公司核心表现与战略 - 2025年第四季度及全年业绩表现稳健，全年调整后运营资金（AFFO）为每股4.28美元，第四季度AFFO为每股1.08美元，体现了持续的盈利稳定性[5] - 公司2026年AFFO指引为每股4.38至4.42美元，意味着温和的同比增长[6] - 公司战略重点明确：扩大全球房地产平台规模、保护资产负债表、依靠经常性现金流支付可靠的月度股息[1] 投资活动与增长计划 - 2025年公司部署了63亿美元投资（按比例计算为62亿美元），加权平均初始现金收益率约为7.3%，仅第四季度投资额就达约24亿美元[10] - 公司设定了2026年80亿美元的投资目标，显示出对美国及欧洲市场机会的信心[10] - 公司通过直接收购、售后回租和合作伙伴关系等多种渠道进行投资，并拥有强大的投资渠道和跨不同结构交易的能力[11] 财务状况与流动性 - 截至2025年底，公司流动性超过41亿美元，为2026年的投资渠道提供了资金灵活性[12] - 净债务与调整后EBITDA的比率保持在管理层目标范围内，支持其强劲的投资级信用评级[12] - 公司在年底后发行了可转换优先票据，并将收益用于债务再融资和股票回购，优化了资本结构，加权平均资本成本相对于许多同行具有竞争力[13] 投资组合质量与运营指标 - 投资组合基本面稳固，截至2025年底，出租率达98.9%[14] - 公司在年内重新出租的物业实现了约104%的租金回收率，显示了在租户更替时的定价能力[14] - 投资组合包含美国和欧洲的数千处物业，加权平均剩余租期长，租户多元化程度高，主要涉及服务业和非自由支配零售类别[15] 股票表现与估值 - 过去三个月，公司股价上涨了15.6%，表现超过了其密切同行（如Agree Realty和Essential Properties Realty Trust）、Zacks零售REIT行业指数以及标普500综合指数[3] - 公司股票基于未来12个月的FFO市盈率为14.97倍，低于零售REIT行业平均的16.54倍，但高于其三年中值水平[19] - 与同行Agree Realty（17.47倍）和Essential Properties Realty Trust（16.35倍）相比，公司股票目前交易价格存在合理折价[19] 盈利预测与风险关注 - 过去七天，对公司2026年FFO的预估被小幅下调，而2027年每股FFO预估保持不变[18] - 公司的主要风险在于其2026年80亿美元投资计划的执行，维持AFFO增长取决于投资回报率能否持续高于资本成本[16] - 管理层在2026年预测中纳入了保守的信用损失假设，承认某些租户仍在观察名单上，任何重大的租户中断都可能影响近期的盈利势头[17]