财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度调整后每股收益为1.77美元，较去年同期的1.34美元显著增长[4] - 第一季度调整后收益为1.08亿美元（1.77美元/股），去年同期为8100万美元（1.34美元/股）[10] - 公司重申2026财年调整后每股收益指引为5.25-5.45美元，2027财年指引为5.65-5.85美元，并维持长期5%-7%的调整后每股收益增长目标[5][11] - 公司及其他业务板块的调整后收益指引更新为-4000万美元至-4600万美元，中点下调了900万美元，以反映与赎回优先股相关的增量债务的利息支出[13] - 2026财年影响每股收益的优先股股息预计将减少900万美元[13] - 公司预计2026年资本支出为8.09亿美元，季度资本支出为2.3亿美元，同比有所下降[9] - 公司维持10年总额112亿美元的资本计划，大部分将投向公用事业投资[6][9] - 公司继续以15%-16%的营运资金与债务比率为目标[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **燃气公用事业**：第一季度收益为1.04亿美元，同比增长超过33%（2600万美元），主要受密苏里州新费率以及阿拉巴马州在费率稳定与均衡机制下的更高利润率推动[10] - **燃气营销**：第一季度收益为450万美元，同比增加230万美元，主要得益于投资组合优化机会增加[10] - **中游业务**：第一季度收益为1270万美元，同比增加近100万美元，主要受Spire Storage额外产能推动[11] - **公司及其他**：调整后亏损为1270万美元，较上年同期高出约200万美元，反映了更高的公司成本和略高的利息支出[11] 各个市场数据和关键指标变化 - **密苏里州**：新费率已于2023年10月生效，并于11月根据基础设施系统更换附加费提交了3030万美元的收入增长申请，预计费率不晚于2024年5月生效[5] - **阿拉巴马州和海湾地区**：根据费率稳定与均衡机制，Spire Alabama和Spire Gulf的费率已于2023年12月更新，支持了持续的系统投资[5] - **田纳西州收购**：交易正在推进中，Hart-Scott-Rodino审查已完成，田纳西州公用事业委员会的批准仍在等待中[7] - 公司预计密苏里州和田纳西州的费率基础增长率分别约为7%和7.5%，阿拉巴马州和海湾地区的受监管权益增长率约为6%[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心战略包括成本管理、客户可负担性、追求运营效率以及投资于系统改进和安全[4] - 公司正在执行简化其投资组合的战略，包括持续评估其天然气储存资产的潜在出售[8] - 公司专注于有机增长、基础设施投资和持续改进，以实现其财务和运营目标[6] - 在冬季风暴Fern期间，公司运营表现突出，其Spire公用事业输送的天然气相当于31吉瓦的发电容量，且成本更低，突显了天然气作为可靠且经济的供暖方式的优势[3][4] - 公司正在积极与各方洽谈，以满足发电需求（如煤转气或新燃气电厂上线）带来的大型负荷机会[29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在冬季风暴Fern期间的响应和运营表现感到自豪，所有系统均满足了客户义务[3][18] - 管理层对公司的投资组合实力和资本部署的纪律性方法充满信心，这支撑了其财务指引[5] - 管理层认为天然气储存资产在1月份运营表现良好，满足了所有客户义务，预计未来对这些资产服务的需求将持续[25] - 管理层重申了2026财年和2027财年的每股收益指引，反映了对业务基本面的信心[12] - 管理层预计，完成田纳西州收购后，通过扩大共享服务成本基础，将为客户和公司带来规模效益[39] 其他重要信息 - STL和MoGas管道的合并已于2026年1月1日完成，将以Spire MoGas管道名义运营[13] - 公司为田纳西州收购的融资计划包括债务、股权和混合证券的平衡组合，并预计普通股需求极小[7] - 公司已发行9亿美元Spire Inc.的次级次级票据，并于2023年12月签订了8.25亿美元Spire Tennessee高级票据的主票据购买协议[7] - 公司计划使用上述票据的收益以及其他资金，赎回Spire Inc.所有已发行的优先股[15] - 由于决定赎回优先股，公司2026年的预计长期债务发行增加了2.5亿美元[15] - 公司预计每年股权需求在0-5000万美元之间（不包括田纳西州收购）[14] - 公司已签订为期18个月的过渡服务协议，以确保田纳西州收购后客户和员工的业务连续性[8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1月份天然气市场波动以及营销和公用事业对冲策略的表现[18][19] - 管理层表示，所有系统在风暴期间都运行良好，满足了所有客户义务，市场运作流畅，但具体量化细节将在第二季度财报电话会议中讨论[18] - 管理层对公用事业的对冲策略（特别是在密苏里州和阿拉巴马州）感到满意，这些策略按预期运行，保护了客户并使其受益[19] 问题: 关于天然气储存资产出售流程的更多细节，包括市场兴趣、估值和时间安排[24][27][46] - 管理层表示，评估过程比最初预期要长，目标是确保为每项资产获得合适的价值，资产在1月份运营表现良好[25][46] - 管理层确认市场对这些资产有浓厚兴趣，可以打包或单独出售，并致力于让整个过程完成[27] - 管理层预计将在本季度晚些时候（田纳西州交易结束前）发布关于储存资产评估的公告，并已通过桥贷做好充分准备[26] 问题: 关于田纳西州收购相关的股权发行时间[32] - 管理层回顾了已完成的融资活动（11月发行9亿美元JSN，12月签订8.25亿美元票据协议），并表示关于储存资产出售的公告将暗示是否需要进入股权市场，如果需要，时间可能在5月或6月下一次电话会议之后[32] 问题: 关于完成田纳西州收购和储存资产出售后的公司规模、战略重点以及整合时间线[37][40] - 管理层当前的首要重点是完成田纳西州交易并确保无缝整合，完成后将通过扩大共享服务成本基础为顾客和公司带来规模效益[38][39] - 管理层承认整合涉及大量工作，已有100多人的团队与Duke紧密合作，并制定了18个月的过渡服务协议，公司对此类整合有丰富经验，充满信心[41][42] 问题: 关于近期融资活动的成本节约是否优于此前指引中的假设[47] - 管理层澄清，赎回优先股的考虑已包含在之前的指引中，并非额外增加，且迄今为止的收购融资成本与预期基本相符[48] 问题: 关于赎回优先股对每股收益指引的净影响[54] - 管理层确认，尽管公司及其他业务的收益指引因利息支出增加而下调，但优先股股息的减少会形成一对一的抵消，因此对每股收益的净影响为零[54][55] 问题: 关于密苏里州下一次费率申请的监管策略和时间表[56] - 管理层预计，将遵循先前案例的模式，在2024财年结束后、感恩节前（即10月-11月期间）提交申请，这是根据新立法提交的第一个未来测试年度案例，预计审理时间与上一个案例类似，目前正与委员会工作人员进行对话准备[56][57]

价格表现与直接驱动因素 - 12月NYMEX天然气期货价格下跌0.032美元，跌幅0.70%，从8个月近期期货高点回落[1] - 价格转跌主要受美国天气预测好坏参半影响，可能减少天然气供暖需求，特别是11月22-26日期间中部地区预报转暖[1] 供应面因素 - 美国能源信息署将2025年美国天然气产量预测上调1.0%至107.67十亿立方英尺/天，高于9月预测的106.60十亿立方英尺/天[2] - 美国本土48州干天然气产量达110.8十亿立方英尺/天，同比大幅增长10.4%[3] - 活跃的美国天然气钻井平台数量增加3个至128个，创2.25年新高，较2024年9月录得的4.5年低点94个显著回升[6] 需求面因素 - 美国本土48州天然气需求为86.9十亿立方英尺/天，同比增长6.1%[3] - 美国液化天然气出口终端估计净流量为17.8十亿立方英尺/天，环比增长5.1%[3] - 截至11月1日当周，美国本土48州发电量同比微增0.05%至73,730吉瓦时，过去52周总发电量同比增长2.89%至4,282,216吉瓦时，对天然气价格构成支撑[4] 库存状况 - 市场共识预计截至11月7日当周EIA天然气库存将增加340亿立方英尺，接近五年平均增幅350亿立方英尺[4] - 截至10月31日当周库存增加330亿立方英尺，符合市场共识，但低于五年平均增幅420亿立方英尺，库存水平同比微增0.4%，较五年季节性平均水平高出4.3%，显示供应充足[5] - 截至11月10日，欧洲天然气库存填充率为82%，低于同期五年季节性平均水平91%[5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度合并收入为6 15亿美元 与2024年第二季度的6 14亿美元和2025年第一季度的5 52亿美元相比保持稳定 [14] - 折旧和摊销前毛利率为1 75亿美元 占收入的29% 高于2024年第二季度的1 73亿美元(28%)和2025年第一季度的1 61亿美元(29%) [14] - 调整后EBITDA达到1 3亿美元 创下季度记录 高于2024年第二季度的1 22亿美元和2025年第一季度的1 13亿美元 [15] - 经营活动产生的现金流(FFO)增至8 900万美元 高于2024年第二季度的6 300万美元和2025年第一季度的6 200万美元 [16] - 净债务为6 08亿美元 银行调整后的净债务与EBITDA比率为1 3倍 低于2024年第二季度的2 2倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 能源基础设施(EI)和售后服务(AMS)业务线贡献了65%的折旧和摊销前毛利率 预计这一比例将在2025年剩余时间内保持 [5][14] - 能源基础设施业务表现强劲 折旧和摊销前毛利率为8 600万美元 高于2024年第二季度的7 700万美元 [15] - 售后服务业务毛利率达到23% 受益于客户维护计划的增加 [15] - 工程系统(ES)业务积压订单保持在12亿美元 与两年平均水平一致 [6][11] - ES业务在2025年第二季度获得3 65亿美元订单 高于2024年同期的3 31亿美元 预订与收入比为1 1倍 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国合同压缩业务表现强劲 利用率连续14个季度保持在90%以上 [7] - 美国压缩业务马力从季末的45 6万马力预计增长到年底的47 5万马力以上 [8][29] - 国际能源基础设施业务包括110万马力的运营压缩和23个BOOM项目 分布在巴林 阿曼和拉丁美洲 [9][10] - 阿曼的两个产水项目表现良好 其中一个项目在2025年第三季度初完成扩建 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年重点包括提高核心业务盈利能力 利用公司在核心国家的领先地位 最大化自由现金流以加强财务状况 [12] - 资本支出计划调整为1 2亿美元 其中6 000万美元用于增长计划 主要集中在美国合同压缩业务 [20] - 通过股息和股票回购向股东返还1 800万美元 [21] - 公司认为中期ES产品和服务前景良好 受天然气和产水量增长的推动 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球能源安全和天然气需求增长的长期基本面仍然稳固 [23] - 美国合同压缩市场供需平衡良好 合同期限持续延长 [27][28] - 工程系统业务需求保持建设性 但需关注关税和大宗商品价格波动的短期风险 [12] - 预计ES收入将保持稳定 毛利率将更接近历史平均水平 [11] 其他重要信息 - 公司领导层过渡中 董事会正在进行全面的CEO搜寻工作 [13] - 在第三季度初修订了8亿美元的循环信贷安排 将到期日延长至2028年7月11日 [19] - 在北美制造设施附近获得了额外土地 为未来增长提供灵活性 [36][37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 美国合同压缩业务紧张的原因及可持续性 - 回答: 供需平衡良好 主要竞争对手保持纪律性 天然气供应增长支撑市场 合同期限持续延长 增加的投资由长期合同支持 [27][28] 问题: 美国压缩业务的增长预期 - 回答: 预计到年底马力将超过47 5万 新增设备将在第四季度更集中地部署 财务表现将与机队增长同步 [29][30] 问题: 北美制造设施扩建详情 - 回答: 在休斯顿工厂附近获得额外土地 保持未来增长的选择权 当前产能仍有富余 [36][37][38] 问题: 2026年及以后的资本支出展望 - 回答: 2025年增长资本主要投入美国压缩业务 2026年计划正在制定中 已开始为供应链延长做准备 [39][41] 问题: 工程系统业务订单情况和前景 - 回答: 第二季度订单恢复正常节奏 无重大异常订单 预计未来季度预订与收入比保持在1倍左右 [45][46] 问题: 工程系统业务毛利率正常化时间 - 回答: 已出现正常化迹象 但团队执行良好使毛利率高于历史水平 预计将趋向长期平均水平 [47][48] 问题: 管理费用趋势 - 回答: 整合完成后实现协同效应 将持续简化业务和优化地理布局以控制管理费用 [50]