It has been about a month since the last earnings report for Wix.com (WIX) . Shares have added about 4.8% in that time frame, outperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Wix.com due for a pullback? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at its most recent earnings report in order to get a better handle on the important drivers.WIX's Q3 Earnings Beat EstimatesWix reported non-GAAP ear ...

公司业务与市场地位 - Wix公司运营一个领先的无代码网站建设平台 允许用户无需技术专长即可设计和管理网站[2] - 截至2024年 公司拥有2.82亿注册用户和620万付费订阅用户[2] - 全球内容管理软件市场由WordPress主导 但Wix与Shopify一起持续获取市场份额 抓住了无代码DIY趋势[2] 用户增长与构成 - 尽管用户转化率从2022年的2.7-2.8%暂时下降至2024年的2.2% 但整体用户年增长率保持稳健 为7%[3] - 来自专业用户和代理驱动的合作伙伴关系增长势头尤为强劲 年增长率约为30%[3] - 用户转化率下降是由于价格调整和业余爱好者用户流失所致 预计随着价格影响正常化将趋于稳定[3] 财务表现与驱动因素 - 近十年来 平均每用户收入年增长率约为10% 由订阅价格上涨、支付采用率提高以及域名注册收入推动[4] - 支付业务贡献显著 年增长率为20% 在123亿美元的商品交易总额上收取1.75%的费率 是Squarespace的两倍[4] - 公司以8000万美元收购了由大型语言模型驱动的“氛围编码”初创公司Base44 标志着其总可寻址市场的重大扩张机会[4] - Base44预计在2025年达成4000万至5000万美元的年度经常性收入 将为Wix的有机增长贡献2-3%[5] 估值与前景 - 截至12月1日 Wix股价为95.19美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为40.56和12.64[1] - 公司交易价格对应的自由现金流收益率为6.5% 未来十二个月收入倍数为3.8倍 相对于Squarespace 5倍的收购倍数显得低估[5] - 随着创新加速、专业用户采用率扩大以及估值可能向5-6倍未来十二个月收入倍数重估 Wix股价有30-50%的上涨空间 关键的催化剂是2026年的收入加速增长[5] - 自先前覆盖以来 公司股价已下跌约47.11% 因增长预期尚未实现 但随着公司扩展其专业生态系统 核心论点依然成立[6]

**涉及的公司与行业** * 公司为Wixcom (NasdaqGS:WIX) 一家网站建设平台公司 [1] * 行业涉及网站建设 SaaS AI应用开发平台以及金融科技支付领域 [1] **Base44 收购案的机遇与战略** * Base44 是一个无代码/低代码的AI驱动应用构建平台（Vibe Coding）为Wix开辟了全新的增量市场 [3] * 该平台面向无编码经验的终端用户包括自由开发者小型设计团队和有软件创意的个人用于构建内部工具CRM仪表板等各种应用 [9] * 收购Base44的战略逻辑在于一个企业通常只需要一个网站但可能需要数百个应用程序市场潜力巨大 [5] * 收购时Base44的年度经常性收入（ARR）约为300万美元预计2025年底将超过1500万美元并有望快速达到1亿美元 [15][16] * 公司在AI应用构建领域的市场份额从6月份收购时的低个位数受众流量份额快速增长至约10% [10] **Base44 的财务表现与运营指标** * Base44的付费用户毛利率目前为正值约30%-40% 并预计未来会提升 [21] * 毛利率提升的驱动因素包括用户群结构变化（已完成应用构建的客户群更有利可图）AI模型成本下降（收购后已降低约30%）以及内部成本优化 [22][23] * 公司采用TRO（投资回收时间）方法论指导营销投入确保每1美元营销投资回收期不超过12个月 [21] * 对Base44的主要投资集中在营销和AI成本上两者均为可变成本 [20] **核心Wix业务的增长与前景** * 核心Wix业务在2025年下半年出现加速增长势头收入规模达20亿美元 [31] * 增长动力来自三方面更好的销售漏斗顶部流量（品牌搜索量达历史新高）更高的转化率以及用户使用更多商业解决方案（如支付邮件营销）带来的客单价提升 [31][32] * 宏观环境改善尤其是北美地区企业注册数量增加也促进了增长 [32] * 公司认为AI搜索时代（如ChatGPTGemini）增强了其平台价值因为用户需要通过Wix等专业平台来确保其在AI搜索中的可发现性 [32][33] **利润率与现金流展望** * 预计2026年核心Wix业务的毛利率和运营效率将提升推动自由现金流利润率超过30% [18][26] * 包含Base44的整体公司自由现金流利润率预计将维持在25%左右或更高水平 [24][26] * 2025年自由现金流受益于营运资本的一次性利好（因付款条件导致成本确认与现金支出存在时间差）未来将恢复正常 [28][29] * 对Base44的投资被视为一次性的高增长期投资其财务效益将在2027年更充分体现 [25] **公司财务策略与其他要点** * 自2021年以来公司已进行15亿美元的股票回购并计划继续回购以抵消股权激励的稀释并利用当前股价 [39][40] * 2026年暂无普遍提价计划重点将放在新产品的发布和用户采纳上 [41] * 预计2026年将开始适用OECD第二支柱规则公司税率约为15% [44] * 公司认为与Squarespace等竞争对手的技术差距正在扩大并未因其与Perplexity的合作而感受到竞争格局的结构性变化 [45]

公司业绩表现 - 第三季度总预订额达到5.15亿美元，同比增长14% [3] - 第三季度总收入达到5.05亿美元，同比增长14% [3] - 业绩加速增长得益于新客户群体的持续势头和Base44产品的强劲表现 [1][3] 产品与运营 - Base44产品表现超预期，已吸引超过200万用户，预计年底年度经常性收入至少达到5000万美元 [3] - Base44产品主要采用月度订阅模式，其快速增长因即时预订与前期运营费用不匹配而对自由现金流造成短期不利影响 [3] - 与公司核心业务相比，Base44产品的客户流失率较高，但好于预期 [3] 市场反应与分析师观点 - 尽管业绩超预期，但由于AI开发相关成本及针对Base44的营销投入高于预期，投资者反应负面，导致股价下跌 [1][2][3] - Oppenheimer分析师将目标价从220美元下调至160美元，但维持“跑赢大盘”评级 [1] - 分析师保持积极看法，理由是核心业务改善以及公司有望在2026年实现最佳的AI货币化故事之一 [2]

2025财年第三季度业绩 - 第三季度每股收益为1.68美元，超出市场一致预期的1.47美元 [1] - 第三季度销售额为5.05194亿美元，超出市场一致预期的5.02682亿美元 [1] - 公司将2025财年销售额指引从19.75亿-20亿美元上调至19.9亿-20亿美元 [1] 股价表现与分析师评级 - 财报公布后，公司股价在盘前交易中上涨1.2%至102.90美元 [2] - Needham分析师维持买入评级，将目标价从200美元下调至140美元 [5] - Citizens分析师维持市场跑赢大盘评级，将目标价从210美元下调至185美元 [5] - Benchmark分析师维持买入评级，将目标价从230美元下调至185美元 [5] 公司战略与产品发展 - 公司推出Base44，旨在通过下一代人工智能和自然语言开发技术扩展其使命，降低先进技术的使用门槛 [2]

财务业绩展望 - 公司上调2025年全年预订量指引至20.6亿至20.8亿美元，此前为20.4亿至20.8亿美元 [2] - 公司上调2025年全年收入指引至19.9亿至20亿美元，此前为19.8亿至20亿美元 [2] - 第四季度收入预计为5.21亿至5.31亿美元，同比增长13%至15% [3] 第三季度业绩 - 第三季度总收入为5.052亿美元，总预订量增至5.145亿美元 [4] - 创意订阅收入增长12%至3.562亿美元，业务解决方案收入增长18%至1.49亿美元 [4] - 创意订阅年度经常性收入达14.8亿美元，同比增长11% [4] 细分业务表现 - 业务解决方案交易收入增长20%至6530万美元 [4] - 合作伙伴收入增长24%至1.921亿美元 [4] 盈利能力与现金流 - 全年非GAAP毛利率预计为68%至69%，反映了与Base44使用相关的AI成本增加 [3] - 全年非GAAP运营费用预计约占收入的50% [3] - 全年自由现金流预计达到约6亿美元，约占收入的30% [3]

财报表现与市场反应 - 公司第三季度营收同比增长14%至5052亿美元，调整后每股摊薄收益从150美元增至168美元，均超出分析师预期的约146美元每股收益和5025亿美元营收[2] - 管理层将全年营收和订单预订指引各上调约1000万美元，但相对于约20亿美元的总量影响较小[3] - 尽管业绩超预期且上调指引，公司股价在财报发布当日下跌217%，跌至两年低点[1][3] 战略调整与产品动态 - 公司正通过Base44应用程序迅速改变其业务运营方式，但针对Base44的大规模营销活动对运营利润率造成压力[7] - 公司似乎更倾向于按月订阅模式，而非可预测性更强的长期合同，这引发了投资者对长期影响的担忧[7] - 原定于2025年夏季发布的旗舰产品被推迟至2026年，首席执行官对此明确表示不满，这可能是投资者撤离的主要原因之一[6][7] 市场竞争与增长挑战 - 公司的年营收增长率约为14%，当前股价对应远期市盈率为14倍，自由现金流倍数为104倍，增长放缓背景下估值趋于合理[5] - 公司的vibe coding雄心面临来自大型科技公司代理型AI工具的直接竞争威胁，而开发者已广泛使用AI工具来提升技能[6][8]

公司业务与市场定位 - 公司是全球领先的数字化平台，帮助用户创建和管理其数字形象，提供网站建设、托管和设计工具等一系列服务 [1] - 公司以其用户友好的界面和创新的功能而闻名，与Squarespace和WordPress等网站开发平台竞争 [1] 财务业绩表现 - 每股收益为1.68美元，超出市场预估的1.45美元，体现了公司强劲的财务健康状况和运营效率 [2][6] - 营收约为5.052亿美元，略低于市场预估的5.26亿美元 [2][6] - 总预订额和营收实现了14%的同比增长 [3][6] 增长驱动力与业务亮点 - 增长由强劲的新用户群表现和Base44的成功所驱动 [3] - Base44作为公司旗下的编码平台，已迅速获得超过200万用户，并且每日新增超过一千名付费订阅用户 [3] - 基于初步的产品和营销投入，Base44预计在年底前实现至少5000万美元的年度经常性收入 [3] 估值与财务指标 - 公司市盈率约为42.67倍，显示市场对其盈利潜力的信心 [4] - 市销率约为3.78倍，企业价值与销售额比率约为3.94倍 [4] - 公司的债务权益比为负值（-8.50），体现了其独特的资本策略 [5] - 流动比率约为0.81，收益率约为2.34% [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总预订额达到5.15亿美元，同比增长14% [15] - 第三季度总收入达到5.05亿美元，同比增长14%，超出指引区间高端 [15] - 合作伙伴收入同比增长24%至1.92亿美元 [16] - 交易收入同比增长20%至6500万美元，总支付额（GPV）增长13%至37亿美元 [13][16] - 非GAAP毛利率为69%，较第二季度的70%略有下降 [18] - 第三季度非GAAP销售和营销费用环比增长23% [18] - 第三季度非GAAP研发费用环比增长7% [20] - 第三季度非GAAP运营利润为9000万美元，占收入的18% [20] - 第三季度自由现金流为1.59亿美元，占收入的32%，高于上一季度的30% [20][21] - 公司提高全年预订额指引至20.6亿-20.78亿美元，同比增长13%-14% [22] - 公司提高全年收入指引至19.9亿-20亿美元，同比增长13%-14% [23] - 预计2025年全年自由现金流约为6亿美元，占收入的30% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心Wix业务的新用户群行为持续强劲，推动预订额增长 [9][15] - Base44（AI应用构建平台）表现超预期，用户数从6月底的不到30万增长至超过200万，增长超过7倍 [12][13] - Base44目前每日新增付费用户超过1000名 [13] - Base44预计在年底实现至少5000万美元的年经常性收入（ARR） [13][22] - 在AI驱动的应用构建器市场中，Base44的受众流量份额从6月的低个位数增长至10%以上 [5][10] - 合作伙伴业务是GPV增长的主要驱动力，贡献了约55%的总GPV [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过Vibe Coding技术，使非技术人员能够直观地构建软件应用程序，类似于Wix在网站创建领域的民主化使命 [3][4][5] - Base44被视为一个巨大的增长机会，其目标市场（软件应用市场）远大于网站创建市场 [5] - Base44的产品架构已升级为多智能体层的智能编码环境，能够自我验证、调试、重构和修复，使应用创建更快、更智能、更强大 [6] - 公司强调构建允许人类与AI协同工作的产品的重要性，结合视觉编辑能力和强大的AI Vibe Coding，以实现高质量成果并赋予人类控制权 [7] - 公司已将经过验证的Wix战略手册（包括品牌、营销和客户关怀）应用于Base44，以加速其增长 [10][11] - 公司计划在2026年初发布新的旗舰产品（可能与网站创建的Vibe Coding相关），目前正处于内部测试阶段 [6][7][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核心业务在动态运营环境中保持健康且具有韧性 [14] - 新用户群行为强劲，为第四季度和2026年的持续增长奠定了坚实基础 [9][14] - 第三季度的商业活动更加健康，交易收入加速增长，商户继续选择Wix Payments [13] - 公司对长期增长能力保持信心，通过提供帮助用户在任何环境中适应、运营和成功的工具来推动增长 [14] - 尽管Base44的快速增长带来了短期利润率和现金流压力，但管理层对其长期盈利潜力持乐观态度，预计其最终将实现与核心Wix相似的利润率和现金流水平 [17][21][53] 其他重要信息 - 公司在9月发行了11.5亿美元、利率为0%、2030年到期的可转换优先票据，用于业务目的、潜在并购机会和持续股票回购 [22] - 公司在第三季度以约1.75亿美元回购了约130万股普通股，当前授权计划下剩余约2.25亿美元 [22] - 与Base44收购相关的收益支付（主要给Base44团队）在第三季度为3500万美元，随着Base44 ARR接近既定业绩目标的高端，预计这些支付将继续增加 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: Base44月度订阅与核心Wix年度订阅的动态差异、流失率以及成本控制措施 [26][27][30] - Base44目前绝大多数用户使用月度订阅计划，与核心Wix超过80%为年度或更长周期计划形成鲜明对比 [17][28] 用户需要时间建立对平台的信任才会转向年度订阅 [28] Base44的流失率目前高于核心Wix，但好于预期，管理层对未来的流失率改善持乐观态度 [28][29] - 在成本方面，AI计算成本是前期投入的重点，新用户在初始构建阶段消耗更多AI令牌 [18][34] 长期来看，公司可以通过训练自有模型、与供应商合作以及利用AI成本自然下降趋势来显著降低成本 [31] 当前优先事项是构建更好的产品和获取市场份额，而非成本优化 [31] 问题: Base44应用原型与最终产品的关系以及对流失率的影响 [30][32] - 管理层承认许多用户目前将Base44用于原型设计，但强调产品正在进步，现在可以构建更多完整的、商业级应用 [32] 对于网站创建，使用Vibe Coding构建符合各种标准（如搜索引擎优化、隐私法规）的真实网站仍存在差距，公司希望明年年初能缩小这一差距 [33] 问题: Wix在AI时代重新设计网络以使网站对AI智能体友好的愿景 [38] - 公司正在确保所有Wix网站的内容可被大型语言模型索引和发现 [39] 同时积极采纳新的电子商务和技术标准（如OpenAI的MCP），使网站功能能被AI智能体访问和使用 [40] 公司认为平台需要不断适应新标准以确保客户业务在AI世界中的可见性，这对于自行建站的用户来说将更具挑战性 [41] 问题: Base44用户群保留趋势与核心Wix月度计划的比较 [42] - 由于Base44收购时间较短，保留数据尚属早期，但其行为与Wix早期月度用户相似，甚至可能更好 [42] 管理层相信，随着品牌知名度提升和平台功能改进，用户将更倾向于转向年度计划，从而改善保留率和投资回报率（TROI） [43] 问题: Wix Vibe（网站创建的Vibe Coding）的进展以及Base44利润率提升至核心Wix水平的路径 [46][47] - Wix Vibe目前处于测试阶段，公司承认使用Vibe Coding构建复杂、符合标准的网站存在挑战，正在努力解决 [47] 对于Base44的利润率提升，路径包括：随着用户基础成熟，AI令牌消耗从新用户构建转向现有用户维护，从而降低成本 [49] AI供应商竞争加剧预计将推动成本下降 [50] 营销投资遵循TROI原则，前期投入在快速增长阶段会影响短期利润率，但预计明年起利润率将开始改善，长期目标是与核心Wix相似 [51][52][53] 问题: Base44快速增长对毛利率的拖累持续时间以及定价实验 [56][59] - 只要Base44处于超高速增长阶段（例如从5000万美元ARR向1亿美元ARR增长），新用户占比高，其对毛利率的拖累就可能持续 [57] 管理层认为这种拖累是积极增长的信号，并相信利润率将随着成本优化和增长模式变化而持续改善 [58] 在定价方面，目前仍处于早期实验阶段，优先重点是获取市场份额，未来会平衡利润率和财务结果进行优化 [60] 问题: 第四季度预订额指引的提升主要来自核心业务还是Base44，以及利润率扩张前景 [64] - 第四季度预订额指引的提升主要来自Base44业务的强劲表现，其需求增长远超数月前的预期 [65] 在利润率方面，短期内由于Base44的持续高需求投资，利润率可能继续承压，利润率扩张何时恢复（可能在2026年或2026年末）将取决于Base44的需求情况 [66] 问题: 新自助创建工具（原计划夏季发布）延迟至2026年的原因 [69] - 延迟主要源于需要完善技术，解决许多前所未有的AI技术挑战、错误并提高稳定性和速度 [70] 项目现已进入公司内部封闭测试阶段，预计2026年初发布，产品将因此更完善 [70] 问题: 第三季度用户群增长趋势是否与上半年相似，以及7月提到的20%增长是否在8、9月有所放缓 [71] - 第三季度用户群增长趋势符合预期，并未出现显著放缓，观察到了预期的季节性模式，增长势头持续到第四季度 [72]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总预订额增长至5.15亿美元，同比增长14% [15] - 第三季度总收入增长至5.05亿美元，同比增长14%，超出指引区间高端 [15] - 合作伙伴收入同比增长24%至1.92亿美元 [16] - 交易收入同比增长20%至6500万美元，总支付额（GPV）同比增长13%至37亿美元 [13][16] - 非GAAP毛利率为69%，较第二季度的70%略有下降 [18] - 第三季度非GAAP营业利润为9000万美元，占收入的18% [19] - 第三季度自由现金流为1.59亿美元，占收入的32%，较上一季度的30%有所提升 [19][20] - 公司回购约130万股普通股，价值约1.75亿美元 [22] - 公司发行了11.5亿美元、利率为0%、2030年到期的可转换优先票据 [22] - 全年预订额指引上调至20.6亿-20.78亿美元，同比增长13%-14% [22] - 全年收入指引更新为19.9亿-20亿美元，同比增长13%-14% [23] - 预计全年非GAAP毛利率为68%-69%，非GAAP营业费用约占收入的50% [24] - 预计2025年自由现金流约为6亿美元，占收入的30% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心Wix业务的新用户群组表现强劲，推动了顶线增长，新用户购买了更高级的网站订阅、采用了更多商业应用并购买了更长期限的订阅 [10] - Base44（AI驱动的应用构建业务）表现超出预期，在Wix旗下的第一个完整季度表现优于预期 [11][15] - Base44在AI驱动的应用构建器中的受众流量份额从6月的低个位数增长到10月的超过10% [5][11] - Base44目前服务于全球超过200万用户，是6月底用户数的七倍多，每天新增超过1000名付费订阅用户 [12] - Base44预计到年底年度经常性收入（ARR）将达到至少5000万美元，高于此前预期 [12][22] - 合作伙伴业务是GPV增长的主要驱动力，贡献了约55%的总GPV [16] - 合作伙伴业务中，域名、营销、应用和Google Workspace表现尤为强劲 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 主要地理市场的用户货币化有所改善，转化率环比提升 [13] - 第三季度商业活动更加健康，推动了更好的货币化 [13] - 公司专注于在核心地域的关键渠道开展营销活动，以扩大Base44的覆盖范围 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的使命是让每个人都能构建应用程序，而无需开发人员，类似于其让每个人都能建立网站的历史 [4][5] - 软件应用市场被认为比网站创建市场大很多倍 [5] - 公司战略强调构建允许人类与AI协同工作的产品，结合视觉编辑能力和强大的AI Vibe Coding [8] - Base44被视为低代码工具领域的领导者，拥有巨大的市场空间 [6] - 公司将经过验证的Wix战略手册应用于Base44，包括建立专门的客户关怀团队、扩展研发能力以及建立全面的品牌和营销功能 [11] - 公司正在投资使Wix网站可被大型语言模型（LLMs）索引，并支持新的电子商务标准，以适应AI时代 [40][41] - 公司预计Base44的长期营业利润率和自由现金流利润率将与Wix核心业务相似 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核心业务在动态运营环境中保持健康，突显了其持久性 [14] - 公司有能力高效有效地进入新市场，突显了其创新和先发优势 [14] - 管理层对通过提供必要工具来推动长期增长充满信心 [14] - Base44的初始营销投资回报显著超出预期，导致营销投入超出8月最初计划 [12][18] - 随着大型语言模型（LLMs）的改进和竞争的加剧，AI成本已经开始下降，预计这一趋势将持续甚至加速 [20][21] - 随着品牌投资正常化，Base44规模扩大，销售和营销费用杠杆作用和TROI目标预计将改善 [21] - Base44的预订轨迹是线性的（主要是月度计划），而Wix是前期加载的（主要是年度计划），这导致了当前自由现金流的短期不利因素 [17][21] - 公司预计随着业务模式的优化，营业利润率和自由现金流利润率将随时间改善 [20][21] 其他重要信息 - Base44最近推出了新的构建器，转向一个具有多代理层的代理编码环境，使其能够验证、调试、重构以提高性能并修复自己的工作 [6] - 公司计划在2026年初发布新的旗舰产品，该产品在实验室中显示出巨大潜力 [7][8] - Vibe Coding被描述为一项新技术，使非技术人员能够直观地构建软件，无需技术障碍 [3][4] - 公司承认新的自创工具（原预计夏季发布）延迟至2026年初，原因是需要完善新技术和解决技术挑战 [7][70] 问答环节所有的提问和回答 问题: Base44月度订阅与核心Wix年度订阅的动态对比，包括流失率和订阅动态，以及这对投资可见性和利润率的影响 [26] - Base44目前绝大多数用户使用月度订阅计划，与Wix超过80%为年度或更长期限计划形成鲜明对比 [27] - 这种差异导致Base44的预订轨迹是线性的，而Wix是前期加载的，造成了当前预订和运营费用之间的错配，对自由现金流产生短期不利影响 [17] - 随着用户对平台建立信任，预计Base44用户会像Wix早期用户一样逐渐转向年度订阅 [27] - Base44的流失率目前高于几乎不存在流失的标准Wix，但好于预期，并且预计未来不会成为问题 [27][28] - 新用户消耗更多AI令牌，初始构建阶段成本较高，但随着用户保留和应用维护，成本状况会改善 [34][35] - 长期来看，公司可以通过训练自己的模型、与供应商合作以及利用AI成本下降的趋势来显著降低Base44的AI成本 [31] 问题: Base44的应用是主要用于原型设计还是可以用于生产环境，以及这是否是流失的一个因素 [30] - Base44最初主要用于原型设计，但现在已能够构建更完整的应用程序，甚至有一些用户已经部署了用于商业用途的大型应用程序 [32] - 对于网站构建，Vibe Coding与构建符合Google友好、LLM友好、可访问性要求和安全标准的真实网站之间仍存在差距，公司希望明年初能缩小这一差距 [33] 问题: Wix在AI时代重新设计网络以使小企业网站易于被AI代理发现的愿景 [38][39] - 公司正在确保每个Wix网站都能被LLMs索引，使ChatGPT等能够读取内容并发现网站 [40] - 公司持续添加新的电子商务标准（如OpenAI发布的MCP），以使所有功能能在LLMs内使用或被LLMs发现 [41] - 公司预计用户界面将在未来几年发生变化，并计划为客户提供优秀的解决方案 [41] - 平台需要努力确保支持所有新标准，以保障企业在这个AI新世界中的可见性 [42] 问题: Base44的群组留存趋势与Wix月度计划的对比 [43] - 由于Base44收购仅几个月，目前评估留存趋势为时尚早 [43] - 初步观察显示其行为与Wix早期的月度计划相似，甚至可能优于Wix早期 [43] - 随着品牌知名度的提升和平台连接的加强，预计留存动态会改善 [43][44] 问题: Wix Vibe的进展以及Base44利润率提升至核心Wix水平的路径 [47] - Wix Vibe目前处于测试阶段，是公司应对Vibe Coding构建网站更高复杂性战略的一部分 [48] - Base44利润率提升的路径包括：AI成本随着LLM改进和竞争加剧而下降；用户群从新用户（高AI消耗）转向保留用户（低维护成本）带来的模型自然改善；销售和营销费用随着TROI目标优化和品牌投资正常化而产生杠杆效应 [49][50][51][52] - 公司预计明年将看到利润率改善，但短期内由于高速增长和前期投资，利润率仍将承压 [52][53] - 长期来看，公司相信Base44的盈利能力将与Wix相似 [53] 问题: 第四季度预订额指引的驱动因素，以及对利润率扩张的早期看法 [63] - 全年预订额指引的上调主要来自Base44业务的强劲表现，其需求远超数月前的预期 [64] - Base44预计将成为Wix重要的增长驱动力 [64] - 由于Base44的高速增长和前期成本，利润率短期内将继续面临压力；利润率扩张何时开始（2026年或2026年末）将取决于对该业务的需求 [65][66] 问题: 新的自创工具延迟发布的原因 [69] - 延迟主要是由于完善技术、解决技术挑战和错误、提高稳定性和速度所需 [70] - 该产品使用了许多前所未有的新技术和AI技术，因此难以准确估算工作量 [70] - 产品目前已进入公司内部的封闭测试阶段，预计2026年初发布，并且产品会更好 [70] 问题: 第三季度群组表现与上半年相比的趋势，以及7月份提到的20%增长是否在8月和9月有所放缓 [71] - 第三季度群组表现与上半年相似，出现了一些预期的季节性波动，但总体趋势符合预期，并持续强劲进入第四季度 [71] - 未提及7月份提到的20%增长具体变化细节 [71]