素是什么？在费用管理和BNPL领域，公司保持市场份额增长和差异化的能力如何？进入壁垒是否在增加？ [31] - 回答：增长基础广泛，BNPL保持60%增长，费用管理增长40%，主要由现有项目驱动 [32] BNPL已连续多个季度高速增长，由VFC地理扩张、Payanywhere卡和小企业贷款解决方案的强劲用户增长驱动，公司继续在产品创新方面保持领先 [33] 费用管理领域的独特可配置能力持续领先 [34] 公司平台的独特能力（尤其是灵活凭证）以及客户自身的成功和市场份额获取，共同推动了增长 [34][37] 问题：关于Block业务，是否有新的进展或对今年业绩影响的进一步评估？ [38] - 回答：第一季度未发现新发卡量有明显变化，但预计第二季度新发卡量将下降，下半年下降更多，整体影响曲线右移 [39][40] 对全年毛利增长的影响预计接近此前指引1.5%-2%的下限，即约1.5个百分点 [42][44] 与Block的关系依然健康牢固，双方持续沟通并探讨新的合作机会，Block的多元化策略已被理解接受 [45] 问题：对担保信用卡项目的需求广度如何？ [48] - 回答：需求正在增长，市场正在演变为一个产品连续体，从借记卡到交易型贷款，再到担保信用卡（帮助建立信用），最终到循环信贷 [49][50] 金融科技和嵌入式金融公司希望为整个客户群提供服务，匹配正确的产品，而传统高端联名卡的高拒绝率促使他们寻找解决方案 [51] 公司已赢得一个新客户，将在今年晚些时候推出结合担保信用卡和嵌入式BNPL的产品 [52] 问题：在灵活卡产品（如Visa灵活凭证、Mastercard One）方面，是否看到竞争加剧？ [53] - 回答：目前竞争尚未显著加剧，但预计其他提供商将陆续启用该功能，可能到今年年底竞争会变得更实质性一些 [53] 公司拥有显著领先优势，预计至少在未来几个季度内将保持领先 [54] 问题：第一季度EBITDA和GAAP净利润的超预期表现由何驱动？这种利润率提升是否会延续到后续季度？ [57] - 回答：超预期主要由于调整后运营费用低于预期，以及股权激励费用略低于预期 [57] 目前没有足够新信息改变对未来几个季度的展望，因此重申净收入和毛利指引，仅根据第一季度表现小幅上调全年EBITDA和净利润指引 [58][59] 问题：业务组合变化对增长率和费率的影响如何？未来应如何预期？ [60] - 回答：业务组合变化会对费率产生一些压力，但公司整体上对投资组合的预测能力较强，因此重申全年指引 [60] 部分压力来自于一些最大的客户仍在以超过50%的速度快速增长，他们在总处理量中占比增加，由于其定价略优，会对整体费率造成压力，但这被认为是双赢的好结果 [62][63] 问题：关于Reg II扩展到电子商务交易，商户选择替代网络路由的情况如何？这对Marqeta的单位经济效益有何影响？ [66] - 回答：商户路由情况基本稳定，偶尔会看到更多使用替代网络的情况，但并不显著 [67] 对公司单位经济的影响很小，因为过去几年定价模式已转向为所提供的服务收费，与交换费脱钩，大多数合同都是如此构建的，直接风险敞口有限，且这种风险敞口每年都在缩小 [68][69] 问题：与去年相比，今年哪些领域可能表现出色或存在风险？ [72] - 回答：BNPL业务基数变大后增长率会放缓，但绝对增长依然健康；费用管理增长非常稳定且持续加速，可能是今年的潜在 outperformer [74][75] 最大的风险是宏观环境相关的不确定性，但目前消费者和小型企业支出稳定 [76][77] 问题：与大型金融机构合作的竞争强度是否在增加？ [78] - 回答：竞争强度本身变化不大，变化的是银行现代化背后的动力，相关对话变得更频繁和深入 [79] 银行可能采取三种方式：全面迁移、新设机会、或注入现代能力（如公司正在做的案例） [79][80] 公司希望借此机会让银行体验其平台的灵活性和能力，为未来更广泛的合作铺路 [82] 总体竞争强度在过去几年保持稳定 [83] 问题：Marqeta在代理技术（Agentic）领域可以扮演什么角色？ [86] - 回答：公司认为这是一个好机会，因为实时和灵活处理是其平台的原生优势 [87] 公司认为代理技术要成功，更需要由发卡机构主导，因为他们更了解客户并能进行身份验证 [88] 虚拟卡很可能被用于为代理配置特定用途的卡片，以降低风险，这些能力使公司处于有利地位，但目前仍处于早期阶段 [89][90] 问题：稳定币关联卡的发展机会如何？市场需求怎样？ [91] - 回答：公司不认为稳定币卡会颠覆现有业务，而是增量机会 [93] 需求主要来自希望更高效、低成本地向多国用户分发资金（如用于汇款或支付），但仍为用户提供易于使用的卡片凭证进行消费的场景 [94] 该产品将与客户现有的借记卡、担保信用卡等并存，服务于不同的用例 [95] 问题：薪资提前获取（Earned Wage Access）领域的增长机会和计划如何？关于股票回购的持续计划？ [98] - 回答：薪资提前获取领域持续有良好的客户讨论，特别是在嵌入式金融机会中，公司仍在优化解决方案并建立合适的合作伙伴关系，以处理薪资和税务计算的复杂性 [99][100][101] 关于股票回购，第一季度末还有约5200万美元的回购授权余额，只要公司认为市场估值未能反映其价值和机会，就打算继续回购，但目前尚未承诺系统性回购，将在当前授权耗尽前持续评估 [102][103] 问题：请确认下半年增长动态中，Block新发卡量影响和合约续签影响的预期和时间点？ [110] - 回答：关于Block（Cash App）新发卡量影响，全年对毛利增长的影响更接近1.5个百分点（原指引1.5-2%），下半年影响也处于此前指引的2-3个百分点的下限 [111] 关于合约续签，两项续签中的一项已于去年第四季度完成，另一项预计将在本季度（第二季度）完成 [112] 问题：请详细介绍与大型金融机构合作，将信贷额度直接注入消费者钱包的案例细节、时间线和未来意义？ [113] - 回答：该机会源于市场推荐，该银行已提供钱包功能，希望在不进行大规模重新发卡或平台迁移的情况下注入信贷 [114] 公司利用其为BNPL客户提供虚拟卡解决方案的类似经验，目前该产品已上线 [115] 公司认为，即使是小规模的项目处理机会，也能让银行直接对比其现有平台与Marqeta平台的功能差异，有助于未来赢得更多业务 [116] 随着金融科技公司不断壮大，银行对其发卡技术现代化的兴趣和探索正在增加 [117]

Marqeta (NasdaqGS:MQ) Q1 2026 Earnings call May 05, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsAndrew Schmidt - Managing Director and Head of FinTech ResearchBryan Keane - Head of North America Payments Processors and IT Services ResearchConnor Allen - VPCraig Maurer - Managing DirectorDarrin Peller - Managing DirectorMike Milotich - CEOPatti Kangwankij - CFOSarah Barkema - Chief Accounting Officer and Head of Investor RelationsTim Chiodo - Managing DirectorNone - Company RepresentativeConference Call Participant ...