基金表现与市场环境 - Artisan Small Cap Fund在2025年第四季度取得了强劲的绝对回报，表现超越了罗素2000增长指数和罗素2000指数[1] - 尽管2025年全年业绩强劲，但基金全年表现落后于上述两个指数[1] - 2025年市场波动加剧，情绪频繁转变，影响因素包括美国政治发展、贸易政策言论演变、货币政策预期变化以及持续的地缘政治紧张局势[1] - 2025年第四季度，市场领导地位转向了那些拥有持久盈利周期的公司[1] 基金投资策略 - 该基金的投资策略是寻找具有特许经营特征、盈利轨迹强劲且交易价格低于预估私人市场价值的公司[1] - 展望2026年，公司将继续专注于其经过验证的投资方法，即在合理估值下识别特许经营公司的盈利周期[1] 重点持仓公司：nLIGHT - nLIGHT是一家美国公司，从事用于航空航天与国防、工业和微加工应用的高功率半导体和光纤激光器的设计与开发[2] - 截至2026年3月16日，nLIGHT股价报收于每股68.50美元，市值为38.22亿美元[2] - 该股一个月回报率为34.60%，过去52周涨幅高达643.76%[2] - 基金在2025年第四季度新建了nLIGHT的仓位，将其归类为“GardenSM”头寸[3] - 建仓理由是nLIGHT在非动能激光武器领域拥有强大的特许经营权，该技术对于应对无人机和某些先进导弹威胁（包括未来在高超音速防御中的应用）日益关键[3] - nLIGHT此前退出了其在中国的亏损工业激光业务，专注于国防板块，这被认为有利于其实现盈利性增长[3]