基金表现与市场环境 - 2025年11月 全球股市波动显著 同时市场对生成式人工智能的热情持续 [1] - 2025年11月 基金扣除费用后回报为-7.5% 而其基准指数MSCI ACWI净总回报（澳元）回报为-0.2% [1] - 自2017年12月成立以来 基金回报率为208.5% 超过其基准指数的163.8% [1] - 过去一年盛行的“风险偏好”市场情绪导致基金的质量增长投资风格表现不佳 尽管投资组合市值下降 但基本增长面依然强劲 [1] Wix公司财务与运营表现 - Wix公司2025年第四季度 以不变汇率计算的预订额和收入均同比增长13% 分别达到5.15亿美元和5.04亿美元 [3] - 增长不仅来自新用户 也来自通过Wix合作伙伴网络获取的更高品质客户 这些客户显示出更强的商业意图 采用更高订阅层级并使用更多增值服务如支付 [3] - 基础营业利润与上年基本持平 因管理层对近期收购的Base44业务进行了扩大规模的再投资 [3] - 即使进行了再投资 扣除收购相关交易成本后的自由现金流利润率同比扩大了3个百分点 达到32% 使公司轻松超过“40法则”并以约10倍2026年自由现金流的估值交易 [3] - 截至2026年4月2日 Wix股价收于81.95美元 一个月回报为-12.72% 过去52周下跌45.37% 市值为47.8亿美元 [2] Base44收购与整合进展 - Base44是Wix新收购的可视化编码平台 允许编码经验有限或为零的用户构建独立应用程序 [4] - 该收购将Wix的业务范围扩展到相邻的无代码应用程序开发领域 与其核心网站建设产品形成互补 [4] - 在Wix收购后的不到六个月内 Base44的用户基数增长了七倍 超过200万用户 其年度经常性收入增长了十倍以上 预计到2025年底将达到约5000万美元 [5] - Base44产品已崭露头角成为类别领导者 拥有超过10%的受众流量 管理层已增加营销和AI计算能力的投资以支持这一势头 [5] - Base44的快速增长短期内对利润率造成拖累 因为用户多为按月付费 且新用户群在使用的早期阶段消耗更多计算资源 这可能影响2026年的利润率 但投资水平仍在管理层控制范围内 [5]