财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入为6000万美元，调整后净收入为6200万美元，每股收益0.35美元 [25] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.84亿美元 [25] - 2024年全年调整后每股收益同比增长69%，调整后EBITDA同比增长超过30% [7] - 2024年全年调整后总毛利为6.57亿美元，较2023年增加1.55亿美元 [19] - 2024年全年毛利率百分比提升500个基点，第四季度达到70%的季度高点 [19][20] - 2024年全年股息覆盖率达3.1倍，年末杠杆率降至3.3倍 [10][28] - 2024年第四季度现金股息覆盖率达3.5倍 [29] - 2025年调整后EBITDA指导范围为7.5亿至7.9亿美元，中值较2024年的5.95亿美元增长近30% [30] - 2024年第四季度SG&A费用环比增加800万美元，主要与股价上涨驱动的长期激励薪酬增加有关 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **合同运营业务**：2024年第四季度收入为2.86亿美元，环比增长17% [27]；2024年全年调整后毛利达6.57亿美元，同比增长1.55亿美元 [19]；2024年第四季度调整后毛利率百分比创纪录达到70% [27]；2025年合同运营收入指导中值预计同比增长24%，毛利率指导范围为68%-71% [30] - **售后市场服务业务**：2024年第四季度收入为4000万美元，环比和同比均有所下降，主要受季节性疲软和服务工作延迟影响 [27]；第四季度调整后毛利率为23%，低于第三季度的26% [28]；2025年AMS收入指导范围为1.9亿至2.1亿美元，调整后毛利率指导范围为22%-24% [30] - **运营数据**：2024年合同压缩运营车队（不包括非战略资产销售）增加了71.6万马力 [8]；第四季度末设备利用率保持在96%的历史高位 [9][18]；第四季度平均运营马力为420万马力，高于第三季度的380万马力和去年同期的360万马力 [19]；第四季度末运营马力环比增长约9.3万马力（不包括约4.5万马力的非核心资产销售） [19]；每月每马力收入持续上升 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司约60%至70%的新建资本将投入二叠纪盆地 [51] - 2024年第四季度，海恩斯维尔、巴肯和东北部等其他盆地的活动有增量增长 [51] - 鹰福特等非增长性盆地业务提供了高水平的盈利能力和稳定性 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **2025年三大业务目标**：1) 抓住强劲市场机遇，投资于支持天然气生产增长的稳定现金流 [11]；2) 通过创新、效率和改进最大化服务可靠性 [11]；3) 帮助企业减少碳排放，扩大电动马达驱动车队，并推进甲烷排放检测与捕获解决方案 [12][13] - **资本配置**：2025年资本支出计划为4.7亿至5.35亿美元，其中增长性资本支出为3.3亿至3.7亿美元，主要用于新建马力 [21][31]；增长性资本支出较2024年的2.51亿美元有所增加，部分原因是2024年因供应商设备延迟导致约1500万美元支出结转至2025年 [31][44][82]；计划维持3.0至3.5倍的杠杆率 [22][28] - **技术投资**：专注于标准化现场运营模式，并增强过去几年已实施技术的采用 [12]；通过数字化和自动化努力以保持出色的盈利能力 [20] - **市场需求展望**：EIA预测2025年石油和天然气产量年增长2%至3% [14]；LNG需求、对墨西哥出口、发电以及人工智能数据中心回流带来的新兴机会，预计将大幅增加对美国天然气的需求 [15]；美国需要大量投资扩建天然气运输基础设施（包括压缩）以支持生产 [16]；公司2025年有大量已签约积压订单，并正在为2026年交付预订设备 [17] - **收购整合**：2024年8月完成对TOPS的收购，确立了公司在电动压缩领域的领导地位 [6][8]；该收购对第四季度业绩和2025年增长资本支出的绝对水平有显著贡献 [18][22] - **股东回报**：2024年通过股息和股票回购向股东返还了1.24亿美元资本 [9]；近期宣布季度股息同比增长15%，年化股息为每股0.76美元 [23][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为天然气产量增长和压缩需求是结构性变化的一部分，需要大量投资于额外的天然气生产基础设施 [11] - 公司对压缩市场的前景充满信心，并认为行业基本面强劲 [34] - 公司处于有利地位，预计将继续为压缩行业树立标杆 [10] - 管理层相信公司能够产生稳定且不断增长的现金流 [24] 其他重要信息 - 2024年公司记录了超过450万工时，行驶了2400万英里 [9] - 在动态劳动力市场中，公司继续提供行业领先的安全绩效 [9] - 2025年增长性资本支出中，约80%将用于大型马力中游燃气驱动发动机，20%至25%将用于电动马达驱动（主要用于气举） [41] - 预计2025年将交付超过20万马力 [40][41] - 新设备交货期目前处于42至44周的正常市场范围 [78] - 潜在的钢铁关税存在长期风险，但目前预计影响不大 [78][79] - 非战略性资产销售产生的现金流有助于保持自由现金流为正 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于利润率可持续性及上限 [36] - 回答：随着利润率接近高位，增长曲线将变得不那么陡峭。公司专注于利用当前高利用率下的定价地位，并通过技术投资管理成本和效率。目前重点是投资高回报资产以支持基础设施扩建，实现业务增长 [37][38] 问题: 关于2025年增长性资本支出的构成、新增马力及远期展望 [39] - 回答：2025年资本支出将交付超过20万马力，其中约80%用于大型马力中游燃气驱动，20%-25%用于电动马达驱动（主要是气举）。该预算旨在满足客户需求，且2025年订单已满，正转向2026年。约1500万美元是2024年的结转支出 [40][41][42][43][44] 问题: 关于2025年业绩指导范围高低端的主要驱动因素 [47] - 回答：指导范围主要受合同运营业务中全年成功实施提价、管理成本的能力以及马力启动时机的影响。AMS业务因难以预测而给出了较宽的范围，但当前活动和盈利水平处于历史高位 [47][48][49] 问题: 关于二叠纪盆地以外的需求机会 [50] - 回答：二叠纪消耗了60%-70%的新建资本。其他盆地（如海恩斯维尔、巴肯、东北部）有增量增长机会，但规模较小。鹰福特等非增长性盆地则提供了高盈利的稳定性 [51] 问题: 关于客户需求强劲背景下，月度合同与长期合同的权衡 [53] - 回答：公司看到了在保持高利用率、推动良好定价（如Q4'24每马力收入同比增约15%）的同时，为中游等长期应用延长合同期限的机会。合同期限因客户和项目而异 [54] 问题: 关于干气盆地活动增加对业务的影响及在2025年指导中的考量 [55] - 回答：预计2025年约30%的资本将部署在二叠纪以外的地区。长期来看，行业资本支出仍主要集中在二叠纪。尽管当前干气价格令人鼓舞，但其规模无法与二叠纪相比 [55][56] 问题: 关于传统燃气驱动与电动驱动设备之间的定价差异 [59] - 回答：未看到两者在定价或溢价要求上有明显差异。在回报方面，两者竞争相当。收购TOPS后，公司在燃气驱动和电动马达驱动方面都具备了优秀的服务能力 [60][61] 问题: 关于更长期限合同的普遍性及市场需求支持 [62] - 回答：并非所有合同都是长期。业务模式是满足客户需求，因此合同期限多种多样。对于新建大型设备，公司会寻求更长的合同期限。与主要客户基于主协议的长期关系为运营提供了稳定性和可预测性 [62][63][64] 问题: 关于对2025年售后市场服务实现两位数收入增长并维持高利润率的信心来源 [67] - 回答：尽管该业务难以预测，但对2025年指导范围有信心。客户活动保持高位，整个市场合同运营利用率紧张，意味着客户需要更多服务和零部件，这部分利润更高。此外，一些从去年推迟的工作预计将在今年上半年完成 [69][70] 问题: 关于2025年维护性及其他资本支出较高的原因 [71] - 回答：维护性资本支出较高是由于更多、更大的设备到了大修期，加上TOPS收购和近年通胀的影响。维持设备投资对保持竞争力至关重要。其他资本支出绝大部分用于新车辆 [72][73][74] 问题: 关于新设备交货期及潜在关税影响 [78] - 回答：交货期目前为42-44周，接近历史常态。关税问题存在不确定性，但公司和主要供应商大部分材料来自美国，供应链受冲击需要时间。目前不认为关税会产生重大影响，但会密切关注 [78][79] 问题: 关于2025年资本支出在全年各季度的分布情况 [82] - 回答：第一季度可能最大，因包含结转支出和强劲需求。第一季度后，支出可能趋于平均。非战略性资产销售产生的现金流有助于保持自由现金流为正 [82] 问题: 关于在看好行业前景及提高股息的背景下，股票回购的考量 [83] - 回答：股票回购仍是资本配置工具箱中的一种工具，历史上更多在股价疲软时机会性使用。董事会将与管理层每季度讨论，与股息和增长性资本支出一样 [83][84] 问题: 关于美国原油产量（特别是二叠纪）可能放缓对公司的影响 [88] - 回答：石油产量增长放缓肯定会减缓公司业务增长。但由于业务与产量高度相关，而产量通常不会下降，只会增速变化，因此主要风险是增长放缓，而非业务负增长 [89]