报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中央城市工作会议信号与预期的下半年及以后渐进适度的房地产宽松政策相符，但可能令期望重现2015 - 18年现金支持的棚户区改造计划的投资者失望 [1][2] - 预计不会重现2015 - 18年的房地产刺激政策，未来只会有适度的房地产宽松政策 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 会议内容 - 7月14 - 15日中央城市工作会议在北京召开，习近平主席主持，高层明确了未来几年城市发展的政策重点，包括推进城市化、鼓励创新、推进城中村改造、建立新的房地产发展模式、提高城市基础设施和公共服务质量以及推动绿色转型 [1][2] 不重复2015 - 18年房地产刺激政策的原因 - 与十年前相比中国财政宽松空间变小，特别是人口净流出的低线城市和内陆省份 [3] - 政策制定者认识到了之前房地产繁荣的代价，重申要提高家庭住房、医疗和教育的可负担性 [3] - 由于人口减少和老龄化，以及之前房地产市场投机的影响，中国城市住房需求可能在较长时间内保持低位 [3][7] 未来房地产政策预期 - 鉴于上半年实际GDP同比平均增长5.3%，预计政策制定者近期不会推出广泛、重大的刺激措施，而是会采取渐进、有针对性的宽松政策来遏制房地产下滑并缓解劳动力市场压力 [8] - 住房方面预计进一步降低抵押贷款利率（预计到2026年底政策利率总共下调30个基点），加大对城中村改造和某些城市基础设施（如下水/煤气管道和防洪系统）的政策支持，并持续进行地方对生地和现有住房库存的收购 [8] - 若当地房地产市场进一步走弱，少数仍有购房和户口登记限制的一线城市政府有可能放宽这些限制 [8]