抵押贷款支持证券的定义与运作机制 - 抵押贷款支持证券是将数百甚至数千个住房贷款打包成一个集合投资工具 其份额可出售给投资者[2] - 购房者的每月还款 连同其他房主的还款 共同为持有这些份额的投资者产生收入[2] - 在许多方面 MBS类似于共同基金 后者将数百只股票纳入一个投资产品中[2] 抵押贷款支持证券的主要类型 - 最常见的类型是过手证券 借款人的每月本金和利息还款被“过手”给抵押贷款所有者并分配给投资者[3] - 存在基于风险 期限和利息支付等不同结构的混合形式 称为抵押担保债券[4] - 商业抵押贷款支持证券是针对多户住宅和商业地产等其他类型房地产的贷款发行的[4] 抵押贷款支持证券在住房市场中的作用 - MBS是推动住房市场运转的巨大资金机器的一部分 是贷款机构出售其贷款的一种形式[5] - 贷款机构出售贷款的主要目的是为了获得更多资金以发放新的贷款[6] - 只有少数高价值的巨额贷款会保留在金融机构的资产组合中 大部分贷款都会被出售[6] 抵押贷款支持证券的发行与流转链条 - 贷款被出售给中间商公司 这些公司负责将抵押贷款打包成MBS[7] - 中间商通常是政府支持的公司 如房地美 房利美或吉利美 它们被授权为这些投资提供担保[7] - 私人发行者 如投资银行 零售银行和其他金融机构 也可以购买和打包抵押贷款用于出售[7] - 借款人的还款支付给抵押贷款所有者 并最终分配给投资者 这解释了过手证券名称的由来[9] 抵押贷款支持证券与2008年金融危机 - 在2008年金融危机前的几年 抵押贷款行业开始发放风险特别高的贷款 因为他们知道不会持有这些贷款而是将其出售[10] - 抵押贷款转售商将这些高风险贷款打包 这些贷款常发放给信用记录不良的借款人[11] - 由于大量贷款被打包在一起 风险被认为已最小化 中间商将这些抵押贷款池作为高质量 低风险的投资品出售[11] - 随着房地产市场崩溃 数百万房主违约 这些被称为次级抵押贷款支持证券的“安全”投资变得一文不值[11] - 美国政府不得不介入以拯救金融机构并支撑濒临崩溃的经济[12] 抵押贷款支持证券与利率及投资 - MBS是住房贷款行业整体流动性的主要组成部分 因此在决定抵押贷款利率方面发挥作用[13] - 作为债券市场的一部分 MBS价格对经济状况 资本市场动向和投资者情绪作出反应[13] - MBS不直接决定抵押贷款市场利率 但对整体利率生态系统至关重要[13] - 投资者将MBS作为收入投资策略的一部分 用于债券组合以提高利息驱动回报的收益率[14] - 尽管许多投资者是金融机构和美国政府 但个人可以通过共同基金或交易所交易基金投资MBS[14] 抵押贷款支持证券的特定风险 - MBS的一个特定风险是提前还款风险 如果利率下降 房主可能会对其抵押贷款进行再融资[15] - 在利率较低 替代性固定收益证券稀缺的时期 MBS投资者将看到回报下降[15]