核心观点 - 公司2025年全年盈利增长，并阐述了一项聚焦核心公用事业业务的战略，旨在减少非管制业务波动带来的干扰，同时强调了新的资源选择、更新的资本计划以及在华盛顿州提交的多年度费率申请 [7] 财务业绩 - 2025年第四季度，公司合并摊薄后每股收益为0.87美元，高于去年同期的0.84美元 [5] - 2025年全年，公司合并摊薄后每股收益为2.38美元，高于2024年的2.29美元 [6] - 按专注于核心公用事业板块的非通用会计准则计算，2025年公用事业非通用会计准则每股收益为2.55美元，高于2024年的2.38美元 [6] - 管理层强调，转向讨论非通用会计准则公用事业业绩反映了对核心运营的关注，因为非管制业务的未实现损益可能很大但难以预测且基本不受管理层控制 [4] - 2025年Avista Utilities的业绩受到“与Colstrip相关投资的一次性调整”影响，该调整使每股收益减少0.07美元，尽管如此，业绩仍落在公司最初的公用事业指引范围内 [3] - 若剔除一次性调整及其他时间性项目，公用事业业绩本应高于2025年公用事业盈利指引的中点 [2][3] 监管与费率 - 公司于1月向华盛顿公用事业与运输委员会提交了一份四年期费率计划，第一费率年度申请提价的“最大单一驱动因素”是电力供应成本 [1] - 公司预计将于5月22日举行首次和解会议，并于9月17日和18日举行证据听证会 [1] - 公司对华盛顿州委员会12月下旬要求调整Colstrip投资回收的命令表示失望，称若无此命令，Avista Utilities本应报告高于2025年该板块盈利指引中点的收益 [2] 资源开发与大型负荷 - 公司从资源提案请求中选定了多个项目，旨在为资产组合带来“有价值、有韧性的能源解决方案”，包括：现有天然气涡轮机升级（增加14兆瓦容量且不增加碳排放）、华盛顿州东部一项100兆瓦电池储能系统（基于建设-转让协议）、一份来自蒙大拿州的200兆瓦风电采购协议，以及在服务区域内约40兆瓦的需求响应计划 [8][11] - 一家计划落户于公司华盛顿州服务区域的数据中心开发商支付了“一笔可观定金”，初始负荷预计为125兆瓦，“将迅速提升”至最高500兆瓦，预计2030年前初始负荷上线 [8] - 包括该客户在内，公司潜在大型负荷客户队列中仍有约1,700兆瓦，且公司持续收到相关咨询 [8] - 针对该数据中心客户的下一步是达成谅解备忘录，预计在未来“90天左右”推进 [9] - 公司可能会为大型客户向华盛顿州和爱达荷州的委员会提交“特殊合同”申请 [10] 资本计划与融资 - 2025年Avista Utilities的资本支出为5.53亿美元，预计2026年为5.85亿美元 [12] - 2026年至2030年，公司预计资本支出为34亿美元，这代表了5%的基础资本复合增长率，其中包括与RFP中选定的自建天然气燃烧涡轮升级和建设-转让电池储能项目相关的额外1.64亿美元资本 [12] - 公司继续估计，为接入新的大型客户可能需要高达3.5亿美元的增量资本投资，这将是在五年计划之外的额外支出；若包含此项，资本复合增长率将为12% [13] - 2025年，公司发行了1.2亿美元长期债务和7,800万美元普通股 [14] - 对于2026年，公司目前预计发行约2.3亿美元长期债务和最多9,000万美元普通股，较第三季度披露的数字有所增加，原因在于更高的资本支出以及考虑到递延回收时间而需要额外的流动性 [14] - 超出基础计划的增量资本预计将采用50/50的债务和股权组合方式融资 [13] 盈利指引与长期目标 - 公司发布了2026年非通用会计准则公用事业每股收益指引，范围为2.52美元至2.72美元 [15] - 该指引反映了一次性0.12美元的下降，与一家大型工业客户计划在2026年比公司预期更早地恢复独立采购电力有关 [15] - 指引还包括基于90%客户/10%公司分摊带，公司的能源回收机制预计在指引中点带来约0.10美元的负面影响 [15] - 长期来看，公司重申了从2025年合并盈利指引中点起，收益增长4%至6%的预期 [17] - 公司将Avista Utilities的长期预期股权回报率提高至约9%（剔除ERM影响），反映了60个基点的预期结构性滞后 [17] - 对于2026年，考虑到所述的预期不利因素，公司预计包含ERM影响的公用事业股权回报率“在8%的低至中段” [17] 股息与股东回报 - 董事会将股息提高至每股1.97美元，公司已连续24年提高股息 [16] - 公司的目标派息率范围为60%至70%，而先前目标范围为65%至75%，并预计在达到目标派息率范围之前，股息增长将低于每股收益增长 [16]